关注市场热(rè)点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德表示，决策者可能不(bù)得不进一步提高利(lì)率以给通胀降温，但他补充称，自己将观望(wàng)一定(dìng)时(shí)间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的激进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通(tōng)往(wǎng)2％的(de)道路上。” 布拉德(dé)表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实质(zhì)性(xìng)下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美(měi)联储仍然(rán)可以实现软着陆(lù)，在(zài)不(bù)触(chù)发经济(jì)严重(zhòng)下滑的情况(kuàng)下帮助(zhù)通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情(qíng)境是(shì)经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说(shuō)。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派(pài)官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率互换市场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作(zuò)进展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的(de)交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动(dòng)。

　　“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”，是香(xiāng)港及其他国(guó)家和(hé)地区(qū)的境外投资(zī)者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清算、结算等(děng)方(fāng)面互联互通的机制(zhì)安排，参与内地银(yín)行间(jiān)金(jīn)融衍生品市(shì)场。初期(qī)可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及(jí)结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价(jià)商协议，并为上(shàng)海清算所利(lì)率互换集中清(qīng)算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成(chéng)内地银(yín)行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中心开(kāi)通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交易权限的境外投资者需同时(shí)申请成为(wèi)场外结算公司的清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的清算客户(hù)。

　　初期全市(shì)场每日交易净(jìng)限(xiàn)额(é)为200亿元(yuán)人民币，清(qīng)算限额为40亿元人民币(bì)，后续可(kě)根据市场情况适时调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘(róng)泰转债，昨日早盘却(què)仍(réng)能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并发布公告，就相(xiāng)关原因进行排查(chá)。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰(tài)转债(zhài)停牌(pái)及相关交易处理(lǐ)情况(kuàng)的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工业股份有限公司(sī)（以下(xià)简称(chēng)公司）在上(shàng)交(jiāo)所网(wǎng)站发布关于(yú)实施“嵘泰转债”赎(shú)回(huí)暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘(róng)泰转债最后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日(rì)，自2023年5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交易(yì)。公司(sī)后续(xù)分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提示性公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可(kě)转债仍挂牌交易(yì)。上交所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转债在匹配成交阶段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则(zé)》第一百三十(shí)条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的(de)转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行。

　　对(duì)于(yú)该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表(biǎo)歉意，并将妥善(shàn)处置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板块强势反(fǎn)弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有(yǒu)所回暖，叠加油(yóu)脂市场基(jī)本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期(qī)间，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机(jī)的继续发酵，国(guó)际原油价格大幅(fú)下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联储如预期加息25个基点，这是本轮加息周期的第十(shí)次加(jiā)息(xī)，也(yě)可能是(shì)本(běn)轮紧缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定(dìng)放慢圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗加息(xī)步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场情(qíng)绪(xù)出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后(hòu)也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析(xī)师巩力(lì)赫表(biǎo)示，在此轮上涨过(guò)程中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油(yóu)库(kù)存连(lián)续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜(cài)油紧随其后，而(ér)豆油(yóu)因5—6月大(dà)豆(dòu)到港压力涨幅(fú)相对有(yǒu)限(xiàn)。

　　在光大期货研究所(suǒ)油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油(yóu)脂市(shì)场的强力(lì)反弹是由(yóu)基本面的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮端的(de)利多预期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大(dà)增(zēng)，多(duō)因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一(yī)”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存(cún)在一(yī)轮补(bǔ)库需求。未(wèi)来很长一段时间，餐饮端(duān)将(jiāng)持续成为(wèi)支(zhī)撑油(yóu)脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同(tóng)程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方(fāng)面，产地(dì)库存(cún)出(chū)现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库(kù)存环比下降15％至264万圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗(wàn)吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出(chū)口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持(chí)平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至(zhì)130万吨，出(chū)口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此(cǐ)推算(suàn)4月(yuè)库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场方面，受到(dào)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价(jià)格在本周累(lèi)计上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且产量降幅不足，导(dǎo)致(zhì)市场情绪略显悲观。但在价(jià)格持(chí)续下跌后(hòu)，利空落地效应以及机构对于(yú)4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降的乐(lè)观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原因来自于(yú)马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜油自身基本面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大(dà)棕榈油(yóu)生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月(yuè)底的棕榈油库存料(liào)降至11个月以来最低水平(píng)，因(yīn)产量持(chí)平(píng)且马来西亚国内使用量(liàng)增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师(shī)和贸易商预估中(zhōng)值显示，棕榈(lǘ)油库(kù)存(cún)料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月(yuè)以来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库存也(yě)由升转降，刷新5个半月的(de)最低水平。中国(guó)粮油(yóu)商务网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2023年第17周末(mò)，国内棕榈油(yóu)库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周(zhōu)减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其(qí)中24度及(jí)以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高度库存量为4.2万吨，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕榈油库存都在下降，但原因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降的主要原因来自于产量的季(jì)节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政策限制导致的棕榈油出口较好。而国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降(jiàng)，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫(yì)情防控(kòng)措施优化调整带(dài)来的餐饮消费的(de)增加，同时豆(dòu)棕现货价(jià)差(chà)高(gāo)位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺激了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽(suī)然马来西亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印尼(ní)5月出(chū)口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整，将允许(xǔ)更多的棕(zōng)榈油出口，市场对(duì)于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全(quán)球主要的(de)棕榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库(kù)存都不同程度下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格上涨(zhǎng)，将抑(yì)制(zhì)其消费和进口(kǒu)积极性。”贾晖(huī)表示。

　　据(jù)侯雪玲(líng)介绍，对于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年(nián)的(de)1—4月属于去库周期，因产量处于(yú)年内(nèi)低位，无法满(mǎn)足当月(yuè)需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低(dī)是去库的主要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节(jié)性增(zēng)加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪(xuě)玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随(suí)着产地(dì)挺(tǐng)价，进(jìn)口利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月(yuè)均到港量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要(yào)的(de)是，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕(zōng)榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地(dì)让利，这至少需要产(chǎn)地库存压力明(míng)显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在(zài)节(jié)奏差。

　　“从(cóng)目前的市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明显利多因(yīn)素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更长的(de)年度时间(jiān)周(zhōu)期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候(hòu)的发生和持续情况(kuàng)。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来(lái)，今(jīn)年仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起(qǐ)到主导作用(yòng)。那(nà)么(me)，对于油脂市(shì)场(chǎng)来说是这(zhè)样吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央(yāng)行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹。不过，随(suí)着美联(lián)储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍将集(jí)中在美国银行(xíng)业的任何(hé)可(kě)能的风险蔓延，对此仍需保持谨慎(shèn)态度。对(duì)于油脂(zhī)来说，目前基本(běn)面仍然多空交织(zhī)。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产对国内(nèi)市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量圣诞节可以同房吗，元旦节可以同房吗到港(gǎng)的(de)预期对豆(dòu)系品种带来(lái)压力，另外国(guó)内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比(bǐ)和当前年度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处于偏(piān)低水平(píng)。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情仍将比较(jiào)多地(dì)被宏观因素主(zhǔ)导(dǎo)。”巩(gǒng)力(lì)赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的(de)利空影(yǐng)响有(yǒu)限。对于油脂市场来(lái)说，虽(suī)然生(shēng)物柴油消费占比(bǐ)不低，比如(rú)棕榈油工业消费占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费各占(zhàn)一半，但各国生物柴油政(zhèng)策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因为原油及宏观市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加(jiā)上油(yóu)脂食用作(zuò)为消(xiāo)费(fèi)必(bì)需品，宏观因素影响有(yǒu)限(xiàn)，因此油脂自(zì)身(shēn)基本面对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用(yòng)。

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