5月10日，有消息称部(bù)分(fēn)银(yín)行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为(wèi)30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中(zhōng)协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于(yú)短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访(fǎng)了招(zhāo)商基金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城基金总经理(lǐ)助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立(lì)、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益(yì)副总(zǒng)监兼鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基金、德邦(bāng)基(jī)金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大(dà)背(bèi)景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行负(fù)债成(chéng)本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利(lì)率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出(chū)现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款利(lì)率(lǜ)调降的趋(qū)势

　　中国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调(diào)协定存款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的贷款市场(chǎng)利率，合(hé)理调整存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年(nián)4月市场利率定价(jià)自律机(jī)制发布《合格(gé)审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了(le)存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行、农商行(xíng)存(cún)款利(lì)率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂(guà)牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压(池子为什么被封杀yā)力(lì)较(jiào)大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下(xià)调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利率整体下行(xíng)，实体经济综合融资成本不断下降，银行资产端收益(y池子为什么被封杀ì)下降(jiàng)较为明显；第二(èr)，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的(de)必(bì)要(yào)性；第四，协(xié)定存(cún)款和通(tōng)知存款介于(yú)活(huó)期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利(lì)率进行(xíng)了几轮调整，本次(cì)将协定存(cún)款与通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调也是要(yào)将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓解(jiě)银行负债压(yā)力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯彻(chè)落实。

　　平安基金：中国(guó)的(de)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)管(guǎn)控为上限(xiàn)管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则(zé)为下限管(guǎn)控，近(jìn)年来贷款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行(xíng)参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多(duō)是延续去年9月这一轮存款利率下调，中小银(yín)行补充下调(diào)。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中(zhōng)小银(yín)行存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经(jīng)济(jì)背景(jǐng)而言，疫后(hòu)脉冲式复苏(sū)后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济修(xiū)复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民(mín)超额(é)储蓄高增(zēng)，实(shí)体融资需(xū)求有限，银行存款增加(jiā)，降低存款利率可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套(tào)利，助力经济(jì)增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自(zì)律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在(zài)商(shāng)业银行的活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银行存款利率(lǜ)调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，特别是中(zhōng)小行高息(xī)揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款(kuǎn)利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活(huó)期和(hé)定期存款，实(shí)际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以(yǐ)有效降低银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月份(fèn)社融数据，居(jū)民贷款偏(piān)弱之外(wài)，企(qǐ)业贷款也在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比(bǐ)多增幅(fú)度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一步观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增大(dà)，控(kòng)制存款成本(běn)成为当务(wù)之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主动下(xià)调存款(kuǎn)利率。长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮(cháo)可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅(jǐn)仅集中在银(yín)行领域。以地方债为(wèi)例(lì)，2022年(nián)后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发(fā)达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未(wèi)来仍(réng)可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋(qū)势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利(lì)率(lǜ)、基(jī)准利率(lǜ)在(zài)一方(fāng)面要合适(shì)顺应市场环境，一方面也(yě)代表着(zhe)政策意愿强调信(xìn)号意义的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫后复(fù)苏的第(dì)一年，我们(men)仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降(jiàng)准(zhǔn)以及结构性货币政策等(děng)多项举措给(gěi)予了实(shí)体经济所需(xū)的一定的(de)资金投(tóu)放(fàng)支持，有效降低了实(shí)体(tǐ)综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业政策等配套政策继续(xù)激活(huó)内生动力扭(niǔ)转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短(duǎn)期调(diào)整政(zhèng)策利率的概率不大，但仍会维持资金合(hé)理(lǐ)充裕(yù)的环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款利率或仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一步下调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银行(xíng)负债端，存款基准利率下调的概(gài)率(lǜ)不大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上(shàng)限(xiàn)的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行自身经(jīng)营需要(yào)。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款利率市场化调(diào)整机(jī)制，自(zì)律机制(zhì)成员银行参(cān)考以10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债券市场利率和以1年期LPR为代(dài)表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水平。在存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场化定价情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差进而保持贷(dài)款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终(zhōng)有(yǒu)利于(yú)社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦基(jī)金(jīn)：从日前公(gōng)布(bù)的金(jīn)融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复(fù)趋势或仍(réng)在(zài)。近期(qī)国(guó)债利率持续下行(xíng)，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融(róng)信贷(dài)低于预期，国内(nèi)降(jiàng)息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经(jīng)济进入(rù)衰退(tuì)周期，加(jiā)息(xī)周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐(zhú)步迎来(lái)降息高峰。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)，我(wǒ)国国有(yǒu)大型商业(yè)银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍(réng)是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压(yā)力加剧明(míng)显，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增(zēng)加银(yín)行(xíng)信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居(jū)民避险需求(qiú)仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力去下调存款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负债(zhài)及(jí)经营压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整，将有哪些政策传导(dǎo)效果(guǒ)？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现(xiàn)象，此次政策(cè)调(diào)整有望带动中小银行主动跟随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资金(jīn)集中(zhōng)在(zài)银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款(kuǎn)利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金的(de)释(shì)放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信(xìn)号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息(xī)差(chà)压力。本次下调将引导银行的对公活(huó)期(qī)成本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓(huǎn)，银行息差、盈(yíng)利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居(jū)民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进(jìn)企业投(tóu)资(zī)、居民消费。

　　后(hòu)续(xù)来看，本次下调对(duì)市场(chǎng)的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞(jìng)争(zhēng)。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调后会普遍(biàn)降低中小行(xíng)协定存(cún)款及通知存款利(lì)率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国有大行影响(xiǎng)较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一(yī)方(fāng)面(miàn)有(yǒu)利于引导(dǎo)超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹(zōu)德立：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整降低了(le)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本(běn)，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左右池子为什么被封杀。另一方(fāng)面可以限制高息揽储(chǔ)，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负(fù)债及经营压(yā)力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益(yì)率下行的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号

　　中国基金(jīn)报：未来存(cún)款利率是否还(hái)有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款利率(lǜ)的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融机构人(rén)民(mín)币贷款加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较2020年(nián)初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞争类似“非零(líng)和博弈(yì)”，“存(cún)款立行(xíng)”和(hé)存款市(shì)场份额考核压(yā)力(lì)使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年(nián)以(yǐ)来上市(shì)银行存量(liàng)存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期(qī)，有利(lì)于(yú)降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比(bǐ)明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅(fú)加剧了银(yín)行息(xī)差压力，这使得(dé)控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增、企业存(cún)款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率(lǜ)下降，促进存款(kuǎn)流向消费和实际投(tóu)资。短期看，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市，中短(duǎn)期利率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也(yě)有可能(néng)进入股市(shì)，利(lì)好权(quán)益(yì)资产(chǎn)。

　　德(dé)邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步(bù)降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年(nián)银行息(xī)差压力增(zēng)大，中小银行或有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存(cún)款利率整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也(yě)将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息(xī)释放的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意(yì)味着货(huò)币(bì)政策(cè)进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度货币政策执行报告以及2023年一(yī)季度货(huò)政例会均表明当(dāng)前货币政策基调(diào)未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩(kuò)大内需(xū)，为(wèi)实体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有下行空间，但这一调降是(shì)针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率(lǜ)，存(cún)款(kuǎn)利率下(xià)调并(bìng)不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者应(yīng)该如(rú)何(hé)守(shǒu)住自己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债(zhài)基(jī)金以及(jí)其他(tā)固收类基(jī)金在(zài)具一定流动性的同(tóng)时，相(xiāng)较(jiào)活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下(xià)行，4月(yuè)以(yǐ)来下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝(jué)对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到(dào)了(le)较(jiào)低历史(shǐ)分位数水平(píng)，虽然债市多头环境仍(réng)未改变(biàn)，但一致预期(qī)导致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也(yě)可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这(zhè)样(yàng)的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货币基金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底(dǐ)政治局会(huì)议从(cóng)疫情后稳(wěn)增长(zhǎng)转(zhuǎn)向中长期调(diào)结(jié)构，政策发(fā)力预期(qī)下降，市场对经济的“弱复(fù)苏”预期进一步强化，因此股票(piào)市场也进入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略往往跑赢市场。因此在当(dāng)前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值(zhí)水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前(qián)面(miàn)临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能(néng)保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投资理财(cái)交给少(shǎo)数(shù)专(zhuān)业的人来做，让优(yōu)秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投(tóu)资能(néng)力(lì)和风(fēng)控能力的人士(shì)可通过理(lǐ)财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控(kòng)，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好(hǎo)的方(fāng)向和标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基(jī)金：随着(zhe)存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，普通投(tóu)资者储(chǔ)蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑(lǜ)公募货币基金、公募(mù)中短债基(jī)金、商业银(yín)行现(xiàn)金(jīn)管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的产品(pǐn)。

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