钠(nà)电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科(kē)技是真跨界(jiè)还是奢望，飙涨(zhǎng)后又腰(yāo)斩的股价(jià)似乎已经给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的(de)最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠电(diàn)池(chí)。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材搭(dā)配公司释放钠(nà)电池项(xiàng)目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙(biāo)涨4倍(bèi)，甚(shèn)至期间还(hái)祭出“七连板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好消息”催涨股(gǔ)价的套路完全(quán)失灵(líng)，股价又在4个多月时间(jiān)极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿(yì)元(yuán)定增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传艺科技也只收获了短暂的上涨，而后(hòu)再未掀起波(bō)澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折射(shè)的是市场对传(chuán)艺(yì)科技(jì)高(gāo)调跨界钠电(diàn)赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界(jiè)到现在，时间不过10多月，规划(huà)产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元(yuán)的传(chuán)艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃(nǎi)至94亿元(yuán)的(de)投资成本？巨头环伺(cì)、落地产能骤增、锂价持续下行，在愈加(jiā)拥挤(jǐ)的赛道上，夸下海口的产(chǎn)能(néng)又该如何(hé)消(xiāo)化？过往投资计(jì)划频(pín)频“跳(tiào)票”、实际(jì)效益与预期(qī)天差(chà)地别等“黑(hēi)历(lì)史”在前，“大跃进”的新项目如何让(ràng)人信服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂(lǐ)离子电(diàn)池同时期(qī)萌芽(yá)，但由于(yú)钠电负极嵌钠能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致(zhì)其研发进(jìn)度大大落后于了(le)锂电池(chí)。直到(dào)2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键(jiàn)技术(shù)完成突破以(yǐ)及锂价(jià)不断(duàn)飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一(yī)重回人们重视(shì)。尤(yóu)其(qí)2021年7月(yuè)，宁(níng)德时(shí)代推(tuī)出第一代钠离(lí)子电(diàn)池(chí)，掀起钠电风潮，并将风口带到(dào)了A股(gǔ)市场。

　　时值2022年(nián)锂价暴(bào)涨，A股钠(nà)电炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年6月22日晚间(jiān)高调宣布(bù)入局。彼时(shí)的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万(wàn)元通过全(quán)资子公司江苏智(zhì)纬电子科技有限公司（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨磊和杨崇义合(hé)作设立控股孙(sūn)公司江(jiāng)苏传艺(yì)钠电科技有(yǒu)限公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当(dāng)日盘(pán)后公司迫不及待(dài)召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投(tóu)资(zī)者披露跨界钠电的各(gè)种细节。根据规(guī)划，传(chuán)艺(yì)科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的(de)产(chǎn)能2023年投产，二(èr)期计划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨(zhǎng)停，传艺科技(jì)宣(xuān)布跨界后一口(kǒu)气(qì)收出7个(gè)涨停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺(yì)科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的(de)前车在(zài)前，传艺科技开始有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电(diàn)项目(mù)进展，而公司(sī)股价也往往在公告披露后(hòu)录得大幅上涨。去年12月5日盘中，公司股价一(yī)度摸(mō)高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电(diàn)池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价，不(bù)到半(bàn)年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后(hòu)，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无论其(qí)如何发(fā)布(bù)“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难掀大风(fēng)浪，反而随着(zhe)时间的推(tuī)移，迅速(sù)回落。截至(zhì)4月20日收盘，报28.14元/股，4个多月时(shí)间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于在2022年(nián)6月23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资(zī)者关系活动(dòng)记录表》中对(duì)外发布钠电池业务未来规划、技(jì)术水平(píng)等(děng)涉及(jí)公司经营的重大信息，但(dàn)直至2022年7月9日才正(zhèng)式通过《关于对深圳证券交易所关(guān)注函回复的公(gōn高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟g)告》补充披露相关(guān)事项(xiàng)，传艺科技及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深(shēn)交所通报批评。

　　产能“大跃(yuè)进”，钱(qián)从哪(nǎ)里(lǐ)来(lái)？

　　回看传艺(yì)科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游(yóu)资推(tuī)波助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资(zī)金(jīn)有(yǒu)限与钠电产能规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配无(wú)法让市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定增(zēng)预案(àn)，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而根(gēn)据(jù)公司此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划(huà)的10GWh钠电池(chí)项目的投(tóu)资(zī)成本约54亿元。其中，土地购置及厂房成(chéng)本约4亿元(yuán)，10GWh产能需(xū)投入的装修及设备成本约(yuē)50亿元。

　　实际上，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺钠(nà)电官(guān)微消息，公司(sī)董事长(zhǎng)邹伟民4月(yuè)16日(rì)在公开场合(hé)演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司决(jué)定，发挥资金(jīn)优(yōu)势，投资50亿元，新征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个(gè)月的(de)时(shí)间，新上钠离子电池全供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万吨正(zhèng)极(jí)材料、4万吨负极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨(dūn)电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量(liàng)产线已(yǐ)经开(kāi)始试(shì)产试销(xiāo)，6月底有(yǒu)望批量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到的(de)钠电产能规划，来(lái)源：传艺(yì)钠电官微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民(mín)的说法，传艺(yì)科技在上(shàng)述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需(xū)要更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电池(chí)就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是，传(chuán)艺科技主(zhǔ)营(yíng)式微(wēi)，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然(rán)难以撬动(dòng)动辄(zhé)几十亿的(de)项目(mù)。

　　传艺科技主营输入类设备(bèi)和(hé)印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件，具体包括笔记本/台式机电脑(nǎo)键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子、计(jì)算(suàn)机用(yòng)板等 PCB 产(chǎn)品(pǐn)。

　　2017年(nián)上市以来公司(sī)经营规模(mó)不断扩(kuò)大，营收(shōu)从2017年的6.69亿元(yuán)起步，逐年递增，到2022年达到(dào)19.99亿元(yuán)，翻了近3倍(bèi)。但盈利并(bìng)未(wèi)同(tóng)步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式(shì)微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年(nián)也仅1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达(dá)到了(le)9000万元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传(chuán)艺(yì)科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶(píng)颈，账上的资(zī)金也并(bìng)不宽(kuān)裕(yù)。2022年，公(gōng)司经营活动产生的现金流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅(jǐn)2.87亿元，短期借款8.41亿元；应收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半内要拿出54亿(yì)元(yuán)乃至94亿元以上(shàng)的资(zī)金投(tóu)资钠电，钱(qián)从(cóng)哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日给(gěi)深交高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟所的回函中(zhōng)，传艺科(kē)技曾详细披(pī)露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目的自有(yǒu)资金(jīn)仅1.61亿元，银行授信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资钠电项目(mù)时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科(kē)技(jì)给深交所的回函

　　很明显，一开始规划(huà)的一期(qī)2GWh产能(néng)，传艺科技就是(shì)准备靠银行贷款解决。后一(yī)期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资(zī)额增(zēng)加10亿(yì)元左右，同样(yàng)仰仗(zhàng)银行贷(dài)款。今年(nián)3月30日(rì)公(gōng)司(sī)公告称(chēng)，传艺科技及(jí)子(zi)公司拟向工商银行、农业银行等组成的联合银团(tuán)申请不超(chāo)过20亿(yì)元的项(xiàng)目(mù)贷款，用于公司(sī)钠电池项目。根据(jù)最新(xīn)的(de)调研记录，“截(jié)至(zhì)目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参(cān)团(tuán)银行处于正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二(èr)期谋定增。今年(nián)3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向(xiàng)特(tè)定(dìng)对(duì)象发(fā)行股票预案(àn)》，拟募资不(bù)超(chāo)过30亿元，其(qí)中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目总(zǒng)投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增的24亿元外(wài)，还有3.47亿元的缺口。而为(wèi)补(bǔ)这部(bù)分缺口，传(chuán)艺(yì)科技甚至(zhì)将(jiāng)2020年定(dìng)增募投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总(zǒng)便知，家底(dǐ)不厚，传(chuán)艺(yì)科(kē)技10GWh钠(nà)电(diàn)项目只能依赖融资。至(zhì)于(yú)上述邹伟民(mín)公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的(de)项目资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟ng>　　锂价暴(bào)跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今年(nián)销售不低于10亿元(yuán)，整个钠电池(chí)全供应链(liàn)项目计(jì)划(huà)到2024年(nián)末全(quán)部竣工投产(chǎn)，达(dá)产达效后，可实现年销售(shòu)250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项目(mù)真如邹伟(wěi)民(mín)在近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实(shí)，几年后(hòu)公(gōng)司营收(shōu)将在当前基础(chǔ)上翻十几倍。但近来腰斩的股(gǔ)价显示(shì)，市场(chǎng)对这(zhè)个(gè)故(gù)事并(bìng)不再买账，除了资(zī)金实力有限公司外，核心还在其大干(gàn)快上后产能如何消化的(de)问题(tí)。

　　毕(bì)竟，在钠(nà)电池商业化元年的2023年，包(bāo)括宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内(nèi)，已(yǐ)纷(fēn)纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参(cān)数(shù)和(hé)性(xìng)能来看，传(chuán)艺(yì)钠电(diàn)的钠电(diàn)池与巨头们不相(xiāng)上(shàng)下，但(dàn)宁(níng)德时(shí)代落(luò)地奇瑞车型、华(huá)语新能源配套雅迪(dí)极钠S9等表(biǎo)明，大佬(lǎo)们(men)已(yǐ)经(jīng)走在前面(miàn)，率(lǜ)先(xiān)在两轮电动车和低速电动车领域实现装车应(yīng)用(yòng)。而传艺(yì)科技(jì)除了在(zài)岁(suì)末年初(chū)公告与(yǔ)中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新(xīn)能源签订(dìng)项目合作或战略合作协议外，并未官宣重点客户。

　　每每(měi)有投(tóu)资(zī)者问及客户情(qíng)况时，公(gōng)司都以“目前(qián)订单(dān)下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车(chē)及电(diàn)动工具(jù)等多个领域”“公司钠离(lí)子电池送样后客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已与(yǔ)多名客户(hù)签订了销(xiāo)售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两轮电(diàn)动(dòng)车(chē)品牌开展送样和合作意(yì)向(xiàng)洽(qià)谈等工作(zuò)”等进行回复。至于具体的客户名(míng)称和订单(dān)金(jīn)额，一(yī)直语焉不详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数(shù)倍级增长(zhǎng)。上海钢联(lián)新能源事(shì)业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒(méi)体APP，2022年钠(nà)电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据(jù)则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增(zēng)加至(zhì)21GWh。无(wú)论是(shì)哪种预测(cè)，今年钠电(diàn)池落地(dì)产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考(kǎo)锂电池(chí)行(xíng)业产能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池落地的(de)产能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电(diàn)池的市(shì)场(chǎng)规(guī)模接近40GWh。前期用于两轮车的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较大(dà)比例(lì)的替代。”汪奇认为，今(jīn)年钠(nà)电池只会小批量(liàng)应用到多元化(huà)场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传艺(yì)科技(jì)却十分(fēn)自(zì)信，其在调研(yán)记录中预测，预计(jì)2023年公(gōng)司实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相当于其占去了(le)2023年钠电(diàn)池市场(chǎng)的绝大部分(fēn)份额。

　　来(lái)源(yuán)：传(chuán)艺科技2023年1月9日投资(zī)者关系活动记(jì)录表

　　需要(yào)注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的背景下(xià)作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台(tái)前的，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价(jià)格均价已(yǐ)经跌(diē)至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持(chí)续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电池商业化进程的讨论(lùn)甚嚣尘(chén)上。

　　中科院院(yuàn)士欧阳(yáng)明高近日就(jiù)表示：“钠电(diàn)池能够起到对(duì)锂(lǐ)电池(chí)的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜(yí)，就会(huì)让钠离(lí)子的发展陷入被动(dòng)。”但他也强调，“钠离子技术一定要发(fā)展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池(chí)的(de)一个有益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三元钠(nà)电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右(yòu)。其进(jìn)一步(bù)向(xiàng)钛媒(méi)体(tǐ)APP分析(xī)，“钠离(lí)子(zi)电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池(chí)，高能(néng)量密度的也(yě)接近三元523电池(chí)。目前(qián)电碳(tàn)价格下(xià)跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已(yǐ)经和(hé)钠电池成(chéng)本基本相(xiāng)当；而(ér)由(yóu)于锂原料价格大幅(fú)下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经优于(yú)钠电池。今年碳(tàn)酸(suān)锂价格在20万以下时，锂电池对钠电(diàn)池有明显优势。”

　　当然，市场(chǎng)普遍认为(wèi)钠电池还有降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助(zhù)理刘继茂就告诉钛媒(méi)体APP，“待(dài)产(chǎn)业链完善(shàn)后，规(guī)模量产后(hòu)钠离子电(diàn)池正(zhèng)、负极材料价格可降至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠(nà)离子电(diàn)池的理论BOM成本将(jiāng)低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在(zài)降(jiàng)价(jià)可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨(dūn)，钠离子电(diàn)池的成本优势(shì)就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展(zhǎn)、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空间有望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍有进一(yī)步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产(chǎn)业规(guī)模(mó)化完成后(hòu)，能和锂离子电(diàn)池的成本拉开差距(jù)，接近铅酸电池的(de)成(chéng)本。但能量密度的限(xiàn)制，使得碳酸锂价格(gé)在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离子电池(chí)有一定优势；碳酸锂价格在(zài)10万左右及以下时，钠离子电池在动力领域(yù)优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技在内，诸多(duō)入局(jú)钠电(diàn)池(chí)的企业都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但随着锂价持续下(xià)降(jiàng)，钠电池利润率下降或也是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾表(biǎo)示(shì)，公司钠电池定价主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客(kè)户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价格波(bō)动而波动(dòng)。

　　缺(quē)乏长(zhǎng)远投资定力 过往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还(hái)担忧传艺科技(jì)项目投资的定力(lì)。

　　尽管公司对进军钠电领(lǐng)域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往投资履历发现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚(shèn)至终(zhōng)止募投(tóu)计(jì)划(huà)可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩产项(xiàng)目。然2018年4月公司就变更募(mù)资用途，将FPC生产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分别用于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元募资(zī)的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板生产线技改并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项(xiàng)目的实施地点变更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区(qū)高(gāo)阳(yáng)路(lù)30号，实施主体则从传艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则(zé)再生变(biàn)。公(gōng)司终止实施3D玻璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资7445.13万(wàn)元(yuán)），并将(jiāng)该(gāi)项目剩余(yú)资金全部(bù)投入轻薄型键(jiàn)盘生(shēng)产项目的建设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升(shēng)至(zhì)2240万台(tái)。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其中的(de)4.20亿元用(yòng)于(yú)年产(chǎn)18万平方米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设(shè)项(xiàng)目。但次(cì)年(nián)6月，公司将该项目(mù)中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施地点由江苏(sū)省(shěng)高邮市(shì)经(jīng)开(kāi)区凌波路33号改建(jiàn)至江苏省高邮市经开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺(yì)科技再“变卦”，又将该项(xiàng)目剩余(yú)募资（已投入募资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用(yòng)于投入“钠离子电池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频频变更募投计划(huà)的地点、资(zī)金乃至项目(mù)，直(zhí)接的后(hòu)果就是(shì)原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低(dī)下以及(jí)建成项目实际效益与(yǔ)预计天差(chà)地别。

　　根据招股书(shū)，薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并(bìng)扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产(chǎn)年(nián)可实现(xiàn)销售(shòu)收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日(rì)，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设项目建设(shè)期(qī)也仅12个(gè)月，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润1.31亿(yì)元。然两年(nián)多时(shí)间过(guò)去了，截至2022年12月31日(rì)，该项(xiàng)目投资(zī)进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的预(yù)期(qī)相去甚远。

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