大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直(zhí)在加班(bān)，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外(wài)有爆了，不(bù)过是(shì)爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及(jí)券(quàn)商老师们的最新(xīn)看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政治局会议(yì)定调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局4月28日召开(kāi)会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认(rèn)为(wèi)，今年(nián)以来，在(zài)以习近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央srds是什么意思，srds是什么意思啊坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更(gèng)好(hǎo)统筹(chóu)国内(nèi)国际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得重大决定(dìng)性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需(xū)求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经济(jì)运行(xíng)实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升(shēng)级面临新的(de)阻力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍(réng)需(xū)要克服不少(shǎo)困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需求的支持，强调(diào)做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月(yuè)下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接(jiē)管

　　在(zài)勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘(piāo)摇的美(měi)国第(dì)一(yī)共和银行终究(jiū)还是(shì)没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿(yì)人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游出(chū)游(yóu)合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无(wú)人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异(yì)常(cháng)，未能达(dá)到袭击目(mù)的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎(suì)片也(yě)没(méi)有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林宫中(zhōng)。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥(ào)加(jiā)廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表(biǎo)示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间和(hé)地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是为(wèi)了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭(xí)击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对(duì)乌克兰总统泽连斯基位(wèsrds是什么意思，srds是什么意思啊i)于(yú)基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心(xīn)态失衡(héng)，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然(rán)处于全年第(dì)二个关键做多(duō)窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低，关注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)不断发酵(jiào)，但(dàn)预计(jì)对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其(qí)次，财(cái)报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观(guān)体验(yàn)、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点布局医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路(lù)”板块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)，且在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节后A股有望相比(bǐ)全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性(xìng)

　　中金(jīn)策略(lüè)团队(duì)5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市(shì)场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场(chǎng)机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略(lüè)：耐(nài)心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低(dī)位(wèi)资产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能(néng)源等。主题重点关注：一带(dài)一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市第一波上(shàng)涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短(duǎn)期政策和(hé)业绩(jì)因素影响下，行(xíng)业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策(cè)略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们(men)的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回归。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为(wèi)未来经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类(lèi)资产波动(dòng)以及(jí)背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产(chǎn)表现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美(měi)债收益率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有(yǒu)所(suǒ)升(shēng)温。美(měi)欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行(xíng)业危机和两党债务上(shàng)限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务(wù)消(xiāo)费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会(huì)议强调(diào)“当前经济(jì)运行好转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因此总量政策收(shōu)紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动(dòng)的(de)数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比(bǐ)历(lì)史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战术(shù)性回撤，时(shí)间约(yuē)2个(gè)月，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持(chí)续的时(shí)间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均(jūn)表(biǎo)明资本市场对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出(chū)现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季(jì)节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导致这(zhè)一次市场的战术调整虽然可(kě)能已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国企(qǐ)+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回(huí)落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数(shù)和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中以科创(chuàng)50方向最为(wèi)关(guān)键。若(ruò)美联(lián)储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再起

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