随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知(zhī)名(míng)基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后(hòu)市看法跃然纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基金李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资(zī)机会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基(jī)金(jīn)冯(féng)明(míng)远一季报中表示，二(èr)季(jì)度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　此外，今(jīn)日，中(zhōng)泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基(jī)金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈(tán)到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关注，但观(guān)点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头(tóu)新进成为第(dì)一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华(huá)心选一年持有(yǒu)A，较去(qù)年底下(xià)降(jiàng)了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡A、银(yín)华心佳两年持有期、银(yín)华(huá)心享一年(nián)持有、银华心(xīn)兴三年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大(dà)的是(shì)银华心兴三年持(chí)有(yǒu)A，较去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下(xià)基(jī)金产品大幅提高了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华(huá)心(xīn)佳两年持有期港股仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年一季度，立讯(xùn)精(jīng)密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有(yǒu)立讯精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿元。一(yī)季度，该基金还增持了(le)精测电子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科技、德业股份、晶科能源、海光(guāng)信息(xī)、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清(qīng)科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有(yǒu)紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对(duì)应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿元，位(wèi)列第二、四(sì)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小(xiǎo)作文(wén)”表达(dá)了(le)自己对市场(chǎng)的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报中(zhōng)表示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是经济整体稳(wěn)健(jiàn)复苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信心逐渐(jiàn)恢复；我们判(pàn)断由于(yú)国家(jiā)自身中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样实力的不断(duàn)增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最(zuì)火(huǒ)热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之(zhī)后又一(yī)革命中国人在俄罗斯安全吗，中国人在俄罗斯怎么样性的技术，现象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦(lún)理等(děng)潜在风险，可(kě)能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人(rén)”硬件先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半导体设(shè)备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产(chǎn)供应商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近(jìn)尾声，经历了过去(qù)几个季度的去库存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季(jì)度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史(shǐ)偏低的位(wèi)置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板块的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能(néng)源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放，目前这个(gè)时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明(míng)远继续加仓新能源相关个(gè)股

　　一季报数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，信达澳亚(yà)基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓位从去年底75.82％上升到今年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟股份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持(chí)幅度最(zuì)大的是中伟股(gǔ)份，今年(nián)一(yī)季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前(qián)持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大重(zhòng)仓股。

　　其中，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克(kè)、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金对(duì)爱柯(kē)迪、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进行不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一(yī)季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫(yì)情复苏后的调整修复(fù)，经(jīng)济先(xiān)是(shì)在(zài)大家“强复苏”的(de)预期 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈(chéng) 现(xiàn)出震荡趋势。本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造(zào)等新兴产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优(yōu)质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也(yě)发(fā)布了一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处(chù)在一个温和复苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数仍有可(kě)能(néng)会是震荡上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了部分短期达到目标价(jià)的相关品(pǐn)种(zhǒng)，并根据(jù)收益率预期的(de)变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具(jù)体来看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科(kē)技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十(shí)大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非(fēi)常宏大(dà)的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相信这(zhè)是(shì)一项会对目(mù)前(qián)的生(shēng)产和生(shēng)活方式带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪(zōng)和(hé)研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前还无法相对(duì)准确的评估这项(xiàng)技(jì)术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带(dài)来的影(yǐng)响，也不能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一季度(dù)暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关的持仓。后(hòu)续(xù)我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们(men)持仓较多的电(diàn)动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的(de)干扰，投资者的(de)信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变(biàn)化导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体(tǐ)估值水平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置(zhì)，而(ér)这两个行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是相对比较确(què)定(dìng)的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经(jīng)理姜诚也(yě)发布了一季报(bào)在一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利(lì)润在(zài)产业链不同环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因(yīn)素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产，是我(wǒ)们的投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得(dé)久、 站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均(jūn)净(jìng)资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们(men)会一(yī)如既往，不去(qù)猜测和(hé)追(zhuī)逐市场(chǎng)热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基金在(zài)一季度减持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华(huá)鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过(guò)去的一个季度，姜诚表(biǎo)示(shì)，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是因为长期(qī)观点没有大的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供(gōng)的(de)较低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断(duàn)切换的(de)市场中保(bǎo)持(chí)平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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