大家好，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都(dōu)没出一直在加班，这(zhè)个长(zhǎng)假(jiǎ)，国(guó)内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆(bào)雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下重(zhòng)大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书记(jì)习近平(píng)主持会议。会议(yì)认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部门更好统筹(chóu)国内国际(jì)两个大局，更好(hǎo)统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力，需(xū)求(qiú)收缩、供给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得到缓(huǎn)解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还(hái)提出，在超(chāo)大特(tè)大城市积极(jí)稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和(hé)“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设(shè)施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计(jì)局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界点，制(zhì)造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行被(bèi)正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月(yuè)后，风雨(yǔ)飘(piāo)摇的美(měi)国第一(yī)共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州(zhōu)金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已接管了(le)第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅(lǚ)游部(bù)数据(jù)中心测算，全国国内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用(yòng)无人机袭击(jī)克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机(jī)碎片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采(cǎi)取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日起禁止放飞无(wú)人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防止未经授权使用无人机(jī)，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新(xīn)社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导(dǎo)弹打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策(cè)和外(wài)部(bù)环境相比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗(chuāng)口，财报季(jì)结束(shù)后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先(xiān)，政治局会议提振市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同(tóng)比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年筑底特征明显(xiǎn)，全(quán)年逐季(jì)改善的(de)趋势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗口中，并(bìng)将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者(zhě)心(xīn)态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固(gù)，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上(shàng)市公司业(yè)绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素(sù)结(jié)合(hé)当前A股市场整(zhěng)体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间的事件性因素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但对后市整(zhěng)体表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速等指标仍在探底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于(yú)再(zài)平衡(héng)期，低位把握再布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行(xíng)业重(zhòng)点关注(zhù)：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类似春天(tiān)，市场有所反复很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面(miàn)去伪存(cún)真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短期(qī)驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费正在(zài)展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁(níng)组(zǔ)合(hé)”为代表的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢>　　

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交(jiāo)易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经(jīng)济增速(sù)不及市(shì)场预期，美国银行业危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有(yǒu)所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大(dà)幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行(xíng)好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈(yíng)利上行将(jiāng)支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用人工智(zhì)能发(fā)展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束？| 信(xìn)达策(cè)略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是(shì)去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的第(dì)一次长时间回撤，可以(yǐ)类比(bǐ)历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第(dì)一年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月，起始和结束的拐点(diǎn)，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出(chū)现了2个月(yuè)的底(dǐ)部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更(gèng)久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资(zī)本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下(xià)降。这(zhè)一下降背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担(dān)心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数据很(hěn)难(nán)超预期。由(yóu)此(cǐ)导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能已经完成大(dà)部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之(zhī)上，短期的(de)迷(mí)雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的(de)PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美联储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应(yīng)对(duì)短期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高(gāo)股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益（13只被指数集中覆小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢(fù)盖的高股息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换(huàn)（切(qiè)向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调(diào)整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够(gòu)在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦有所(suǒ)缓和(hé)，将极大地利于新兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策(cè)略：盛夏攻势，科创再(zài)起

　　

　　

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