财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违的(de)反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨(dūn)，均价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现(xiàn)强(qiáng)势(shì)，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿(kuàng)资(zī)源(yuán)和盛新锂能(néng)一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天齐(qí)锂(lǐ)涨业盘中均(jūn)涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动(dòng)购车需求预(yù)期的提(tí)振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的观(guān)望心态(tài)有望逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始预期(qī)5月(yuè)需求回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业(yè)人士(shì)提到(dào)，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电池(chí)的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳(wěn)定，且在谈价策略上(shàng)以企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能进行降价。但未来，止跌信号(hào)能(néng)否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多(duō)方(fāng)因素影响。有产(chǎn)业(yè)人士(shì)分(fēn)析称，乐观来看，国内动力电池厂(chǎng)商清库存工作或到5月完结(jié)，届(jiè)时电池厂商库存水(shuǐ)平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材料采购，进而(ér)对碳酸(suān)锂价格(gé)起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些电池龙头(tóu)企(qǐ)业(yè)5月份(fèn)的排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说(shuō)明会上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会全面恢(huī)复(fù)生产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可(kě)见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场需求回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)属于(yú)阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转(zhuǎn)，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需要观(guān)察(chá)下(xià)游库存状况(kuàng)，另一(yī芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好)方面还(hái)需要看终端(duān)需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此(cǐ)前(qián)对财联社记者表示。该人士表示，电池厂商(shāng)实际上从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去(qù)库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际上已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复至健(jiàn)康(kāng)水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐(zhú)渐(jiàn)复(fù)产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业内人士直言，相(xiāng)关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根据公司规划，逐步进行(xíng)补货。作为锂电产业的风向标(biāo)，宁德(dé)时代一(yī)季度报告(gào)显示，其库存金(jīn)额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存(cún)已经退(tuì)回(huí)到2022年(nián)第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成(chéng)锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)走向的关键，随(suí)价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年(nián)看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国汽车动(dòng)力(lì)电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中(zhōng)国汽(qì)车工业协会(huì)常务副会长(zhǎng)付炳锋指出，国(guó)内动(dòng)力(lì)电池行业仍然存在一(yī)些问(wèn)题(tí)，包括电(diàn)池产(chǎn)业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原材料短期大幅下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来(lái)，原材料适当涨价(jià)是(shì)正常现象，行业要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内人(rén)士和分(fēn)析师(shī)近期对(duì)锂盐价格(gé)未来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述具体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹(dàn)为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进(jìn)入调整阵痛(tòng)期(qī)，主要在(zài)于下游车市短(duǎn)期需求下滑，叠加中游(yóu)扩产迅速从(cóng)而(ér)在需求表现上提前透支碳酸(suān)锂的未来增长空间(jiān)。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段。从(cóng)上(shàng)游(yóu)材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注意的是，在锂电产业链，包(bāo)括(kuò)六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料(liào)价(jià)格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库存也已(yǐ)经(jīng)逐步(bù)恢复至健康水平。据高工锂电了解，目前(qián)中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商库存水位(wèi)回(huí)退，此前部分电(diàn)池厂商(shāng)暂停(tíng)的生产(chǎn)线已(yǐ)经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面，电池厂商和下(xià)游车企已陆续重启(qǐ)订单，带(dài)动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场(chǎng)表现上看(kàn)，年初的市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随(suí)着二(èr)三季(jì)度到(dào)来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份临(lín)近，企业重新(xīn)开启(qǐ)月度(dù)采购(gòu)谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有(yǒu)回(huí)涨的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太大，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电(diàn)池厂商对于碳酸锂真实的供给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场预(yù)期回(huí)调(diào)下，电池厂商在价格谈判上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商(shāng)一体(tǐ)化(huà)带来(lái)的碳酸锂供应稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收(shōu)端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业持续推进电(diàn)池(chí)回(huí)收布局，来自(zì)终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示，2025年国内回收的(de)废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿(kuàng)端的布局(jú)，包括宁(níng)德(dé)时代的(de)宜春锂矿项目(mù)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能的盐湖提(tí)锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进一步释放碳酸锂供(gōng)给。经(jīng)历过复杂的产业(yè)调整过程之后，整个锂电产业(yè)的运作(zuò)模式正从“大(dà)开(kāi)大合”的波浪(làng)式变(biàn)得更为(wèi)平(píng)滑。从(cóng)原材(cái)料到电池，再到下游车企，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变(biàn)化(huà)也将变(biàn)得(dé)更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游(yóu)库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需(xū)求端稍有好转(zhuǎn)，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个(gè)下游获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材(cái)料(liào)的价格下跌过快，但这并(bìng)不为业内人士(shì)所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削减(jiǎn)至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场(chǎng)行情策动(dòng)，上游锂矿企(qǐ)业(yè)不断压低(dī)碳(tàn)酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业(yè)收入(rù)7亿元(yuán)，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐(yán)企业则(zé)命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)有机会在价(jià)格下降周(zhōu)期中(zhōng)获得更多市场份(fèn)额，行业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年(nián)上一(yī)轮锂价下(xià)降(jiàng)中发生过的事。而同环(huán)节(jié)的大量中小企业(yè)，尤其(qí)是最(zuì)近(jìn)两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风(fēng)，赣(gàn)锋(fēng)锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人(rén)士表示，这一轮(lún)价格下降(jiàng)长期利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过(guò)200亿元，比中国最(zuì)大的新能源车企(qǐ)比(bǐ)亚迪(dí)还多，其(qí)中天(tiān)齐锂(lǐ)业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受价格下跌和可能的(de)未来亏损。这两家公司也(yě)有(yǒu)行业里最(zuì)优的成本。赣锋(fēng)锂业(yè)、天齐锂业等公司入(rù)股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成本(běn)普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要(yào)通过(guò)长协确定，按市(shì)价(jià)定期芹菜榨汁要开水焯一下吗，芹菜榨汁用生的好还是熟的好调整。但能获得(dé)上(shàng)游更(gèng)低(dī)成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个下游获利，上游承压的(de)简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德(dé)时代理论(lùn)上会(huì)受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提出(chū)的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它(tā)本(běn)想用20万元(yuán)/吨的碳(tàn)酸锂价(jià)格绑(bǎng)定一些车企的(de)三年长单。另一层影(yǐng)响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂(lǐ)矿很有可能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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