5月(yuè)10日，有消(xiāo)息称部分(fēn)银行相关部(bù)门收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限的通知(zhī)》，四(sì)大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限(xiàn)的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整自2023年(nián)5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调中(zhōng)协定存款(kuǎn)更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背景、影响，后续货(huò)币政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济(jì)学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基(jī)金经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光大(dà)保德(dé)信基金、德(dé)邦(bāng)基(jī)金等公募基金公司及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本(běn)轮(lún)调降更(gèng)多(duō)是出于推进(jìn)利率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价的无(wú)序(xù)竞争(zhēng)，降低银(yín)行负(fù)债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋。2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利(lì)率(lǜ)很难上行。预计下半年(nián)货币政(zhèng)策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银(yín)行存款(kuǎn)利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行为(wèi)何(hé)下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存款利率水平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利(lì)率，中小银行陆(lù)续跟进下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场(chǎng)利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存(cún)款定价(jià)惩(chéng)罚措(cuò)施。而此前4月部分中小银(yín)行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率(lǜ)下调，均是在利率(lǜ)市场化(huà)改(gǎi)革推进(jìn)背景下(xià)，银行出于自身经营(yíng)考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德(dé)立：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情(qíng)况下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年(nián)以来银行贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限有利于对公客户留存的活期资金投向实(shí)体经济(jì)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下降，银行资产端(duān)收益(yì)下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存(cún)款(kuǎn)市场供(gōng)需关(guān)系发生了变化，降低了(le)银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与定期(qī)存款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上(shàng)限下调也是要将存(cún)款产品线的调(diào)整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债成(chéng)本，有利(lì)于提(tí)升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落实央行宽信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存(cún)款利率管控为上限管控，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率下限(xiàn)管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存(cún)款利率定价方式的改变(biàn)也拉开序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了(le)两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要(yào)是(shì)大行和股(gǔ)份(fèn)行(xíng)参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这(zhè)一轮存款利率(lǜ)下调，中(zhōng)小银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考评制度(dù)由原(yuán)来的激励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚(fá)措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降(jiàng)的进度(dù)。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民(mín)超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求(qiú)有限(xiàn)，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济(jì)增长。从(cóng)银行的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经(jīng)营压力(lì)增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的(de)重要手段。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银(yín)行存(cún)款利(lì)率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽(lǎn)储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活(huó)期和(hé)定期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽略了这些(xiē)介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息(xī)差(chà)水平均(jūn)创历史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年(nián)中国有多少万大军，中国多少万兵力Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通(tōng)过(guò)存(cún)款利率下调可以有效降低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚息(xī)差，缓解银行经营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也在边际转(zhuǎn)弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大。在这种背景(jǐng)下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚(jù)焦于存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义(yì)上的(de)降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年(nián)后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江苏、浙江等发达地区地方(fāng)债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信(xìn)用债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)仍有下行趋(qū)势(shì)和空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实中国有多少万大军，中国多少万兵力体经(jīng)济资(zī)金供需决(jué)定(dìng)的，而央行的(de)政策利率、基(jī)准利(lì)率在一方(fāng)面要合(hé)适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信(xìn)号意(yì)义的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的情(qíng)况(kuàng)，央行已经通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政(zhèng)策等多项举措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济(jì)所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放(fàng)支持，有(yǒu)效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政(zhèng)策(cè)产业政策(cè)等配套政策继续(xù)激(jī)活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会(huì)维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续(xù)是否进(jìn)一步(bù)下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存(cún)款(kuǎn)基准(zhǔn)利率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间仍(réng)存(cún)在(zài)，而(ér)是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了(le)存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银(yín)行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况(kuàng)作(zuò)为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调(diào)降存(cún)款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商(shāng)业银行净息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行(xíng)，最(zuì)终有利(lì)于社会融资成(chéng)本下行。

　　德邦基金：从日前(qián)公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际(jì)弱修复趋势或仍在。近期(qī)国债利(lì)率持续下(xià)行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一(yī)步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济(jì)进入衰(shuāi)退周期(qī)，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的定期存(cún)款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压(yā)降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存(cún)款利(lì)率下(xià)降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另一方面(miàn)，居(jū)民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力去下调存款定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力(lì)<中国有多少万大军，中国多少万兵力/p>

　　中国基金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差(chà)压力大是(shì)普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调(diào)存款利率。另一(yī)方面，由于此前(qián)经济下行影响，投资(zī)者悲(bēi)观预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此次存款利(lì)率(lǜ)下调也有望带(dài)动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动(dòng)性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通(tōng)知释放了以(yǐ)下信(xìn)号：①减(jiǎn)轻银行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行(xíng)的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利将(jiāng)合(hé)理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能(néng)力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进(jìn)企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行(xíng)的(de)协(xié)定存款定价秩序(xù)，减少存款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款定(dìng)价过高，会对遵守自律(lǜ)机制(zhì)、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知存(cún)款利(lì)率，减(jiǎn)少(shǎo)中小银行(xíng)间(jiān)揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利(lì)率下行(xíng)仍有空(kōng)间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收益(yì)向对(duì)私(sī)客户看齐，一方面有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方面(miàn)有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市银(yín)行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金(jīn)成本可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存(cún)款成本(běn)压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行(xíng)负债及(jí)经营压力。此外，银(yín)行负(fù)债端(duān)成(chéng)本的下降使得银(yín)行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带动债(zhài)券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率是否还(hái)有(yǒu)进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对股债市场有(yǒu)何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和(hé)存款利率的非(fēi)对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向下(xià)贷款加权平均利率创有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民币(bì)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争(zhēng)类似“非(fēi)零和博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均成本率基本(běn)持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于(yú)降低全社会无(wú)风险(xiǎn)收(shōu)益率(lǜ)，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质(zhì)的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息(xī)率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降的(de)趋势(shì)和空间(jiān)。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存(cún)款定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储(chǔ)蓄高增(zēng)、企业存款提(tí)升(shēng)、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，促(cù)进存款(kuǎn)流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继(jì)续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信用债(zhài)利率(lǜ)仍有(yǒu)下行空间。如果经(jīng)济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有(yǒu)可能进(jìn)入股(gǔ)市(shì)，利好权益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降低(dī)贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性不(bù)高(gāo)。但(dàn)银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价(jià)格战激烈，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响，2023年银行息差压(yā)力增大，中小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动(dòng)存款利(lì)率整体下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有(yǒu)助于压(yā)低(dī)全社会(huì)利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)，利好债券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性(xìng)敏感的(de)股票也将(jiāng)因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛(zhàn)：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是(shì)否(fǒu)意味着货币政策(cè)进一步(bù)宽松？货币(bì)政(zhèng)策(cè)充裕延续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季(jì)度货币政策执行报告以(yǐ)及2023年一(yī)季(jì)度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求(qiú)，而在(zài)此基础上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体经济提(tí)供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调(diào)降是针对银(yín)行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而(ér)非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存(cún)款利(lì)率下调(diào)并不等于(yú)政策利率就必(bì)须进(jìn)行对等下调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通投资(zī)者应该(gāi)如(rú)何(hé)守(shǒu)住自(zì)己的钱袋子？你(nǐ)有什么建(jiàn)议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者(zhě)的投资工(gōng)具应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短债基金以及其他固收(shōu)类基金(jīn)在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中(zhōng)投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从(cóng)绝(jué)对利率水平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到了(le)较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利(lì)空间被压缩，若看不到央行货币政(zhèng)策(cè)增量政策，后(hòu)续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存(cún)量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币基金，而短债基金中(zhōng)要(yào)选择(zé)久期短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着(zhe)经济高频数(shù)据的弱化趋势显现，且4月底政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下(xià)降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一(yī)步(bù)强化，因此(cǐ)股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此(cǐ)在当(dāng)前环境下(xià)，建议关注(zhù)行(xíng)业(yè)估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临(lín)低利(lì)率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如(rú)面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交(jiāo)给少数专业的人(rén)来做(zuò)，让优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过(guò)理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通胀，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合自(zì)己风险偏好(hǎo)的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下(xià)降，为保(bǎo)持(chí)资金(jīn)保(bǎo)值增值(zhí)，投资者在(zài)评(píng)估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产(chǎn)品等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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