财联社5月18日(rì)讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政(zhèng)府(fǔ)撮合瑞银与瑞信(xìn)合(hé)并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个重要问题(tí)终(zhōng)于(yú)尘埃落定：瑞信AT1债券的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表负责(zé)欧洲、中东和非洲地(dì)区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买(mǎi)方(fāng)机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一(yī)致投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在(zài)投票(piào)的清单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个(gè)问题的市场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券应该与CDS合(hé)约(yuē)所(suǒ)依据的(de)参考债(zhài)券（次级(jí)债）具有同(tóng)等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次(cì)级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会(huì)首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政(zhèng)府干预的(de)信(xìn)贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债(zhài)券(quàn)文件(jiàn)中的排(pái)名条款(kuǎn)和担保条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先债权(quán)人。同时(shí)在2014年的文件中(zhōng)，也(yě)为AT1债券定(dìng)义了(le)“排除(chú)义务”。周三的文件中，决(jué)策委员(yuán)会(huì)没(méi)有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做(zuò)出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美(měi)元的瑞信AT1债券(quàn)全(quán)额减记(jì)，此举(jǔ)也引发了大(dà)量此类债券持有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者(zhě)也(yě)在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作为金融市(shì)场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作用(yòng)是在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔(péi)的金额通常(cháng)等于参考资(zī)产的面(miàn)值减去违约后的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷(dài)衍生品决定委员会(huì)，负责(zé)决定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生(shēng)了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定(dìng)义的信贷事件。

　　根据(jù)存(cún)管信托(tuō)和清算公(gōng)司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今年3月，与瑞信集(jí)团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超(chāo)过190亿美(měi)元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债(zhài)务和次(cì)级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的(de)最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美(měi)元的损失，其中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的诉讼和(hé)罚(fá)款(kuǎn)支出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着(zhe)收购资(zī)产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞(ruì)信的状(zhuàng)况(kuàng)，并在今年2月得出“不宜(yí)收购”的(de)决定，但最后仍在瑞士政府的要求下出合肥市小学最新排名一览表，合肥市全部小学排名一览表手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳将(jiāng)在合并(bìng)交(jiāo)易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集(jí)团的董事(shì)会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将(jiāng)独立运(yùn)营。

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