4月以来，棉纺织市场延续(xù)消费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市(shì)场对新年度减产(chǎn)担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨(zhǎng)。而(ér)国(guó)外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导致(zhì)国内外棉花价差(chà)不断收缩(suō)，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束了内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维持倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内(nèi)盘(pán)表现相对较强的原因在(zài)于(yú)国内(nèi)供需矛盾(dùn)更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外(wài)贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨空间受(shòu)限(xiàn)。”申(shēn)银万国(guó)期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪创资(zī)讯棉(mián)花(huā)分析师高飞堂告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场(chǎng)受杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪消费(fèi)旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低(dī)位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单(dān)排单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开(kāi)工负荷及订单(dān)排单时(shí)间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业(yè)增加原棉(mián)储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价格(gé)持续(xù)上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接(jiē)受(shòu)程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减(jiǎn)少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传(chuán)导到下(xià)游，棉(mián)纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面(miàn)积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的担忧，也(yě)为减产(chǎn)炒(chǎo)作提(tí)供了(le)助(zhù)推(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随(suí)大风(fēng)和(hé)沙(shā)尘暴，可能会对(duì)棉苗生(shēng)长产生不(bù)利(lì)影响，再度引(yǐn)发了市(shì)场对于天气的关注(zhù)，期(qī)价再创阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是(shì)北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部(bù)分地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重(zhòng)，或(huò)导致减产幅度扩大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期(qī)增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮(pí)棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意向(xiàng)种植(zhí)面积下降和播种期低(dī)温(wēn)天气的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率大大增加。需(xū)求(qiú)端，目(mù)前下游纺(fǎng)织企业的开机率维(wéi)持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走(zǒu)弱的(de)预期(qī)，短期对(duì)国内棉价形(xíng)成(chéng)一定(dìng)的压力。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民(mín)对纺织品服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公(gōng)布数据显示(shì)，中国(guó)棉(mián)花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉(mián)花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月(yuè)下旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步使市场担忧国(guó)外(wài)棉(mián)花市(shì)场阶段(duàn)性(xìng)需求下滑，外棉价格(gé)也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了对(duì)于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球(qiú)棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花(huā)消费将显著复苏，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在国(guó)内经济向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正(zhèng)常(cháng)出苗生长带来袭扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩，促使(shǐ)棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪)正。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续与(yǔ)外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力(lì)或增(zēng)加(jiā)。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前(qián)基(jī)本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已有许多轧花厂在(zài)升级改造加工(gōng)设(shè)备(bèi)，对于产(chǎn)能(néng)持续(xù)扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率(lǜ)会在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继续抬(tái)升。

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