财联(lián)社4月28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶(jīng)晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布局人工智(zhì)能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行(xíng)其(qí)道的首季，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一些专(zhuān)注长期成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的(de)AI赛道，究(jiū)竟是应该与其(qí)共(gòng)舞，还是不为所动继续坚守“初(chū)压在玻璃窗边c，在窗户边c心”？

　　观察一季报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的(de)基金经理选(xuǎn)择了(le)前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业(yè)心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也(yě)证(zhèng)明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一季度(dù)大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至(zhì)2023年3月(yuè)31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内(nèi)，众多知名基金(jīn)经理布局AI。具体(tǐ)来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际(jì)、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的(de)另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季(jì)度新进金山(shān)办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花(huā)顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出葛(gé)兰的人(rén)工智(zhì)能投资(zī)方向——从(cóng)AI上游的芯片、到(dào)算力以及终端(duān)的(de)应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛兰(lán)的(de)操作(zuò)只(zhǐ)是公(gōng)募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场(chǎng)关注，并很快(kuài)扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复(fù)苏相对温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看(kàn)，万达电影新入(rù)他(tā)所管理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓(cāng)了(le)立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则加仓(cāng)深(shēn)信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股(gǔ)均为(wèi)新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股(gǔ)。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人(rén)工(gōng)智压在玻璃窗边c，在窗户边c能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏(xì)、影视等板块也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的(de)是，此前招商证券研(yán)报称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预(yù)示着(zhe)某(mǒu)个(gè)板块进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临(lín)界值尚(shàng)存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基金经(jīng)理(lǐ)对于TMT来说(shuō)仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理(lǐ)并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的(de)另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试(shì)图低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基(jī)金成长团队对新能源的钟(zhōng)爱业(yè)内闻名，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股来看，前五(wǔ)大(dà)重仓股(gǔ)的占比均超过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能(néng)源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外(wài)，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了(le)仍对新(xīn)能(néng)源保持信心，“我们对(duì)本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低(dī压在玻璃窗边c，在窗户边c)位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管的银(yín)华(huá)心(xīn)怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能(néng)源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消(xiāo)化后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能(néng)源(yuán)非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度我们对(duì)于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对(duì)于人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段(duàn)总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的(de)“大(dà)风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联(lián)社记(jì)者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做(zuò)行业轮动，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受(shòu)的。所以(yǐ)，任何一个(gè)行业，即使你再看好，也(yě)要控制持有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过(guò)他也认为这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少(shǎo)基(jī)金经理(lǐ)重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种极致(zhì)行情下，AI板(bǎn)块的未来走势将如何？

　　一部分市场人士(shì)仍看好AI。

　　国海策(cè)略目前(qián)仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛(sài)道将陆(lù)续(xù)迎(yíng)来(lái)基本(běn)面的确认，中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主要集中于大(dà)模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域的应用厂商正加速AI融(róng)合应(yīng)用产品的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进(jìn)展相对较快(kuài)，我们(men)预计5月之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力(lì)、模(mó)型三层中建议(yì)投资者优先关注应(yīng)用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大(dà)佬董(dǒng)承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前(qián)是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年(nián)，最牛(niú)的资(zī)产是(shì)科技。他(tā)坦言(yán)，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一部分市(shì)场人士(shì)也(yě)指出，AI后续或(huò)有(yǒu)波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略(lüè)首席分析师(shī)陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会上提(tí)到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占优，尤其是很多科技(jì)股(gǔ)在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合，其(qí)实(shí)TMT板块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多(duō)表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本(běn)身今年科技股的机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完(wán)，但二季(jì)度(dù)可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位(wèi)置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断，本轮(lún)AI板块(kuài)已进入第(dì)一轮调(diào)整期，但对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本(běn)轮(lún)后续调(diào)整(zhěng)时长与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先(xiān)实现业绩兑现的(de)环节(jié)，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域，比如(rú)，电子、计(jì)算机(jī)、传媒、通信。

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