周(zhōu)一(yī)的(de)股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而上(shàng)周5个交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金(jīn)流向(xiàng)结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金(jīn)追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于多数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日净流(liú)入资(zī)金39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市(shì)布局的特点。

　　从资(zī)金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表(biǎo)现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大跌期间(jiān)的“抄(chāo)底(dǐ)资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下(xià)行的(de)半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单(dān)日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流入(rù)资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市(shì)净买入。

　　谈及(jí)资金的上(shàng)述流(liú)向情况(kuàng)，一位(wèi)公募(mù)股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经(jīng)济中长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受(shòu)限(xiàn)、出口下行及(jí)地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪(zōng)市(shì)场，以获(huò)取(qǔ)整(zhěng)个市场的平均回(huí)报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表(biǎo)的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金(jīn)青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资(zī)价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权(quán)重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短(duǎn)期上冲较快(kuài)，导(dǎo)致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧(qí)，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经济数据(jù)不及预期，权重板块回(huí)调(diào)带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本面支撑的低估(gū)值央(yāng)企或有(yǒu)望(wàng)受益。

　　博时(shí)基金权益投资(zī)一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场对部(bù)分传统(tǒng)行业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为自身经营改善(shàn)、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪和资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤(yóu)其是(shì)基本面(miàn)明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的(de)A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资金。但也(yě)有部分(fēn)短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净(jìng)流出(chū)资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中(zhōng)，今年(nián)来“越跌越买(mǎi)”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日(rì)出现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而(ér)今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调整要求，磨刀不误砍柴工这句话是什么意思-简短介绍，磨刀不误砍柴工相似的句子可能(néng)会受到(dào)获利盘的短期卖出。不过(guò)，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳(nà)比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产(chǎn)品力(lì)实现了(le)一定的增长，负债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将促进(jìn)电力(lì)消费需(xū)求增(zēng)长。受(shòu)上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有(yǒu)望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续推(tuī)进下，电价(jià)趋(qū)势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中(zhōng)小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续(xù)推广，容(róng)量补偿电(diàn)价等机制或有望出台(tái)。

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