今年A股市场最(zuì)为(wèi)火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重(zhòng)磅级(jí)指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发(fā)行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计发行情况(kuàng)较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商近期对(duì)于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企主题系列指数有(yǒu)助于资本市(shì)场从(cóng)科(kē)技(jì)领域、能源产(chǎn)业等多维(wéi)度服务(wù)央企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支(zhī)持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促(cù)进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股东(dōng)回报ETF“官(guān)宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上限。3只基金(jīn)费率也(yě)稍有差异，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万(wàn)份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇(huì)添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是(shì)认(rèn)购份额(é)大(dà)于100万(wàn)份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企股东回报(bào)ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF宣介会。会(huì)议主旨为(wèi)进一步探索建立中国特色估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看来，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在上交所上(shàng)市，上交(jiāo)所此次会(huì)议或(huò)为(wèi)产品发行(xíng)预热。

　　不少(shǎo)行业人士(shì)也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各(gè)方对此也(yě)比(bǐ)较(jiào)重视，基金(jīn)公(gōng)司肯定(dìng)会重点发行(xíng)，但目前市场(chǎng)上(shàng)也存在不少央企(qǐ)主题基金，因此(cǐ)预(yù)计此次央企股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前(qián)资本(běn)市(shì)场的行情(qíng)主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近期已(yǐ)将(jiāng)考核(hé)侧重点放在产品保(bǎo)有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的(de)发(fā)行大战不(bù)会在(zài)此次央企股东回(huí)报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金(jīn)公司上报(bào)的中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经分为三批陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时(shí)获再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了(huò)批发售，就是(shì)为(wèi)了避(bì)免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分(fēn)享改革(gé)红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为(wèi)今(jīn)年以来资本市(shì)场(chǎng)的(de)热门，基金公司(sī)也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已有18家基金公司陆续申报(bào)了21只央(yāng)国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大公募巨头都(dōu)有(yǒu)参(cān)与，其中嘉实、华安、银华(huá)基(jī)金等多家机构(gòu)，还各申报了(le)主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这(zhè)一产品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的ETF，工(gōng)银瑞(ruì)信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国(guó)新央企ETF也(yě)有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品(pǐn)的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企特色指数、分享改革红利的(de)便(biàn)捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提(tí)出(chū)“探(tàn)索建立(lì)具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的(de)估值(zhí)体系，促进市(shì)场资(zī)源(yuán)配(pèi)置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明了(le)方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功(gōng)能的(de)发(fā)挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持实体经济发展的(de)重要基础。因(yīn)此(cǐ)，看准“中国(guó)特(tè)色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这一领域的产(chǎn)品积(jī)极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市(shì)场(chǎng)对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对企业估值层面的(de)各类(lèi)因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国(guó)企板块(kuài再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了)的投(tóu)资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较完备的：一是央(yāng)企(qǐ)是实现国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排(pái)头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是央企引领科(kē)技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特色(sè)现代资本市场下，预计国(guó)资央(yāng)企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供了市场认(rèn)可的基础。从盈(yíng)利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现(xiàn)出央(yāng)国企较(jiào)强的(de)“价值创造”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市央企(qǐ)营业(yè)总收(shōu)入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全(quán)部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发(fā)展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的(de)提升或将(jiāng)成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘(liú)重杰也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股息率过往(wǎng)长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进(jìn)过程中(zhōng)，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具(jù)备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报(bào)指数是什么？

　　答(dá)：中证国(guó)新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限(xiàn)公(gōng)司定制，主要选取国务院国(guó)资(zī)委下(xià)属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购(gòu)总额占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司证(zhèng)券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企股东回报主题上市公司证券(quàn)的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械(xiè)设备等，前(qián)十(shí)大成份股权(quán)重(zhòng)合计(jì)约33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数前十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些特(tè)色(sè)？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚(jù)焦高分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指数的分红水平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表现出(chū)更低的(de)估(gū)值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发(fā)行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择(zé)网(wǎng)上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模上(shàng)限为20亿元(yuán)，如果募集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理(lǐ)费、托管费等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在(zài)认购金额低于50万，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托(tuō)管(guǎn)费上(shàng)，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何安(ān)排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支(zhī)持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广(guǎng)发(fā)央企回报(bào)ETF拟任基金经理罗(luó)国(guó)庆(qìng)为广(guǎng)发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报指数过去(qù)三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指数的投(tóu)资(zī)价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优势明(míng)显，具备较高的长期投资价值；2、再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了央企经营较稳健，整体(tǐ)平均盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任，是国家战略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估值体系背景下估值(zhí)提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分(fēn)享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指(zhǐ)数市(shì)盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央(yāng)企(qǐ)指数估值水(shuǐ)平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处(chù)于(yú)其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整体估值水平与其经济地(dì)位并不匹(pǐ)配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主线(xiàn)。从券商机构的对(duì)外观点来看(kàn)，多家券商明确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央(yāng)国企(qǐ)价值(zhí)重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重(zhòng)估这一(yī)投资(zī)主线；

　　银河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革(gé)主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线行情。

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