5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍(réng)在持(chí)续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但(dàn)资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年(nián)内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流动(dòng)性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药(yào)等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)，有(yǒu)多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额(é)增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而方阵是什么意思易方达、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品(pǐn)业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年(nián)以来港(gǎng)股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回(huí)调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指(zhǐ)数在同(tóng)日创下年内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，波(bō)动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰方阵是什么意思or: #ff0000; line-height: 24px;'>方阵是什么意思strong>分析(xī)系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大部分内地互联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于(yú)国(guó)内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市(shì)场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓(hóng)认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期(qī)，“从春节前(qián)后的(de)复苏情况，我们确实(shí)看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需(xū)求出现了(le)比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修(xiū)正，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复(fù)，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱(ruò)关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个(gè)过程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币(bì)汇率和(hé)港股(gǔ)的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估(gū)值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示，受(shòu)欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变(biàn)化扰动，今年(nián)以来港(gǎng)股持续(xù)回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港股吸(xī)引力或许逐(zhú)步(bù)凸显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细分板块或许是值得关(guān)注的(de)方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来(lái)看(kàn)，首先，人工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现(xiàn)，未来人(rén)工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相对优势的(de)细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场(chǎng)80％的占比，国(guó)内占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金表示(shì)，港股市场是以机构和外资为主导的(de)市场，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较(jiào)大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和(hé)较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是(shì)震荡行(xíng)情(qíng)，投(tóu)资者可(kě)以关注高(gāo)稳定性且具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中(zhōng)任(rèn)一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就(jiù)会看到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一(yī)步指出，可以先重点关注(zhù)运营商等高股息(xī)资(zī)产，而随着市场(chǎng)预期更(gèng)进一步强化(huà)，可(kě)以(yǐ)更(gèng)多关(guān)注互联网、创新药(yào)等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩(jì)差异很大，建议更多(duō)关注个股的(de)性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平。从基(jī)本(běn)面角度来说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点关(guān)注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市(shì)场由于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以采(cǎi)取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市场。