北京时间5月6日(rì)晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理(lǐ)·芒格先生，一(yī)边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时的互动(dòng)提问。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能源(yuán)、美(měi)国银(yín)行危(wēi)机(jī)、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依(yī)然高(gāo)度看好苹果(guǒ)公司。“如(rú)果让消费(fèi)者选择(zé)，是(shì)放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也(yě)谈到(dào)了(le)台积电在产业(yè)链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴菲特认(rèn)为，“目前没(méi)有一家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛(shāi)选(xuǎn)出40条核(hé)心精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背(bèi)后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶段的交易(yì)，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业(yè)绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在(zài) 2017 年购买了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我们的所(suǒ)有权提高到80％，并(bìng)导致我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)

　　巴菲特(tè)表示，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的分(fēn)销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产(chǎn)品的分销渠道多元化，我们(men)希望能够拥有多个(gè)具备(bèi)沃(wò)尔玛一(yī)样分(fēn)销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖(táng)果虽(suī)然有101年(nián)的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也(yě)不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特(tè)说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是否(fǒu)开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向(xiàng)全球做过很(hěn)多尝试，每次(cì)我们都(dōu)是(shì)在(zài)最(zuì)初觉得走对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影行业是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举个例(lì)子，假如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随(suí)着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了(le)，但(dàn)电影院不(bù)能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出(chū)色了

　　有投(tóu)资人提问，伯(bó)克希尔(ěr)出售动视暴雪股份(fèn)是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软(ruǎn)，我(wǒ)认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色(sè)了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门积极(jí)地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解(jiě)决(jué)的问题。我还(hái)不清楚(chǔ)最(zuì)终(zhōng)结果会(huì)如何，但即使这笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超过了能源业务

　　在股东大会上，巴菲特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司在我们仓位中的占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明白消费(fèi)者(zhě)的习(xí)惯。如果(guǒ)让消费者选是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们(men)知道什么是正(zhèng)确的价格，我们可以在消费(fèi)者行为方面(miàn)做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间选(xuǎn)择，多(duō)数人可能会选择放(fàng)弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克希尔(ěr)组合的(de)35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲(fēi)特肯(kěn)定(dìng)地(dì)表(biǎo)示(shì)，“你的美元是好(hǎo)的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是(shì)生意，而苹果的商(shāng)业模式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买(mǎi)一部手机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美(měi)元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第二辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位

　　《红周刊》事前(qián)发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克(kè)希尔在一个(gè)季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最(zuì)重要的公司之(zhī)一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也(yě)不(bù)会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但(dàn)我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的部(bù)分芯片(piàn)工(gōng)作(zuò)，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位(wèi)。何况它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴(bā)菲(fēi)特，你是否认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很(hěn)有才(cái)华(huá)。所(suǒ)以，他(tā)高估了一个不(bù)需要高估(gū)就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目(mù)标。我们的不同(tóng)之处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找(zhǎo)简单(dān)、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我(wǒ)不想(xiǎng)要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可(kě)能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方(fāng)式，我(wǒ)不(bù)喜(xǐ)欢(huān)和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获(huò)成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如(rú)福特汽车公司，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整个(gè)世界，但20年(nián)后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通(tōng)用(yòng)汽车公司1932年的年度(dù)报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是1.2亿左右。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的汽(qì)车公司还会面临来自世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如(rú)此，法(fǎ)拉利(lì)就(jiù)处于(yú)一(yī)个特殊(shū)的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是(shì)一个(gè)吸(xī)引人(rén)的行业，但(dàn)电动汽车即(jí)将大(dà)获成(chéng)功。现在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨(jù)大的资金成本(běn)和巨大(dà)的风险。”

　　关(guān)于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工(gōng)智能(néng)持(chí)怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题(tí)时，芒(máng)格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一看，会发现自动化操作程度非常高(gāo)，但我还(hái)是觉得用人可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽(suī)然可(kě)以做一些令(lìng)人惊奇(qí)的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产(chǎn)品，但(dàn)这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不能讲笑(xiào)话。发明(mín东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗东南亚有几个国家 东南亚是泰国吗span>g)AI的(de)初(chū)衷是好的，但(dàn)很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人(rén)类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益(yì)的机会(huì)在相对降低，但这(zhè)并不(bù)代表(biǎo)没有投资机会。从1940年(nián)到现在，无(wú)论(lùn)汽(qì)车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都(dōu)有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在(zài)新能源方面

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能(néng)源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希尔(ěr)能源这家公(gōng)司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些环(huán)境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多精(jīng)彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的碳足(zú)迹

　　与(yǔ)2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我们希望能够(gòu)在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然(rán)后将这(zhè)些计划进行整合。我们也(yě)将我们的(de)目标(biāo)进(jìn)行了(le)同步(bù)规划，我们(men)希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方(fāng)面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得(dé)的成绩(jì)，但这个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行(xíng)破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万(wàn)美元(yuán)，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务(wù)上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解释(shì)为(wèi)什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款(kuǎn)”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后(hòu)续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发(fā)生的(de)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧(jù)总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因为银行(xíng)挤兑而失(shī)去了工作。不过(guò)，这些年(nián)来，银行(xíng)系统(tǒng)发生了很(hěn)大变化。二战后(hòu)的那(nà)一年，有多达(dá)2000家银行倒(dào)闭，也是在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智(zhì)的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)）感到担(dān)忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发(fā)生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改规(guī)则

　　导致(zhì)银行系统风险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制定保证金要求的(de)责(zé)任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因(yīn)为(wèi)我(wǒ)们都知(zhī)道，借了很多钱的人(rén)会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由(yóu)于美联储投放的天量(liàng)流动(dòng)性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批(pī)评美(měi)联储失职。不过，巴菲特却(què)认为(wèi)，问题(tí)不在美联储，“他们无法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每个人，包括学校的(de)孩(hái)子和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等。如果不停印钞票(piào)，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美国银行危机：

　　银(yín)行可以有(yǒu)新发(fā)明，但(dàn)要(yào)恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各(gè)种各样的(de)新(xīn)发明，但它需要有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发生什么(me)，因为在目前的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制(zhì)造问题的(de)人。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的(de)行为方式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多(duō)年前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方(fāng)法，不(bù)做别人(rén)做(zuò)的(de)一些风险性(xìng)事情(qíng)，银行可(kě)能是(shì)一个非常不(bù)错的投资(zī)。最初(chū)在(zài)1969年，查理(lǐ)和我(wǒ)以(yǐ)1900万(wàn)美元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们(men)最终可能会拥有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看不(bù)到任何其他货币(bì)能够(gòu)取代它(tā)。我觉得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情发(fā)生的时候，并没有(yǒu)人(rén)知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才能(néng)解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货币失去(qù)信心(xīn)，他们的行为方式可(kě)能会完(wán)全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大(dà)周(zhōu)期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍(réng)是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上(shàng)市公(gōng)司涉及保险业务，但没有一家(jiā)是(shì)自己(jǐ)愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是一家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其(qí)依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技(jì)术方面(miàn)需要(yào)做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原因(yīn)，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年(nián)的保险准备金，其次一季度还是汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程(chéng)信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也(yě)取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资(zī)者(zhě)提出的商(shāng)业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也(yě)不会受到(dào)不良(liáng)贷款等一(yī)系(xì)列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的(de)空洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重(zhòng)的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公(gōng)司面临的机遇和(hé)挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队(duì)的运营指标，其中不仅(jǐn)有美(měi)国的铁路，而且还有(yǒu)加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为(wèi)疫情(qíng)确实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑战，不过(guò)还面临(lín)劳工问题和其他一(yī)些(xiē)问题(tí)。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运(yùn)营，而不是短期专(zhuān)注于在(zài)20年内(nèi)达(dá)到(dào)某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的(de)历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在(zài)生活(huó)中谁(shuí)都不想成为一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决(jué)定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业(yè)赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所有者(zhě)，每年(nián)都(dōu)在增加，而投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有限的

　　关于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美(měi)元的现金充满信心？巴菲(fēi)特(tè)回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做的是收购伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价(jià)值(zhí)1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的机会是(shì)非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我(wǒ)们(men)需(xū)要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我(wǒ)们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们(men)正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西(xī)赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事(shì)业。好的企(qǐ)业不多(duō)，但我们(men)确实找(zhǎo)到了(le)一些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可(kě)以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们(men)一(yī)直在(zài)试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人(rén)话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我(wǒ)还在(zài)位(wèi)，格雷(léi)格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会(huì)给(gěi)他一(yī)些好(hǎo)的建议，但格(gé)雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪(cōng)明，我们(men)是绝不会(huì)让他们接替我(wǒ)们做任(rèn)何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克(kè)希尔的优秀在于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其(qí)他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会(huì)频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的(de)认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的(de)地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是(shì)全(quán)球选出的十大最佳保(bǎo)险经理人(rén)之一，他(tā)的地位无可取(qǔ)代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每天(tiān)都会聊天，现(xiàn)在(zài)没有那么频繁了，但他绝(jué)对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何(hé)到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去(qù)那(nà)里的部(bù)分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格(gé)介绍给那些(xiē)生意伙伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格(gé)补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些(xiē)企业）有长期合作的机会。它(tā)们(men)是一些令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会，一直是非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商(shāng)社的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望这(zhè)家公司(sī)仍能(néng)被股东们眷顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本和(hé)大量的(de)人才。“就像格雷厄(è)姆1949年(nián)写下(xià)的书时至今日依(yī)然(rán)畅(chàng)销且屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年伯(bó)克希尔的资本

　　仍(réng)会比大部(bù)分(fēn)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是一个国家的(de)资产而非负债(zhài)，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本(běn)还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入(rù)非常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相同的股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对股(gǔ)东(dōng)和公司自身的(de)运营产生益(yì)处，如(rú)果资本(běn)足够且股票很有吸引力(lì)，那(nà)么为(wèi)什么不通过回购来(lái)提升单股(gǔ)内在价值呢？因此当时机来临，我们(men)会成(chéng)为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在回答(dá)关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有(yǒu)某(mǒu)种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要(yào)的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并和(hé)他们谈论这个价(jià)值观，从他们出生起(qǐ)，他们就在(zài)学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你可以写一下讣告，并(bìng)进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但(dàn)没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理解以及他们的建议。这件事情对(duì)于孩子(zi)而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩子(zi)宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有(yǒu)一些人完全不向他(tā)们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很(hěn)难更改(gǎi)，我认为这是家长犯下的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的秘(mì)诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成(chéng)功很简单，比如(rú)花钱要量入(rù)为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量的人和活(huó)动；要活(huó)到(dào)老学到(dào)老，要学会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能(néng)做到这一切(qiè)，那你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不(bù)到(dào)，成(chéng)功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务(wù)中没有困难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非(fēi)常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要(yào)约(yuē)5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理(lǐ)想(xiǎng)的工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时(shí)常关注《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚(yà)马逊的排名

　　股东大(dà)会(huì)上，巴菲特再度提起本·格(gé)雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他(tā)说：“1949年，格雷厄(è)姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一些(xiē)非(fēi)常(cháng)有说(shuō)服(fú)力的(de)话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热(rè)爱的工作(zuò)都(dōu)是错误的。我(wǒ)看(kàn)了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚至还不(bù)时去亚马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名或(huò)第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里(lǐ)再找一(yī)本书在其领域里具有这样持续的地位？”

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