5月10日，有消(xiāo)息称部(bù)分银行相关部门(mén)收到(dào)《关于调整(zhěng)协定存(cún)款(kuǎn)及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有(yǒu)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下调幅(fú)度为(wèi)30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对公业务，而通知存(cún)款则集中(zhōng)于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后(hòu)续货币政策走向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定(dìng)收益副总监兼(jiān)鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金(jīn)公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业(yè)内看来，本轮(lún)调(diào)降(jiàng)更多是(shì)出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景(jǐng)的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有(yǒu)所复(fù)苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行(xíng)普(pǔ)遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上行。预计下半(bàn)年货(huò)币政策不会出(chū)现急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李(lǐ)湛：我们认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推进(jìn)利率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的(de)债券市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定价惩罚(fá)措施。而(ér)此前4月部(bù)分中小银行(xíng)、农商行(xíng)存款利(lì)率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调(diào)，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)改革推进背景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增(zēng)的情况下，压降(jiàng)存款成本成为(wèi)改(gǎi)善息差(chà)的重要(yào)手段。此外，2023年以来(lái)银行贷(dài)款向企业(yè)固定资产投资传导较弱，下(xià)调协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向(xiàng)实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济综(zōng)合融资成(chéng)本(běn)不断下降(jiàng)，银行(xíng)资产端收益下降较为明显；第二，银行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅(fú)下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需(xū)关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将(jiāng)协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因(yīn)素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升(shēng)银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落(luò)实央行宽信(xìn)用的政(zhèng)策贯彻落(luò)实。

　　平安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款利(lì)率下限管控彻底取(qǔ)消。存款利率定价方式的改变也拉开(kāi)序(xù)幕，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份行参(cān)与(yǔ)，今(jīn)年以来的调整更多是延续去(qù)年9月这(zhè)一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银行(xíng)补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度(dù)由原来的(de)激(jī)励为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速了(le)中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言(yán)，疫后脉冲式复苏后经济边际(jì)走弱(ruò)，经(jīng)济(jì)修复存在波折。目前居民超额储蓄高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存款(kuǎn)利率可以引(yǐn)导减少信贷套利，助力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩(suō)，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存款成(chéng)本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基(jī)金：下(xià)调协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银行(xíng)的(de)活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中(zhōng)小行(xíng)高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化，符(fú)合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机(jī)制(zhì)创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款，实际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款(kuǎn)的(de)利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存款和(hé)协定存(cún)款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)的有(yǒu)效(xiào)性。银行一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史新低，上市(shì)银(yín)行(xíng)整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的(de)1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过存款(kuǎn)利率下调可以有效降低银(yín)行(xíng)负(fù)债成(chéng)本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金报：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款也(yě)在边际(jì)转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否(fǒu)下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制(zhì)存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存款利率。长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此银行(xíng)降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方(fāng)债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益(yì)率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供(gōng)需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策(cè)利率、基准(zhǔn)利率在一方面要合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)环境，一方(fāng)面也代(dài)表着(zhe)政策意中国有几个党派，中国有几个党派组织愿强调信(xìn)号意义的作(zuò)用。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内(nèi)生动(dòng)力不(bù)强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的(de)情况(kuàng)，央行已经通过降准以及结构性货币政策等多项举措给予了实(shí)体经济(jì)所需的(de)一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财(cái)政政策产业政策等配套政策继(jì)续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情(qíng)况(kuàng)，短期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资(zī)金合(hé)理充裕(yù)的环(huán)境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实(shí)体经(jīng)济复苏(sū)的情况。银行负债端，存款基(jī)准利率下调的概(gài)率不大，而(ér)存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是否进(jìn)一步下调(diào)要看银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成员银行(xíng)参考(kǎo)以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。在(zài)存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增(zēng)存(cún)款利率市场化定(dìng)价(jià)情况作(zuò)为合格审慎评估(gū)的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通过存款利率下(xià)行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际(jì)弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率(lǜ)下(xià)行，叠(dié)加(jiā)银行存款定价下调，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步强化(huà)。海外来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步(bù)迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银(yín)行和股份(fèn)制商(shāng)业(yè)银(yín)行的(de)定期存款(kuǎn)利(lì)率已告别(bié)“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力加剧(jù)明显，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保(bǎo)障银行合(hé)理利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行(xíng)自身(shēn)也有动力去下(xià)调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报：协(xié)定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一方面(miàn)银行(xíng)息(xī)差压力大(dà)是(shì)普遍现象，此次政策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一方(fāng)面，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金集(jí)中在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带(dài)动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放(fàng)了以下信号：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本次下调将引导银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本下降，存款降价叠(dié)加资产端(duān)让利压力(lì)趋缓，银行息(xī)差、盈利将合理修复，有(yǒu)利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居民的(de)短期存款意愿、促进企(qǐ)业投(tóu)资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规范银行的(de)协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争。此前，部(bù)分中小银行的协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍降低(dī)中小行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行(xíng)间揽储恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户(hù)在商业银行的活期类存款(kuǎn)收益，使得对(duì)公客户活期(qī)存款收(shōu)益(yì)向对私客户(hù)看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另一方(fāng)面有利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自律上限调整降(jiàng)低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市(shì)银(yín)行(xíng)协定(dìng)存款占总存(cún)款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重(zhòng)新规定协(xié)定(dìng)利率(lǜ)上限后，预(yù)计行业资金成中国有几个党派，中国有几个党派组织本可以缓释3-4bp左右。另一(yī)方面(miàn)可以限(xiàn)制高息(xī)揽储(chǔ)，规(guī)范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下(xià)降使得(dé)银(yín)行盈利(lì)能力增(zēng)强，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的空间，或(huò)带动债券(quàn)收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的确(què)定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否(fǒu)还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款利(lì)率的(de)非(fēi)对称下行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率有进(jìn)一步(bù)调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加(jiā)权(quán)平均利率创有统计(jì)以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和(hé)存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考(kǎo)核压力(lì)使得(dé)各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上市银行存(cún)量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本率基本持平。贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非(fēi)对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的(de)合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率(lǜ)，利(lì)多(duō)永续经(jīng)营性质(zhì)的票(piào)息资(zī)产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力(lì)，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此外，从政(zhèng)策(cè)角(jiǎo)度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高(gāo)增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面(miàn)有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际投资。短期看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调带动流(liú)动性继(jì)续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有(yǒu)下行(xíng)空间。如果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款利率的(de)紧迫性不(bù)高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定价(jià)等(děng)影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动(dòng)跟进下调存(cún)款利率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实(shí)中，存(cún)款利(lì)率降低有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同(tóng)时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的(de)股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李(lǐ)湛：从本次降(jiàng)息释放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政策进一步宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边(biān)际(jì)再宽(kuān)松(sōng)为(wèi)时尚早。2022年四季度货币政策执行报(bào)告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明(míng)当前货(huò)币政策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上强调“着力(lì)支持扩大内需(xū)，为(wèi)实体(tǐ)经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非(fēi)直接调降(jiàng)挂牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通投资(zī)者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通(tōng)投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基(jī)金在具一定流动性的同时，相较活期存(cún)款和相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是风(fēng)险偏好较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行加(jiā)速，当(dāng)前无论从绝对利率(lǜ)水平(píng)还是从(cóng)信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进(jìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不到央行货币(bì)政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的(de)环境下尽量选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规避(bì)市(shì)场波动，例如货币基金，而短债基金中要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的弱化趋(qū)势显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局会议从疫情后稳增长转(zhuǎn)向中长期(qī)调结构(gòu)，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步(bù)强化，因此股票(piào)市(shì)场也进入到“休整期”。在市(shì)场震荡(dàng)休整期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平(píng)安基金：目前面临低(dī)利率环境，需要我们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普通投资(zī)者而言(yán)，如果(guǒ)不具(jù)备相关(guān)专(zhuān)业知识，可(kě)以选择把投资(zī)理财交给少数专业的人来(lái)做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自己的钱袋(dài)子。具备一定(dìng)投(tóu)资能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通(tōng)过理财和投资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好(hǎo)风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基金：随(suí)着存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商(shāng)业银行现(xiàn)金管理(lǐ)类产(chǎn)品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵(líng)活的产品。

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