当前，市场投资者(zhě)正在担忧，眼下美国政府的债务上(shàng)限(xiàn)僵(jiāng)局正朝着更危险的方向升级(jí)。

　　当地时间5月9日，美国众议院议长凯(kǎi)文(wén)·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登举(jǔ)行(xíng)会(huì)议后表示，这(zhè)次会见并未就解决债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他(tā)几(jǐ)位党团领袖将于12日再(zài)次与总统拜登会(huì)面(miàn)。

　　据路透社消息，当地(dì)时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国(guó)会众议院议(yì)长、共和党人(rén)麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打(dǎ)破两党围绕美(měi)国31.4万亿(yì)美元债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党领袖、民(mín)主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议院共(gòng)和(hé)党领(lǐng)袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆杰(jié)·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦(mài)卡锡的(de)此(cǐ)次谈(tán)判(pàn)达成协(xié)议(yì)的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国(guó)灾难性(xìng)违约迫在眉睫之际，他(tā)不(bù)会在债务上限问题上打破党派(pài)僵局，去(qù)帮助总(zǒng)统拜登。这番言(yán)论(lùn)无疑给此次(cì)谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总(zǒng)额(é)超过债务上限。美国(guó)财政部次日启动(dòng)非常规举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现(xiàn)债(zhài)务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财(cái)政(zhèng)部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上周，美国财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致(zhì)信国(guó)会领(lǐng)袖时发(fā)出(chū)了债务违(wéi)约可能(néng)期限的(de)警告，称财政(zhèng)部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若国会未(wèi)能提高债务上限(xiàn)或(huò)暂停上限，到6月初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义务，最(zuì)早(zǎo)可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到通(tōng)过。议案提(tí)出，到(dào)明年3月31日前，暂停(tíng)债务上(shàng)限的(de)限制，若两党能在这一时限之前同意(yì)把债务上限再提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂停时限作废(fèi)，但提(tí)高(gāo)上限需要满(mǎn)足多种(zhǒng)削减开支的条(tiáo)件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合(hé)计削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后(hòu)很快表示，这(zhè)一将削(xuē)减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会成为立(lì)法。

　　上周日，耶伦(lún)再次警告，6月1日(rì)政府将耗尽现金(jīn)，如(rú)国会不提高债务上限，可能爆(bào)发一场“宪法危机(jī)”，引发金融和(hé)经济崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美(měi)国(guó)银行(xíng)业危(wēi)机，美国监(jiān)管机构(gòu)的第一份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月8日，加州金(jīn)融保护与创新(xīn)部(bù)（DFPI）发布(bù)报(bào)告承(chéng)认，未能(néng)在(zài)硅(guī)谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施压(yā)，要求其尽快(kuài)解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及时(shí)排查隐患，没有及时(shí)注意(yì)到第一(yī)共和银行、硅谷(gǔ)银行(xíng)在(zài)疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存款(kuǎn)。同时，其(qí)工(gōng)作(zuò)人员(yuán)也(yě)没有意识到银行(xíng)过快扩张所(suǒ)带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险。报告表示，银行“在纠(jiū)正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机构已(yǐ)发现(xiàn)的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取足够措施去尽快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出(chū)的(de)是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加(jiā)州旧金(jīn)山(shān)。此外，近期同样遭遇(yù)严重冲击(jī)、股(gǔ)价暴(bào)跌的(de)西太平(píng)洋合众银行也位于加州(zhōu)洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥(hu速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉ī)着辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责(zé)任，后者未来可(kě)能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构未来将对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿(yì)美元、且未(wèi)纳(nà)入保险的存款规模(mó)很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)的(de)关键(jiàn)因(yīn)素(sù)之一。然而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定(dìng)意味着(zhe)风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账(zhàng)户往往是(shì)由企(qǐ)业客户持有的，这(zhè)些客户往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑如何管理社交媒(méi)体和实(shí)时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银(yín)行挤兑。

　　美国(guó)政府(fǔ)再度(dù)推迟战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度推迟美国战略石油储(chǔ)备的回补计划(huà)。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力于以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国(guó)经(jīng)济(jì)和安全利益的方(fāng)式回(huí)补SPR，同时遵守国(guó)会的授权并进(jìn)行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行(xíng)良好管理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示(shì)，除了(le)直(zhí)接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式(shì)还(hái)包括要求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油，并避免“不(bù)必要销售”。

　　虽然该部门去年通(tōng)过政府拨款法(fǎ)案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿(yì)桶从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但(dàn)过去几周(zhōu)，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月(yuè)底和本月初，WTI油(yóu)价(jià)一度降至72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾(céng)一度(dù)短暂符合(hé)美国政(zhèng)府(fǔ)制定的(de)在(zài)每桶67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依然高于美国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多(duō)日(rì)领涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在节后开(kāi)盘一度全线跌破(pò)前低支撑后，国(guó)内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨日，三(sān)大油(yóu)脂(zhī)价格集(jí)体回落，豆油(yóu)率先回(huí)吐(tǔ)涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间走势(shì)有(yǒu)明显(xiǎn)分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期货日报记(jì)者了解(jiě)到(dào)，此轮(lún)反转过程中，市场风格不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主(zhǔ)力转换到近月，反映了市场交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货(huò)分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)介绍，五一(yī)餐(cān)饮业火爆，美团(tuán)预(yù)测五(wǔ)一(yī)堂食订座率同比2019年增(zēng)长205％，市场(chǎng)对油脂(zhī)消(xiāo)费预期(qī)乐(lè)观，确认了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对(duì)大豆检验(yàn)要求增加、检(jiǎn)验频度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场担忧豆油(yóu)产量(liàng)或不(bù)及预期，豆(dòu)油累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表示，但随后(hòu)咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油(yóu)库存加速攀(pān)升，豆油紧张逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求表现不(bù)佳及后期(qī)大豆(dòu)高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油(yóu)整(zhěng)体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜油(yóu)整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的(de)压制，前期表(biǎo)现弱势但在加拿大题材出现(xiàn)后(hòu)反弹(dàn)迅(xùn)猛。相比之(zhī)下(xià)，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国(guó)内持续(xù)去库(kù)的(de)加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的领头(tóu)羊。”中信(xìn)建投(tóu)期货分析师(shī)石丽红(hóng)表示，此次(cì)油脂反(fǎn)弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续几日出现(xiàn)3％以上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水，一(yī)定程度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记(jì)者了解到(dào)，本轮反弹中(zhōng)连棕领(lǐng)涨，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五主要机构公(gōng)布(bù)的数据显(xiǎn)示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅(fú)下(xià)降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分析(xī)师陈燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际(jì)棕榈(lǘ)油近(jìn)期的价(jià)格优势(shì)相比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博(bó)、路透预估4月(yuè)马棕产(chǎn)量130万吨，环(huán)比几乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下(xià)降(jiàng)比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及(jí)MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量(liàng)预期兑(duì)现，4月马棕库存(cún)或仅140多万(wàn)吨速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马棕(zōng)产量偏低主要在于当月(yuè)假期较多(duō)，工(gōng)作日(rì)偏少。因马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节(jié)，通常开斋节当月马(mǎ)棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从4月19—25日，且随(suí)后是国际劳动节(jié)假期，预计因此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降(jiàng)幅(fú)较(jiào)往年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三个品种表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内外供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情(qíng)绪修复也是此轮油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事(shì)件的担忧(yōu)情绪缓和(hé)，令原油及(jí)国内(nèi)商品短期偏强(qiáng)，是(shì)国内(nèi)油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布(bù)的美国非农就业(yè)等(děng)数据(jù)全面超预(yù)期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国会提(tí)高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边际(jì)上缓解(jiě)了因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上限到期、短期(qī)较差经济数据带来(lái)的美(měi)国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经(jīng)济(jì)衰退预期、美国(guó)银行业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西(xī)大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种(zhǒng)顺利、棕榈油产地处于季(jì)节性增产季、欧洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂反(fǎn)弹的持(chí)续性

　　值得(dé)注意(yì)的是，当前，因宏观和基本(běn)面的压制依然(rán)存在，受(shòu)访人士对油脂(zhī)此(cǐ)轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基本(běn)面(miàn)来(lái)看，在油(yóu)脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下(xià)，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此轮超跌反弹或难持续太久(jiǔ)。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时间(jiān)节(jié)点上来看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人士看来(lái)，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将抑制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从国际棕榈(lǘ)油产地(dì)看，目前是季(jì)节性增产季，中期产地库存(cún)趋(qū)向回升。但当前马棕库存(cún)很低，马棕(zōng)供需转为(wèi)充裕预(yù)计(jì)还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆棕价差及主需求国(guó)高库存带来的并不算(suàn)好的出(chū)口前(qián)景下(xià)，后(hòu)续(xù)产地(dì)库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了解(jiě)到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正(zhèng)常季节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处于4月下旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月全月的产量环比增幅可能还会更高，这预计将为马来西亚带来(lái)显著的累库压力，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影(yǐng)响大豆供给(gěi)的(de)节(jié)奏但不会消化供应(yīng)压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月(yuè)国内大豆月均到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨(dūn)、油脂直接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万吨以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库存从年初以来早就已(yǐ)经进入(rù)累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日(rì)，华东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同(tóng)比(bǐ)增75％。随着(zhe)巴西大豆到港(gǎng)带来压榨整体回升，豆油(yóu)的累库趋势也已经比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商(shāng)业库存78.99万吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近10％，已连续三周(zhōu)累库。后期从库存(cún)季节性角度来看，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红表(biǎo)示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库存下(xià)滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开(kāi)启累库，带来远月棕榈油进口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确(què)实会限(xiàn)制油脂(zhī)反弹空间(jiān)，但(dàn)国内油脂油料多数进口为主，成本端原料的供需及价(jià)格的(de)变化对(duì)油脂行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否进(jìn)一步反弹，美(měi)豆新作面(miàn)积预期，国(guó)际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)累库(kù)情(qíng)况及国际菜油葵(kuí)油(yóu)价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注(zhù)的(de)是，宏观风(fēng)险并没(méi)有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期(qī)、美高(gāo)利息对大宗商品需(xū)求传导等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背(bèi)景下，油脂并(bìng)不具(jù)备持续性(xìng)反弹的基础(chǔ)，后期涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红(hóng)称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不(bù)看好油脂反(fǎn)弹的持续性和高度(dù)。在(zài)侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏力都是(shì)空单入场机会，合约(yuē)上建议选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选豆油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可择机考(kǎo)虑棕榈油(yóu)空单及菜棕价差(chà)做扩。

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