分析人士称，《暂行规定》施行后，预决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思计(jì)全市场货币市场基(jī)金数量上将有(yǒu)一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提(tí)出了要求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)监管暂(zàn)行规定》（下称(chēng)《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风(fēng)险管理、人员及(jí)系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控制(zhì)、申赎(shú)管理(lǐ)等(děng)多方(fāng)面对重要货币市场基金的基金管理人提出(chū)了(le)更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规定(dìng)》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低投(tóu)资风险。但(dàn)是，可能会对部分追求(qiú)高收益的投资(zī)者(zhě)造成(chéng)一定影响(xiǎng)。此外，预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些(xiē)基(jī)金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模较大(dà)或者(zhě)投资(zī)者(zhě)人数较多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对资本市(shì)场和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金(jīn)会被纳入评(píng)估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币(bì)市场基(jī)金满足下列任一条件的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向(xiàng)中国证监会报告(gào)：基金(jīn)资产净值连(lián)续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份(fèn)额持有人(rén)数量连续20个交易日超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国证监(jiān)会认(rèn)定(dìng)的(de)符(fú)合重要货币市(shì)场基(jī)金(jīn)特征(zhēng)的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)一季度末，市(shì)场上共有(yǒu)天弘余额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份(fèn)额持有人户(hù)数来看，截至2022年末，天弘余额宝货币持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂(zàn)行规(guī)定》实施后(hòu)，对于(yú)规模超过(guò)2000亿(yì)元或者投资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金管理人需(xū)要增强抗风险(xiǎn)能力，并明确风险防控与处置机制(zhì)。这将(jiāng)促使基(jī)金(jīn)公司更加注(zhù)重风险管理和产品(pǐn)合规(guī)性，提高(gāo)产品的透明度(dù)和稳定性，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规(guī)一脉相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资(zī)管机(jī)构的风(fēng)险管理能力，实现风(fēng)险(xiǎn)分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对金融(róng)安(ān)全(quán)产生不利(lì)影(yǐng)响。在(zài)提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑(duì)，高安全产品收益率回(huí)落至与其风险相匹配的合理水平。随(suí)着资管(guǎn)新规的逐(zhú)步落地(dì)，回归(guī)本源(yuán)的主动类资管产品迎来发展良机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确了(le)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的附加监管要求，指出基金管理人应(yīng)当遵循长期稳健的经(jīng)营和投资(zī)理念，确保自(zì)身(shēn)投资研究、人员(yuán)配备、系统运营、客(kè)户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对等方面的(de)能力水平与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场基(jī)金的基金经理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方(fāng)面，基金管理人的高(gāo)级(jí)管理(lǐ)人员、基金经(jīng)理等相关人员的考核评价、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接(jiē)与重(zhòng)要货币市场基金的(de)规(guī)模相挂(guà)钩(gōu)。

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一家公司发行的证券市值(zhí)不(bù)得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管(guǎn)人(rén)资格(gé)的同一商(shāng)业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资(zī)产净值的(de)比(bǐ)例不得超(chāo)过15％；主动投资于(yú)流动性(xìng)受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基(jī)金资产净(jìng)值的(de) 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过90天(tiān)；投资组合(hé)的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交易(yì)行(xíng)为(wèi)管理方面，《暂(zàn)行规定》指出，审慎确(què)认大额申(shēn)购申(shēn)请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后导致其(qí)持(chí)有份(fèn)额超过基金总份额5％的情况。

　　而在(zài)风(fēng)险(xiǎn)准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托(tuō)管人每月从重要货(huò)币市场基金的(de)管理费(fèi)、托(tuō)管(guǎn)费(fèi)中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出(chū)，《暂(zàn)行(xíng)规定》是金融防风险的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较(jiào)大、投资者数量较多，具有(yǒu)“牵一(yī)发而动全(quán)身”的重要影响，当出(chū)现风(fēng)险事件(jiàn)时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动(dòng)性(xìng)安全产(chǎn)生冲(chōng)击(jī)。《暂行规定》无(wú)论是(shì)从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例、久期(qī)、可(kě)变(biàn)现资产的限(xiàn)制，都是为了更高流动性考虑，重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)防范流动性风(fēng)险的能力将进一步提升，将有效防止出现(xiàn)2016年部分货币市(shì)场基金类(lèi)似的流动性风(fēng)险事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的风险防控(kòng)和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管理人应(yīng)当(dāng)综(zōng)合评估(gū)重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险(xiǎn)的成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关(guān)市场主体共(gòng)同制定(dìng)合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预案(àn)应当报中国证监会备案，中国证监会对风险应对预案的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基金(jīn)发(fā)生重大(dà)风险的(de)，由中国(guó)证监会牵头相(xiāng)关部(bù)门成(chéng)立风险处置(zhì)小组，督(dū)促基(jī)金管理人及(jí)相关(guān)市场主体(tǐ)依据风险应对预案等对重要货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的(de)实施对(duì)于投资者有什(shén)么(me)影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风险。但是，可能会对部分投资(zī)者造成一定(dìng)影响，例如可能会对一些(xiē)追求高收(shōu)益的(de)投(tóu)资者造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外(wài)，新规可能会导(dǎo)致一些(xiē)货(huò)币基(jī)金规模较(jiào)小的产品退(tuì)出市场，投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要注意(yì)选择(zé)合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货(huò)币市场基金具有着(zhe)投资者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较(jiào)低的特点。部分规模(mó)较(j决别和诀别哪个是对的意思，诀别和决别是什么意思iào)大的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社会稳(wěn)定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提(tí)升了重要(yào)货币市场基金(jīn)的资产安全要求(qiú)，有利于保护(hù)投资者利益。”国信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券(quàn)指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币市场基金的规范化、标(biāo)准化、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的重点货币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一(yī)。预(yù)计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也提出了(le)要求。

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