当前，市场投资(zī)者正在担忧，眼下美国政府的(de)债务(wù)上限僵局正朝着更(gèng)危险的方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次(cì)会见并未(wèi)就(jiù)解决债务上(shàng)限问题达成任何有益意(yì)见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于(yú)12日再次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社(shè)消息，当地时间(jiān)周二，美国总统拜登在(zài)白宫与国(guó)会(huì)众议(yì)院议(yì)长、共和党人麦卡锡进(jìn)行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国(guó)31.4万亿美元(yuán)债务上限问题长达三个(gè)月的僵局，避免在(zài)5月底之前发(fā)生严(yán)重违(wéi)约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和党领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议(yì)院民(mín)主党领袖哈基一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会(huì)谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈(tán)判达成协议(yì)的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难性(xìng)违约迫在(zài)眉(méi)睫(jié)之际，他不会在债(zhài)务上限问题(tí)上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了(le)一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日(rì)，美国(guó)债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限(xiàn)。美国财(cái)政部次日启(qǐ)动非常规(guī)举措维持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用(yòng)非常规措施只(zhǐ)能帮(bāng)助财政(zhèng)部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶(yé)伦(lún)在致信国(guó)会(huì)领袖时(shí)发出了债务(wù)违约(yuē)可(kě)能期限的警告，称(chēng)财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国(guó)会未能提高债务(wù)上限(xiàn)或暂停上限，到6月初，财政(zhèng)部将(jiāng)无(wú)法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府(fǔ)的所(suǒ)有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上(shàng)月末，共(gòng)和党的(de)债(zhài)务上限问题相(xiāng)关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党(dǎng)能(néng)在这一时限之前(qián)同(tóng)意把债务(wù)上限再提(tí)高1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计未(wèi)来十年内将合计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案(àn)通过(guò)后很快表(biǎo)示，这一将削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案没机会(huì)成为(wèi)立(lì)法。

　　上周日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗将(jiāng)耗(hào)尽现金，如(rú)国会(huì)不(bù)提高债务上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管(guǎn)机(jī)构罕见“认(rèn)错”

　　针对美国银行业(yè)危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日，加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向(xiàng)该行领导层施压，要(yào)求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管反应迟(chí)钝，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第(dì)一共(gòng)和银(yín)行、硅谷银行在(zài)疫(yì)情期间发展(zhǎn)过快，吸收了(le)数(shù)千亿美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采(cǎi)取(qǔ)足够措施(shī)去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要指出的是，美国银(yín)行业的这一(yī)场危机(jī)风(fēng)暴中，加州是名副其实(shí)的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的(de)第一共和银行也位于(yú)加州旧金(jīn)山。此外，近期同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌的西太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛杉(shān)矶(jī)。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的(de)监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金(jīn)山联邦储备银行承担主要监(jiān)督责任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员进行监(jiān)督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管(guǎn)机(jī)构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款(kuǎn)规模很高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷(gǔ)银行破(pò)产事件(jiàn)中，未纳入保险的存(cún)款规(guī)模较高(gāo)是促成银行(xíng)挤兑的(de)关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告指出，在过去，监管机构并未(wèi)认定大量无保险存(cún)款一定意味着风(fēng)险(xiǎn)增(zēng)加，因为拥有大量(liàng)存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是(shì)由企业客(kè)户持(chí)有的，这些客户往往(wǎng)很少更(gèng)换银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒(méi)体和实时提款带来(lái)的风险，这些(xiē)风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储(chǔ)备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国政府再度(dù)推迟(chí)美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)周二表(biǎo)示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油储备(bèi)，能源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最(zuì)大价值并保护(hù)美国经济和安全利益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的维护——这(zhè)些也是(shì)对该(gāi)储备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一(yī)部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油厂(chǎng)退回(huí)部分从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中(zhōng)进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和(hé)本(běn)月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以(yǐ)下(xià)，曾一(yī)度(dù)短暂符合美(měi)国政府制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元/桶时购入(rù)石(shí)油(yóu)回补SPR的条(tiáo)件，但今年(nián)以来多数时(shí)候，WTI油价依然高于(yú)美国(guó)政(zhèng)府设(shè)定的条件。

　　油脂板块间走势分化(huà)明显 棕(zōng)榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大(dà)逆(nì)转”，在(zài)节后开盘一度全线(xiàn)跌(diē)破前低支(zhī)撑后，国内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回落(luò)，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种间走(zǒu)势有明(míng)显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看，棕(zōng)榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风(fēng)格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近(jìn)月(yuè)，反映了市场交易(yì)逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一餐饮业火爆(bào)，美(měi)团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费(fèi)基(jī)调，且认为(wèi)节后油脂(zhī)将迎来补(bǔ)库需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求(qiú)增加、检验频度增(zēng)加(jiā)，大(dà)豆通过慢，供应(yīng)压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及(jí)预(yù)期(qī)，豆油累库放(fàng)慢(màn)甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平，豆(dòu)油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑(jí)证伪。

　　“受到需求(qiú)表现(xiàn)不佳(jiā)及后期大(dà)豆高到港带来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受(shòu)到需求难以消化供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势(shì)但在加拿大题材出现(xiàn)后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下，表(biǎo)现(xiàn)最为亮眼(yǎn)，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投(tóu)期货分析师石丽(lì)红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了(le)前期超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要源于马棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马棕4月(yuè)库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降19％—20％，主因(yīn)国际棕(zōng)榈油近期的(de)价格优势(shì)相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际需求减(jiǎn)弱。

　　“前几日(rì)彭博、路透预估4月马棕(zōng)产(chǎn)量130万(wàn)吨(dūn)，环比几乎(hū)持(chí)平。出口预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨(dūn)下降比较明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给出的4月全(quán)月产量环比减幅更大，MPOA预估环比(bǐ)减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕(zōng)库存或(huò)仅140多万吨，已经是历(lì)史极低(dī)库(kù)存水(shuǐ)平，库存(cún)环比减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月(yu一般手机电池多少毫安 4000毫安电池算大吗è)马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在于当月假期较多，工作日(rì)偏(piān)少。因马来种植园的印(yìn)尼工人要(yào)返(fǎn)乡庆祝(zhù)开斋节，通常开(kāi)斋(zhāi)节当月马棕产量环比(bǐ)数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是(shì)国(guó)际劳动节(jié)假(jiǎ)期，预(yù)计因(yīn)此(cǐ)印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当月产量环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业(yè)内人士看来，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱与各自的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系(xì)，阶段(duàn)性(xìng)的宏观企(qǐ)稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美(měi)国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈(chén)燕杰表示(shì)，上周(zhōu)五晚间公布的美国非(fēi)农就业等数(shù)据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在敦(dūn)促国会提高联邦债务上(shàng)限。这些消(xiāo)息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业(yè)危(wēi)机、债务(wù)上(shàng)限到期、短期较差经(jīng)济数据(jù)带(dài)来的(de)美(měi)国(guó)经济低迷(mí)及衰退(tuì)担忧，国(guó)际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认为，综合宏观环(huán)境（欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、美国银行业危(wēi)机、美(měi)国债务上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西大豆卖(mài)压有所减轻但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目(mù)前播种(zhǒng)顺利(lì)、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油(yóu)脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反弹的(de)持续(xù)性

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，当前，因宏观和基(jī)本面的压(yā)制依然存在，受访人士对(duì)油脂此(cǐ)轮(lún)反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强(qiáng)的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮(lún)超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时间(jiān)节点上来看，油脂整(zhěng)体也将进入(rù)增库周期，在业内人士(shì)看来(lái)，进入(rù)增库周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间(jiān)。

　　对(duì)此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供(gōng)需转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几(jǐ)个月的去库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国高库存(cún)带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存(cún)累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月(yuè)马棕产(chǎn)量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕榈油的连续去(qù)库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季(jì)节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月全月的产(chǎn)量环比增幅可能(néng)还(hái)会更高，这(zhè)预计将为(wèi)马来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看(kàn)来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油(yóu)菜籽(zǐ)月均到港50多万(wàn)吨、油脂直接(jiē)进口(kǒu)月均(jūn)30多万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油脂(zhī)单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平均消费(fèi)量(liàng)。

　　“从(cóng)国内油(yóu)脂库存(cún)走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初(chū)以来(lái)早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日(rì)，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋(qū)势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽同比下滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾(qīng)向也较(jiào)为(wèi)明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库(kù)存下滑的油脂(zhī)是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕(zōng)榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善及新增买(mǎi)船。

　　在(zài)陈燕(yàn)杰看(kàn)来(lái)，增(zēng)库(kù)确(què)实会限制油脂反(fǎn)弹(dàn)空间，但国内油脂油(yóu)料(liào)多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需(xū)及(jí)价格的(de)变化对油脂行情的影响要更(gèng)大(dà)一些(xiē)。后期，市场(chǎng)需关注巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆新作面(miàn)积预期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是(shì)，宏观风(fēng)险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗商品(pǐn)需求传(chuán)导(dǎo)等(děng)影响或更(gèng)大。

　　“在宏观(guān)风(fēng)险尚未(wèi)释(shì)放(fàng)完全(quán)，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续(xù)性反弹的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽(lì)红称。

　　基于以(yǐ)上判(pàn)断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高度(dù)。在侯雪玲看来，每次(cì)反弹乏(fá)力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合约，品(pǐn)种中首选豆油。待(dài)供需(xū)报告发布后可择机考虑棕榈油空单(dān)及菜棕价差做扩(kuò)。

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