随(suí)着一季(jì)报(bào)披露完(wán)毕，有(yǒu)着(zhe)“专业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季(jì)度(dù)，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产(chǎn)业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基(jī)金(jīn)前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(j速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉ì)和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底部向(xiàng)上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受(shòu)公募FOF青睐

　　随(suí)着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋(qū)势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数量最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋势优选第二个季(jì)度(dù)坐上公募(mù)基金“团购”榜首，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革驱动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等(děng)基金在(zài)一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则相(xiāng)比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基金成立于2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)底(dǐ)持(chí)有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经(jīng)验，他坚持在熟悉的行业(yè)内把握(wò)投资机(jī)会(huì)，并通过努力不断扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业(yè)ETF、广(guǎng)发中证(zhèng)全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇添富科(kē)技(jì)创新(xīn)、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列增持(chí)份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管健康产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持前(qián)三则是(shì)交银定(dìng)期(qī)支付双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达(dá)安盈回报、安(ān)信(xìn)民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高(gāo)行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的(de)不断发(fā)酵，科技(jì)板块涨幅(fú)较大；而(ér)地(dì)产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季(jì)度披(pī)露的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续超配权益仓位，并向成长风格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业(yè)绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉于权益(yì)配置中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金(jīn)的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金(jīn)的配置比例(lì)；3、逢高减持(chí)部分转债品种，增加其他(tā)确定(dìng)性较高的绝(jué)对(duì)收益或相对收益基(jī)金品种；4、继续根据既(jì)定的策略参与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市(shì)场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益的投资机(jī)会不断增(zēng)厚组合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动(dòng)，努力将该基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓上(shàng)看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十大重仓基(jī)金，富(fù)国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基金经理对全年市场的主线判(pàn)断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离(lí)外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏离，整体上(shàng)比较均衡。随着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相(xiāng)关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年(nián)今年一(yī)季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断，对(duì)行业风格的(de)持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持部分涨(zhǎng)幅(fú)较高的行业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业(yè)基(jī)金。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先(xiān)的平(píng)安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增(zēng)加(jiā)固收(shōu)仓位的弹性，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方面，基于(yú)不同(tóng)板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港(gǎng)股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格(gé)的基金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资(zī)产（景气周期(qī)低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然(rán)选择那(nà)些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那(nà)些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)，小幅降低了(le)港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类(lèi)资(zī)产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基金的权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配置主要方向，组(zǔ)合主(zhǔ)要提高了(le)中小(xiǎo)盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置(zhì)，并通(tōng)过优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科(kē)技(jì)制(zhì)造(zào)板(bǎn)块上。

　　权(quán)益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风(fēng)险和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一(yī)季报中提(tí)到了对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据真空期的度过，国(guó)内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修复的状态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍较小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和(hé)新技术领域(yù)。大(dà)复苏中在大消费板块(kuài)内重点(diǎn)关注航空出行供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端(duān)关注地产链以及一带(dài)一路带动(dòng)下(xià)的部(bù)分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成(chéng)长养老目标五年基(jī)金经理杜(dù)习(xí)杰、吴春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资(zī)提(tí)供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政策(cè)仍有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加(jiā)码(mǎ)的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴(tiē)可能增加(jiā)的基建、信创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情(qíng)绪的过热持谨慎(shèn)的态度，后续(xù)会持续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市(shì)场对其关(guān)注度(dù)有望(wàng)随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市(shì)场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活市场的生态(tài)，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季(jì)报(bào)超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周期方向(xiàng)也会(huì)存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一是顺周期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否(fǒu)带(dài)来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业(yè)基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确(què)定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比更高。三是科技制造(zào)板块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算机行业的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技(jì)板块的成长空间。

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