周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间(jiān)，资金更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模(mó)式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中(zhōng)特估”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方(fāng)面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看(kàn)好长期配置价(jià)值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资金逆市布局的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅(fú)还(hái)超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净(jìng)买入的(de)榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票(piào)权益(yì)基金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋(qū)势(shì)，但耐用品(pǐn)复苏的(de)空间受(shòu)限、出(chū)口(kǒu)下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软(ruǎn)将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可(kě)能(néng)更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等(děng)来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平(píng)均回(huí)报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期(qī)关(guān)注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传(chuán)媒等调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了资金的(de)关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表示(shì)，伴(bàn)随大金融(ró横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图ng)、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪(hù)指下跌。前期(qī)部(bù)分板块(kuài)短(duǎn)期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石(shí)化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加(jiā)经济数据(jù)不及预期，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金(jīn)经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是(shì)过去的(de)A股市场对部分传统行(xíng)业国(guó)央企(qǐ)的严重低(dī)配(pèi)和低估(gū)。而(ér)在(zài)这(zhè)种(zhǒng)大幅(fú)低估和(hé)低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改(gǎi)善、高(gāo)股息(xī)水(shuǐ)平等特征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过(guò)前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期横截面是什么意思小学六年级，长方体的横截面示意图表现存(cún)在剧(jù)烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股尤(yóu)其是基本(běn)面明显改(gǎi)善的个股，仍旧有估值修(xiū)复(fù)的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上(shàng)周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流出(chū)资金。但(dàn)也(yě)有部分短(duǎn)期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华(huá)夏(xià)、南(nán)方、富国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也(yě)在股市调(diào)整(zhěng)中迎(yíng)来“获利了结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家公募机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会值得关(guān)注。

　　民生加银基金评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季(jì)报(bào)陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板(bǎn)块(kuài)市场交投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著(zhù)改善(shàn)，差异化最低(dī)结(jié)算备付(fù)金缴纳(nà)比例(lì)机制引入，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季(jì)报净利(lì)润超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产(chǎn)品(pǐn)力(lì)实(shí)现了一定的增长，负债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显(xiǎn)，资产端或有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季(jì)度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和辅助(zhù)服务(wù)市场机制有望(wàng)持续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制(zhì)或(huò)有望出台(tái)。

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