金(jīn)融(róng)界(jiè)4月(yuè)21日消(xiāo)息 自国(guó)家统(tǒng)计局(jú)4月11日发布3月(yuè)份物价数(shù)据(jù)后(hòu)，近日(rì)关于(yú)所谓“通缩(suō)”的话题就不绝于(yú)耳(ěr)。摩根(gēn)斯坦利中国首席(xí)经(jīng)济(jì)学家邢自强(qiáng)今(jīn)天在(zài)CMF演讲称，现阶段(duàn)低(dī)通胀可能(néng)是我们的优势，至少给决策层(céng)提供了充足的政策(cè)空间，无需担忧通胀掣肘。

　　低通胀形(xíng)势可能(néng)是一种(zhǒng)优势

　　而我们从疫情中(zhōng)复苏(sū)走过3个月，并且没有采取(qǔ)强刺激，更多靠内生(shēng)动力，由(yóu)于我们产能充裕，供给端恢复略快(kuài)于需求(qiú)端，通胀(zhàng)暂时起不来，有利(lì)于(yú)物价(jià)相对(duì)温和(hé)的(de)水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧(ōu)美发达国(guó)家举例，疫(yì)情之后货币政策强刺激，带(dài)来高(gāo)通胀后果不得不进行(xíng)加(jiā)息，而矫枉过正(zhèng)的加息过程又带(dài)来银行(xíng)业震荡。在(zài)他看来，现阶(jiē)段低通胀可能(néng)是我们的优势，至(zhì)少给(gěi)决(jué)策层(céng)提供了充足(zú)的政策空(kōng)间，无(wú)需担忧通(tōng)胀掣肘。

　　他认为，对于近期中国通胀水平较(jiào)低可以看得更乐(lè)观一些(xiē)，不(bù)必担心中国会陷入长(zhǎng)期的需求(qiú)低迷。

　　关于就业，邢自强也(yě)指(zhǐ)出(chū)，这也是一个滞后指标(biāo)，不会率先好(hǎo)转，需(xū)要经(jīng)济环境有明(míng)显改(gǎi)善、企业感到盈利、订单(dān)有(yǒu)比较(jiào)强的转机，才(cái)会(huì)慢(màn)慢扩(kuò)张(zhāng)、扩产和(hé)招聘。服务(wù)业率先复(fù)苏，就业为什(shén)么(me)也(yě)没(méi)有特(tè)别明显改善？邢自强指出，现在还处于经济修(xiū)复阶段，疫情前正(zhèng)常年(nián)份服务业能创造800万个就业岗位，但是21年、22年服务业只(zhǐ)创(chuàng)造了100万个岗位，两年(nián)加起来(lái)少(shǎo)创造了约1300万个岗位。“这是一种隐形的失业，现在(zài)服(fú)务业(yè)仅仅是恢复到2019年的水平，要恢复到原来的(de)轨(guǐ)迹上(shàng)需要时间。”

　　邢自(zì)强分析，就业相(xiāng)对(duì)低迷是有(yǒu)原(yuán)因的(de)，跟感受(shòu)到的(de)服务业在回升并不矛盾，“回(huí)升只是(shì)补上去年底的坑，还没有(yǒu)回到潜在增速上，只有回(huí)到潜(qián)在增速(sù)上才(cái)能够(gòu)逐(zhú)步消化之前积压的(de)潜在失业。”邢自强判断，服务性(xìng)行业可能(néng)要逐季恢复，大概在今年底回到(dào)疫情前的增长轨迹(jì)。

　　统计局、央行纷(fēn)纷强(qiáng)调没有通(tōng)缩(suō)

　　4月11日国家统计局公(gō容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人ng)布3月物价(jià容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)数据(jù)显(xiǎn)示，3月(yuè)CPI（居民消费价格(gé)指数）同比增(zēng)长0.7％，比上(shàng)月(yuè)回(huí)落0.3个(gè)百分点，PPI（工(gōng)业(yè)生产者出厂价格(gé)指数）同比下(xià)降2.5％，同比降(jiàng)幅(fú)比上(shàng)月扩大1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速双双(shuāng)回落，一季(jì)度新增贷(dài)款(kuǎn)却创纪(jì)录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融(róng)数(shù)据领先于(yú)经(jīng)济数据，反(fǎn)映(yìng)出(chū)供需恢复不匹(pǐ)配现状(zhuàng)

　　4月20日下午，央(yāng)行举(jǔ)行2023年一季度(dù)金融统计数据有关(guān)情况新闻发布(bù)会(huì)。央行货币(bì)政策司(sī)司长邹澜(lán)回(huí)应称(chēng)，我国不存在长期通缩或通胀的基(jī)础。

　　邹澜(lán)表示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通(tōng)缩一般具有物价水平持续负增长(zhǎng)、货币供应量持(chí)续下降的特(tè)征，且常伴随经济衰(shuāi)退。当(dāng)前(qián)我(wǒ)国物价仍在温和上涨，M2（广(guǎng)义货币供应量）和社(shè)融(róng)增长(zhǎng)相(xiāng)对较快(kuài)，经济运行(xíng)持(chí)续好转(zhuǎn)，与(yǔ)通缩有(yǒu)明(míng)显区别。

　　近(jìn)期的物价回落是因为经济基本面(miàn)和高(gāo)基数等因素。邹澜(lán)进(jìn)一步解(jiě)释，一方面，供给能力较强。在稳(wěn)经济一揽子(zi)政策(cè)有力支持下，国内生产持续加快恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另(lìng)一方面，需求(qiú)恢(huī)复较慢(màn)。疫情伤痕效应(yīng)尚未消退，消费意(yì)愿(yuàn)尤(yóu)其是大宗消费需求回升需(xū)要时间(jiān)。

　　此外，基数效应也有所影响(xiǎng)。邹澜进一步指出(chū)，去年3月国际(jì)油价暴(bào)涨和国内(nèi)鲜(xiān)菜价(jià)格反季节上涨，也带来高基数扰动(dòng)。货币信贷较(jiào)快增长与(yǔ)物价回落并存，本质上受时滞影响。稳(wěn)健货(huò)币(bì)政策注(zhù)重从供给(gěi)侧发力，去年(nián)以来支(zhī)持稳增长力度(dù)持(chí)续(xù)加大，供给端见(jiàn)效较快。但实(shí)体经济生(shēng)产、分配、流通、消费(fèi)等环节的效应传导有一个过程，疫情反复(fù)扰(rǎo)动也使企业和(hé)居(jū)民信心偏弱，需求端存有(yǒu)时滞(zhì)。总体(tǐ)看，金融(róng)数据领先于经济数据(jù)，实际上(shàng)反(fǎn)映出供需恢复不(bù)匹(pǐ)配的现(xiàn)状(zhuàng)。

　　统计(jì)局：当前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶段也不会出现通缩

　　4月(yuè)18日一季度经济数据发布会上，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计发言人付凌(líng)晖就近(jìn)期市场热议的中国经济是否(fǒu)会陷入通缩进(jìn)行了回应。他表示，总的来看，当(dāng)前中国经济没有(yǒu)出现通缩，下(xià)阶段也不(bù)会出现通缩。从下阶(jiē)段来看，物(wù)价会稳步恢(huī)复(fù)，价格带动会逐步增(zēng)强。

　　付凌(líng)晖(huī)称，从价格表现(xiàn)来看，由于(yú)去(qù)年基(jī)数较高，国际大(dà)宗商品价格涨幅较高(gāo)，再加(jiā)上国内受(shòu)疫情影响供给偏紧，导致去年二季(jì)度CPI涨幅都比较高，这样影响今年二(èr)季度CPI涨幅可能保持低位，但这不说明(míng)通货紧缩(suō)。随着下半年影(yǐng)响因素逐步消(xiāo)除，价格会回(huí)到一个合(hé)理(lǐ)水平。

　　通缩成立吗？券商经(jīng)济学家激辩

　　中(zhōng)信证券直言，当前数据呈现(xiàn)复苏(sū)信号(hào)明显(xiǎn)，通缩(suō)观点并不成立，预计(jì)下半年基(jī)数(shù)效应(yīng)消退后(hòu)，CPI同(tóng)比增(zēng)速将开始(shǐ)回升。

　　中(zhōng)金(jīn)公司称，“我们(men)看到(dào)的是回暖，而(ér)非通缩”，当(dāng)前物(wù)价(jià)下降既(jì)不全(quán)面亦难持续(xù)，货币供应创新(xīn)高，经济已步(bù)入复苏(sū)。

　　华泰宏观(guān)也(yě)指(zhǐ)出(chū)，CPI可能低(dī)估了(le)服务业和(hé)其他(tā)不(bù)可贸易品(pǐn)的通胀(zhàng)。而作为（不计入CPI的(de)）最大(dà)的(de)“不(bù)可贸易(yì)品”，地价和房价“再通胀”是更广义的(de)通胀(zhàng)走势最(zuì)重要(yào)的风向标之一(yī)。华泰宏观认为，不论是从居(jū)民(mín)收入、居民消(xiāo)费倾向、还是居民(mín)资产负债表的边际变(biàn)化而言，居(jū)民(mín)消费能力和购(gòu)房意愿在防疫政策优化(huà)后都在(zài)修复，而非恶化。

　　招(zhāo)商证券提到，一(yī)季度CPI走势并不满(mǎn)足央行对通缩(suō)的(de容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人)认定，其(qí)主(zhǔ)要反映(yìng)局部性、外生性与阶段性现象，货币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看似反常(cháng)，实则(zé)反映疫后复苏(sū)结(jié)构性特点。

　　粤开(kāi)宏(hóng)观提(tí)到，当前的物价下行不是通缩，而是与基数效应(yīng)、前期非经济政策对企业家信心的冲击以及疫情后(hòu)居民风险偏好下降(jiàng)有关。当前中(zhōng)国(guó)经济仍在持(chí)续恢复进程中，PMI、社融等指标(biāo)反映经济恢复向好，并且呈现(xiàn)出服务业好(hǎo)于工业、内需恢复好于(yú)外(wài)需的特点。

　　国(guó)民经济(jì)研究所(suǒ)副所长(zhǎng)王(wáng)小鲁称(chēng)，在货币(bì)增长大幅度超过(guò)经济增(zēng)长的情况下，所(suǒ)谓(wèi)“通缩(suō)”是个伪命(mìng)题。货(huò)币走(zǒu)高，价格(gé)走低，这不是通缩，是产能过剩(shèng)和消费需求不(bù)足抑制了价格(gé)上涨。这(zhè)种情况下货币扩张对(duì)促进增(zēng)长、扩(kuò)大需求不仅于事无补，反而推高不良债务，加(jiā)剧(jù)产能(néng)过剩(shèng)。

　　国(guó)君宏观则认(rèn)为，造成当前“类通(tōng)缩”复苏(sū)的本(běn)质(zhì)是货(huò)币与有效(xiào)需(xū)求(qiú)或供给的不(bù)匹配，背后是(shì)居民与企业支出(chū)谨慎、地(dì)产角色变(biàn)化、海外(wài)市场(chǎng)转向三(sān)个(gè)原因。经济(jì)预(yù)期在经历一轮上(shàng)修与下修(xiū)后，当前(qián)宏观预期波动率再次抬升，国(guó)军宏观认为会(huì)持续(xù)至5月(yuè)之后，当宏观(guān)预期(qī)波动率下(xià)降后，“类通(tōng)缩(suō)”复(fù)苏环(huán)境(jìng)延续(xù)，长端利率依然(rán)有(yǒu)小幅(fú)下行空(kōng)间，权益成长(zhǎng)风格会相对占优(yōu)。

　　国(guó)海(hǎi)策略也(yě)指(zhǐ)出，通缩(suō)环境下景气行业的(de)稀缺(quē)是促成成长牛的重(zhòng)要外部因素，物价水(shuǐ)平的(de)回落多与有效(xiào)需求不足(zú)相关，在传统(tǒng)周期行业(yè)景气低迷的环境下，产业周期上行的(de)成长行业优势凸显(xiǎn)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人