用友(yǒu)网(wǎng)络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶段(duàn)进展明显(xiǎn)不佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度(dù)，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来(lái)单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年(nián)净利下滑。与此对应的是(shì)，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大(dà)增、股价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损(sǔn)

　　净利连(lián)续三(sān)年(nián)下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一季度(dù)实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市(shì)公司股东(dōng)的净(jìng)亏损3.97亿元，创该公司2001年(nián)5月上市以(yǐ)来单季最大(dà)亏损。

　　此前，用(yòng)友(yǒu)网络发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络连续第三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历史新高之后，用友网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股价(jià)大跌(diē)前，用友网络(luò)在股价相对高点进(jìn)行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少(shǎo)机构(gòu)参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等知名(míng)机构(gòu)和投(tóu)资者。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露定增结果，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇为活跃的私募大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿(yì)元，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的(de)2022年各季度业绩更是(shì)连续爆雷(léi)：一(yī)季报净利润(rùn)-3.932亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下降2931.14％；半(bàn)年报净利润-2.558亿元，同(tóng)比下降218.93％；三(sān)季报净利润-5.395亿(yì)元，同比(bǐ)下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近(jìn)六成。而(ér)葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三(sān)季度末退(tuì)出前十大(dà)股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减(jiǎn)持数量至少(shǎo)有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大跌。

　　云服务转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶段是(shì)通过财务(wù)软件服务企业(yè)的会计电算化，2.0阶(jiē)段是(shì)通过ERP软件服务企业的信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是(shì)服务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中国企业(yè)级(jí)服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进(jìn)入新的(de)战(zhàn)略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构建和运营(yíng)全球(qiú)领先的(de)企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正式发(fā)布(bù)了(le)完全基(jī)于(yú)互联(lián)网架构(gòu)的企业互联网(wǎng)开(kāi)发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云(yún)平台、财务云、人力云等云产品得到(dào)逐(zhú)步发展，各领域(yù)云(yún)上(shàng)线运(yùn)营、逐步融(róng)合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段的”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的统一底座(zuò)和服(fú)务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发(fā)布，用友云进入新(xīn)的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比(bǐ)来看，用(yòng)友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为(wèi)公司主(zhǔ)要收入来源(yuán)并继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà折叠小刀哪个快递可以邮寄的 折叠小刀是管制刀具吗)突破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达(dá)到40％。但在高(gāo)端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽(jǐn)管华为目前仅为自用，并不一定会面向外部(bù)市场提供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价(jià)的跌停，反应出(chū)市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心(xīn)的严重不足(zú)，也(yě)反应(yīng)了(le)其在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转型第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同时(shí)逐年(nián)增长，且增幅远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应(yīng)到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大(dà)涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶段，即(jí)2020年至今，其营(yíng)收(shōu)仅仅(jǐn)小幅增长，几(jǐ)乎(hū)可(kě)以说是踏步不(bù)前，净(jìng)利(lì)润(rùn)却大幅下跌，股价也因此(cǐ)大跌，公司市值严重(zhòng)缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京在2022年曾(céng)表示，3.0阶段，用友的(de)市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从目前的情(qíng)况来看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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