在华尔街(jiē)经(jīng)济学家和央行(xíng)官员争(zhēng)论美国经济是否(fǒu)以及(jí)何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们(men)并没有坐等(děng)答(dá)案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投(tóu)资公用事业(yè)和基(jī)本消费品等在经济低迷时期被视(shì)为(wèi蒙古女人为什么不能碰)具有弹性(xìng)的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多(duō)和做(zuò)空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防御性股票的(de)比(bǐ)例降至至少2012年以来(lái)的(de)最低水平(píng)。对于只(zhǐ)做(zuò)多(duō)的基金经理来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决(jué)于商(shāng)业(yè)周期的起伏(fú))的相对(duì)敞(chǎng)口(kǒu)接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从(cóng)去年10月低点反弹，增加了5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式的衰(shuāi)退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股的(de)比例降至近10年低点

　　最近对防御股的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰(shuāi)退的(de)担忧蔓延(yán)，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场(chǎng)表明(míng)，人们相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动实(shí)现(xiàn)软着陆。现(xiàn)在(zài)，这种乐观(guān)情绪已经消散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进一步证明，专业人士持续看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经(jīng)理的最新调查中，现(xiàn)金(jīn)持(chí)有量保持在较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比(bǐ)2009年以(yǐ)来的任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃(táo)离时，只做多的(de)基(jī)金被(bèi)迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买(mǎi)家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的(de)计算机驱动策(cè)略(lüè)形成了鲜明对比。由于股市稳步(bù)上(shàng)涨和市场波动性(xìng)下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等系(xì)统性(xìng)资金(jīn)管理(lǐ)公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模(mó)型(xíng)最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称(chēng)，量(liàng)化(huà)基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量投(tóu)资者的(de)敞口已(yǐ)降蒙古女人为什么不能碰至一年区间的(de)底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反弹(dàn)的很大一部分归因于那(nà)些对价格(gé)不敏(mǐn)感的量化投资者，他(tā)们别无选(xuǎn)择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票。看空者还(hái)警(jǐng)告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数几次突破4200点的(de)尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的(de)需(xū)求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企业重回增长轨(guǐ)道。就连(lián)美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的(de)Subramanian表示(shì)，以史(shǐ)为鉴，过早地(dì)为经济衰退(tuì)做准备而采取防御(yù)措施，最终可能(néng)会付出高(gāo)昂的(de)代(dà蒙古女人为什么不能碰i)价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到来，防御性股票才(cái)开始大放(fàng)异彩(cǎi)，尽管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结(jié)束前逆转。

　　美国银行的(de)经济学家(jiā)预计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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