5月以来，港股市(shì)场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金(jīn)越跌(diē)越买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看(kàn)好人工智能、互联(lián)网科技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而(ér)易方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)E绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多TF份额也(yě)持(chí)续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方面(miàn)，国内经济复苏(sū)斜率放(fàng)缓(huǎn)，市场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和(hé)弱复苏叠加的(de)阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多美国债务上限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互联网以(yǐ)及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本(běn)正式出(chū)台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领(lǐng)域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来(lái)看，去(qù)年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对于国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这(zhè)也使(shǐ)得市场(chǎng)对(duì)于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停(tíng)加(jiā)息的节奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中美经济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门(mén)之后我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程中的波折就对应(yīng)着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认(rèn)为(wèi)，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好(hǎo)人工智能、互(hù)联(lián)网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或(huò)有机(jī)会得到(dào)改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得(dé)关注的(de)方向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股创新药等(děng)，若(ruò)未来(lái)市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复(fù)苏(sū)或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领域(yù)长期(qī)具(jù)备相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对(duì)比美(měi)国(guó)创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价(jià)值值得(dé)关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的(de)确(què)定(dìng)性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收(shōu)入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步(bù)强化(huà)，可以更多(duō)关(guān)注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来(lái)看(kàn)，当下港股市(shì)场具备一(yī)定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面(miàn)角度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈利预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联(lián)储(chǔ)暂停加息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件(jiàn)，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得(dé)重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受(shòu)国内(nèi)及海(hǎi)外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议投(tóu)资人可以逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市场。

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