今年(nián)A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)旗下的中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发(fā)售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的(de)首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性(xìng)”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线(xiàn)，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金(jīn)的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份冲刺(cì)首发(fā)规模。

　　还有业内人士表(biǎo)示，中证国新央企(qǐ)主题系列指数有(yǒu)助于资本市场从科(kē)技领域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维度(dù)服务央企(qǐ)，强化股东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场做强做优做大，提升市(shì)场(chǎng)影(yǐng)响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚(gāng)刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日(rì)，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央(yāng)企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报(bào)ETF由工(gōng)商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由(yóu)建设(shè)银行托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了(le)解，上(shàng)交所拟定于5月11日举(jǔ)办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议(yì)主(zhǔ)旨为进一步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)公司等(děng)相关领(lǐng)导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情(qíng)主线(xiàn)，包括(kuò)交易(yì)所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发(fā)行，但目前市场上也存在(zài)不(bù)少央企主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股(gǔ)东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人(rén)士也表示，所在券商会(huì)参与其中一只央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央(yāng)企股东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本(běn)身就(jiù)比较好卖(mài)；其次，我们(men)近期已将考核侧重点放在产品保有量上(shàng)，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期多家基(jī)金公(gōng)司上报的中证国新(xīn)央企ETF已经分为三批陆续推(tuī)向(xiàng)市场，而不(bù)是九只同时获批发售(shòu)，就是为了(le)避免发(fā)行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过，目(mù)前市场上非(fēi)常关注‘中特估’板块(kuài)，预(yù)计发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”

　　基(jī)金积(jī)极布(bù)局(jú)央企主题产(chǎn)品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基(jī)金报(bào)从Wind数据发现(xiàn)，今年以来(lái)全市场已有18家(jiā)基金公(gōng)司陆续(xù)申报了(le)21只(zhǐ)央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各(gè)大公募巨头都有参(cān)与(yǔ)，其中嘉(jiā)实(shí)、华安、银(yín)华基(jī)金等(děng)多家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博(bó)时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了解，上述(shù)中证国(guó)新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利(lì)的(de)便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业内(nèi)人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主(zhǔ)席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索(suǒ)建(jiàn)立具有中(zhōng)国(guó)特色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能更好发(fā)挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值(zhí)发现以(yǐ)及(jí)资源配置(zhì)功能的发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背(bèi)景之(zhī)下，央(yāng)国企估(gū)值重塑(sù)的机遇，行业(yè)对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企业的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特(tè)色(sè)的估值(zhí)体(tǐ)系，有助于(yú)提升市(shì)场对国有上市(shì)企业(yè)的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值(zhí)层面(miàn)的(de)各类因素做进(jìn)一步八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇的研(yán)究和(hé)探(tàn)讨，强(qiáng)化相关(guān)领域在新环境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从(cóng)长期来(lái)看(kàn)，央国企板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的支持与引导；二(èr)是央企作(zuò)为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是央企(qǐ)引领科技创(chuàng)新，研发占(zhàn)比逐(zhú)年提升；四是央企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断(duàn)完善中国特色(sè)现(xiàn)代资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国(guó)企(qǐ)的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来(lái)央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗(qí)下上市央企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展韧劲。展望未来，央国企上(shàng)市公(gōng)司(sī)质量的提升(shēng)或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市(shì)场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先，具备(bèi)较高(gāo)的长期(qī)投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性的需求。在中国(guó)特色估值体系(xì)的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由(yóu)国新投资(zī)有限(xiàn)公司定(dìng)制(zhì)，主要选(xuǎn)取(qǔ)国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分(fēn)红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)主题上市(shì)公司证券的整(zhěng)体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石(shí)化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等(děng)，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前八一勋章享受什么待遇，得了八一勋章享受什么待遇市盈(yíng)率约为9倍(bèi)，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表现(xiàn)出更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定保持在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现金认购(gòu)、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般(bān)ETF产(chǎn)品涉及(jí)认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购费均(jūn)为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担(dān)纲(gāng)基金经理。其中广(guǎng)发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广发基(jī)金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富(fù)央(yāng)企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超(chāo)越(yuè)同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特色(sè)突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色(sè)估值体系背景下(xià)估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求分(fēn)享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具(jù)备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证央(yāng)企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平(píng)与其经济(jì)地位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支(zhī)持(chí)下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今(jīn)年的投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值(zhí)重估。部分(fēn)券(quàn)商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握国企(qǐ)价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干(gàn)扰，坚持数字经济+国(guó)企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大证券：在新(xīn)一轮国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前(qián)国企(qǐ)价值(zhí)重估(gū)行情有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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