随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四(sì)季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三(sān)名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战(zhàn)略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)在一季度(dù)末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募(mù)FOF买(mǎi)入(rù)数(shù)量(liàng)最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优(yōu)选作为(wèi)前三大重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有华商新趋势优选基(jī)金份额(é)4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年(nián)5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期(qī)以成长风格(gé)著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以来(lái)收益(yì)率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股，对(duì)于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易(yì)方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)了13只，环(huán)比增(zēng)持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟(shú)悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜(bǎng)单来(lái)看，据(jù)Wind数(shù)据统(tǒng)计，被动指数(shù)基金增持前(qián)三(sān)“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科(kē)技(jì)创(chuàng)新、易方达供(gōng)给改(gǎi)革(gé)、易方达(dá)新兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前三；偏股混合基金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财(cái)通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中(zhōng)欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增长主(zhǔ)题、华(huá)夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银(yín)定期(qī)支(zhī)付双息平衡、摩(mó)根(gēn)双(shuāng)核(hé)平衡(héng)、易方达(dá)平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配(pèi)置比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于数字(zì)经济政策的提振与人(rén)工智能(néng)主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能(néng)源等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情况上(shàng)看，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并(bìng)向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理(lǐ)在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行以下操作(zuò)：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比(bǐ)例，同时适(shì)度降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其他确定性(xìng)较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的股(gǔ)票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目(mù)前(qián)权(quán)益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度(dù)已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组合收益，通过“多资(zī)产、多(duō)策(cè)略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇发(fā)展(zhǎn)、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信(xìn)用债(zhài)、万家安弘(hóng)淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着(zhe)近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐有了较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的(de)估值水平(píng)变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金(jīn)经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主动权(quán)益基(jī)金进行了分散(sàn)和优化(huà)，在一(yī)季(jì)度股票(piào)市场整体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨大的市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行业景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的(de)行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领(lǐng)先的平(píng)安(ān)养老2045一季报中表示(shì)，报告期(qī)内，基金整体保持中(zhōng)枢附近(jìn)的权益仓(cāng)位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音主；权益方面，基(jī)于不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓(cāng)港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓(cāng) TMT 持仓(cāng)兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适(shì)度降(jiàng)低了深度(dù)价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比例，继(jì)续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置(zhì)比(bǐ)例(lì)。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业(yè)经历过去(qù)几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比(bǐ)例。不过仍然选择那(nà)些(xiē)能够长期拿得住的基金(jīn)，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域的投资方面，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际(jì)配置比例为71％，相对(duì)年度(dù)目(mù)标(biāo)配置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长(zhǎng)期信贷和(hé)消(xiāo)费者信心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受益于(yú)社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场(chǎng)行(xíng)至3300点附近，未来市(shì)场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中(zhōng)提(tí)到了(le)对当下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资(zī)产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资(zī)产的乐观(guān)，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未(wèi)来(lái)发展方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安(ān)全、数字经(jīng)济(jì)和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在大(dà)消费板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链(liàn)以及一带一(yī)路(lù)带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分位、相(xiāng)对债券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引力的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年内(nèi)经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择(zé)加码托底(dǐ)的(de)空(kōng)间。结(jié)构上(shàng)，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持续关注(zhù)新技(jì)术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注度有望随(suí)着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(b解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音iǎo)示，权益(yì)市场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态(tài)，市场会不(bù)断(duàn)寻找基本面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市(shì)场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕各(gè)行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较好的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方(fāng)向也会(huì)存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示(shì)，未来持续关(guān)注(zhù)以下三(sān)个方向：一是(shì)顺周期(qī)低估值板(bǎn)块(kuài)具(jù)备(bèi)长期投资价值(zhí)，此(cǐ)外(wài)，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言(yán)，医药板块(kuài)的估值性价比(bǐ)更高。三是科技制(zhì)造板块(kuài)，特(tè)别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长(zhǎng)期关(guān)注的(de)方向。短(duǎn)周(zhōu)期来(lái)看，半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技术的(de)突破(pò)，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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