一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超(chāo)过(guò)了(le)机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国(guó)内(nèi)资本市场正在经(jīng)历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于投资者(zhě)分散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)马美如简介比下降3.67个百马美如简介分点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一般都是机构投资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个人(rén)投(tóu)资者认知，从(cóng)而(ér)使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场持续(xù)回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率更高，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准(zhǔn)投(tóu)资机会后，更倾向于去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股(gǔ)票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均分(fēn)别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近(jìn)5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的行业(yè)或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降(jiàng)，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表(biǎo)了机构(gòu)投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教(jiào)工作在(zài)发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年来行业轮(lún)动加快(kuài)，而(ér)宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资(zī)机会，受到资(zī)金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之上升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的大(dà)幅发展(zhǎn)，个人投资者入市(shì)规模激增(zēng)，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的(de)步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的投资领域带(dài)来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资(zī)门槛较(jiào)低(dī)，运作透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得(dé)个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将越(yuè)来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投资(zī)者(zhě)会(huì)基于大势选择宽基投(tóu)资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为清(qīng)晰(xī)，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个(gè)人占比的(de)抬(tái)升，股票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃(yuè)度(dù)也呈现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者分散(sàn)风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可马美如简介(kě)提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者大都(dōu)由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可(kě)提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资(zī)上可能交易频率更高(gāo)，也更(gèng)容易受到市场(chǎng)消(xiāo)息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们基金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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