4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费(fèi)延续偏弱局(jú)面下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底5月初(chū)结束(s我国最穷的5个城市，哪一个省最穷hù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收(shōu)窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛(máo)盾更为突出(chū)，春(chūn)节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效(xiào)果明(míng)显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提高8个百(bǎi)分点；纺企(qǐ)所接订单排单(dān)时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增(zēng)加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平(píng)。同时(shí)由于大(dà)部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部(bù)分(fēn)企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游(yóu)纺企对高价(jià)棉花的(de)接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚(gāng)需采购(gòu)为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订单(dān)明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调(diào)查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个(gè)百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗(miáo)带来了(le)不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧了市场对于(yú)新年度产(chǎn)量大降的(de)担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气(qì)温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部分地区(qū)伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了(le)市场对于(yú)天(tiān)气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开(kāi)启以来(lái)，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出现大风沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极(jí)端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推(tuī)迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人(rén)士对新年(nián)度供应(yīng)收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率(lǜ)维持高(gāo)位，而成(chéng)品(pǐn)库存仍(réng)位于(yú)历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的(de)预期，短期对国(guó)内棉(mián)价形(xíng)成一(yī)定的压力。但(dàn)中(zhōng)长(zhǎng)期内需持续复苏的逻辑并(bìng)未(wèi)改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费(fèi)复苏(sū)的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意的(de)是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩(suō)政策，或(huò)降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外(wài)地区棉花消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值(zhí)下降72％，进一(yī)步使市场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预(yù)测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调(diào)我国最穷的5个城市，哪一个省最穷15万吨(dūn)至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量大幅调增144万吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存(cún)较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重(zhòng)心上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上(shàng)，在国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天(tiān)气对棉花正常出苗生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应预期收(shōu)缩，促(cù)使棉企(qǐ)挺价出货(huò)意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而国(guó)外弱预期背景(jǐng)下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来(lái)首次转正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉价格上方(fāng)，或使纺企(qǐ)用棉成(chéng)本增加(jiā)，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入(rù)淡季(jì)后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本(běn)面(miàn)缺(quē)乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对产(chǎn)量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉花产量下滑是大概率事件，今(jīn)年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升(s我国最穷的5个城市，哪一个省最穷hēng)级改造(zào)加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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