钠电池产能规划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至(zhì)94亿(yì)投(tóu)资，传艺科(kē)技是真跨界还是奢望，飙(biāo)涨后又(yòu)腰斩的股价似乎已经给出注脚。

　　去年6月以(yǐ)来，萦绕(rào)在键盘(pán)生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最大议(yì)题莫过于跨界钠(nà)电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人(rén)遐想(xiǎng)的题材搭配公司释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺科技股价迅速飙涨4倍，甚(shèn)至期间(jiān)还祭(jì)出“七连板”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)。然去(qù)年末以来(lái)，抛“利(lì)好消(xiāo)息”催涨股价的套路(lù)完全失(shī)灵(líng)，股价(jià)又在4个多月时间极速(sù)腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增预案投(tóu)建(jiàn)年产(chǎn)5.5GWh钠电(diàn)池(chí)项目，传艺(yì)科(kē)技也只收获了短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，股价过山车(chē)式的(de)涨跌折射的是市(shì)场对传艺(yì)科(kē)技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时(shí)间不(bù)过10多月，规划产能(néng)已(yǐ)经从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技(jì)如何撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤(zhòu)增(zēng)、锂价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何消(xiāo)化(huà)？过往投(tóu)资计(jì)划(huà)频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差地(dì)别等“黑历史”在前，“大跃进(jìn)”的新项目如何(hé)让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池，股价“过山车(chē)”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠离子电(diàn)池便与锂离子电池同(tóng)时(shí)期萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌钠能力较弱、钠(nà)电(diàn)池能量密度较低，导致(zhì)其研发进度大(dà)大落后于了锂电池。直到2020年后，随着(zhe)钠电关键技术完成突破(pò)以及锂价不断飙升，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回(huí)人们重视。尤(yóu)其(qí)2021年7月，宁德时代推出第一(yī)代钠离子电池(chí)，掀起(qǐ)钠电风(fēng)潮，并将(jiāng)风口带到了A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠(nà)电炒作如日(rì)中天之际，传艺科技于去年6月(yuè)22日晚间(jiān)高调宣(xuān)布入(rù)局。彼(bǐ)时(shí)的公告(gào)显示(shì)，公司拟投(tóu)资3000万元通过(guò)全资子公司江苏智纬电子科技有限公司（以下(xià)简称(chēng)“智纬电(diàn)子(zi)”） 同海盈汇鑫企业、自(zì)然人杨(yáng)磊和杨崇义合作设立(lì)控(kòng)股孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科(kē)技(jì)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（公司持股75％，以下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传艺科(kē)技旋即涨停(tíng)，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待(dài)召开(kāi)电话(huà)会议(yì)，向合计64名分析(xī)师和个(gè)人投资者(zhě)披(pī)露跨界钠电的各种细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技钠(nà)电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年投(tóu)产，一期2GWh的产能2023年(nián)投(tóu)产，二期计划新(xīn)建8GWh的产(chǎn)能。

　　撂(liào)下电话，股(gǔ)价更加疯涨(zhǎng)。加(jiā)上6月23日(rì)的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快速(sù)实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了(le)钠电消息催涨股价的(de)前车在前，传(chuán)艺科技开(kāi)始(shǐ)有意无意地“主动”披(pī)露钠(nà)电(diàn)项目进展，而公司股价也往(wǎng)往(wǎng)在公告披(pī)露后录(lù)得大(dà)幅(fú)上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠(nà)电池前10元(yuán)/股(gǔ)左右的温吞(tūn)股(gǔ)价(jià)，不(bù)到(dào)半年的时(shí)间已(yǐ)翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发布“利好”消息，股(gǔ)价也(yě)再难掀(xiān)大(dà)风浪，反(fǎn)而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月(yuè)20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个多(duō)月时间已(yǐ)经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提(tí)的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关系(xì)活动记录(lù)表(biǎo)》中对外发布(bù)钠电池业务未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对深圳证券(quàn)交易所关注(zhù)函回复的公告》补充披露相关(guān)事(shì)项，传艺科技(jì)及公司(sī)董(dǒng)事长兼总经理(lǐ)邹(zōu)伟民、时任董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价(jià)“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限与钠电(diàn)产能规(guī)划“大(dà)跃进(jìn)”不匹配(pèi)无法(fǎ)让市场信服造成的(de)。

　　根据公司(sī)定增预案(àn)，钠电池二期5.5GWh项(xiàng)目(mù)建成后(hòu)，公司产能将达到10GWh。而根(gēn)据公司此前对交(jiāo)易所回复函和2023年度定(dìng)增(zēng)预案(àn)，公司(sī)规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池项(xiàng)目的投资成本约54亿元。其(qí)中，土地(dì)购置(zhì)及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需(xū)投入的装修及设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺科技规划的钠电产能远不止这公告出(chū)来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息(xī)，公司董(dǒng)事长邹伟民4月16日在公(gōng)开场(chǎng)合演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公(gōng)司决定，发(fā)挥资金优(yōu)势，投资(zī)50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间，新上钠离子电池全(quán)供应链项目(mù)，逐步形成(chéng)年(nián)产3万吨正极材料、4万吨负(fù)极材料、18GWh钠(nà)离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已(yǐ)经竣工(gōng)投产；目(mù)前，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产试(shì)销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划(huà)，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺科技在上述的54亿(yì)元资金外，还需要(yào)更多(duō)资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投(tóu)入。

　　但现实是，传艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿(yì)元的盈利水平显(xiǎn)然难以撬动动(dòng)辄几十亿(yì)的(de)项目。

　　传艺科(kē)技主(zhǔ)营输(shū)入(rù)类(lèi)设(shè)备和印制电路(lù)板(bǎn)（PCB）两(liǎng)大类消费电子零组(zǔ)件，具体包(bāo)括笔记本(běn)特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么/台式机电脑键盘、触控(kòng)模组和鼠标等输入类设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品(pǐn)。

　　2017年上市(shì)以来公司经(jīng)营规(guī)模不(bù)断扩(kuò)大，营(yíng)收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐(zhú)年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元(yuán)，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同(tóng)步，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净利润(rùn)就下滑(huá)13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行(xíng)业式(shì)微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到(dào)2022年(nián)也仅1.15亿元(yuán)，相(xiāng)较于2017年(nián)仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一(yī)斑。

　　传艺(yì)科技业绩变动(dòng)情(qíng)况，来(lái)源：wind

　　盈(yíng)利陷入(rù)瓶颈，账上的资金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产生(shēng)的现(xiàn)金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元(yuán)，短期(qī)借款8.41亿(yì)元；应收账款(kuǎn)5.90亿(yì)元，应付账(zhàng)款(kuǎn)4.56亿元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要(yào)拿出54亿元(yuán)乃至94亿(yì)元以(yǐ)上(shàng)的资金投资钠电，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月9日给深交所的(de)回函中，传艺科(kē)技曾详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资金来源(yuán)：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子(zi)电池项目的自(zì)有资金(jīn)仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用额(é)度(dù)10.27亿(yì)元，足见其在(zài)投资(zī)钠电项目时自(zì)有资金(jīn)的(de)“捉襟(jīn)见(jiàn)肘(zhǒu)”。

　　来源(yuán)：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开(kāi)始规(guī)划的一(yī)期2GWh产能，传艺科(kē)技(jì)就是(shì)准(zhǔn)备靠银行(xíng)贷款解决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左(zuǒ)右，同样(yàng)仰仗银行贷款(kuǎn)。今年3月30日(rì)公司(sī)公告(gào)称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农(nóng)业银(yín)行等(děng)组成的联(lián)合银团(tuán)申(shēn)请不超过20亿元的项目(mù)贷(dài)款(kuǎn)，用(yòng)于公司钠(nà)电(diàn)池(chí)项目。根(gēn)据最新的调研记录(lù)，“截至目(mù)前，牵头(tóu)银行(xíng)已审批通过，参团银行处(chù)于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款(kuǎn)，二期谋(móu)定(dìng)增。今年3月(yuè)30日，公司披露《2023年度向特(tè)定对象(xiàng)发(fā)行(xíng)股票预案》，拟募(mù)资不超(chāo)过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入(rù)钠(nà)电池(chí)制造二期项(xiàng)目，剩余6亿元补流。

　　根(gēn)据测算，二期(qī)5.5GWh项目(mù)总投(tóu)资额为27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺口。而(ér)为补这部(bù)分(fēn)缺口，传(chuán)艺(yì)科技(jì)甚至(zhì)将2020年(nián)定增(zēng)募投资金(jīn)中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资(zī)。至(zhì)于(yú)上述邹(zōu)伟民(mín)公(gōng)开演讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向(xiàng)公司求证，但截至发稿，仍未获回复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有(yǒu)优势吗(ma)？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全供(gōng)应链项(xiàng)目计划(huà)到2024年末全(quán)部(bù)竣(jùn)工投产，达(dá)产达效后，可(kě)实现年销售250亿(yì)元(yuán)。”若(ruò)传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在(zài)近日的(de)演讲(jiǎng)中所言照进现实(shí)，几年后公司营收将在当前(qián)基(jī)础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除(chú)了资金实力有限公司外，核心还(hái)在其大干快上(shàng)后(hòu)产能如(rú)何消(xiāo)化的问(wèn)题(tí)。

　　毕竟，在钠电池商业化元年(nián)的2023年(nián)，包括(kuò)宁(níng)德时代、中(zhōng)科海纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等(děng)诸(zhū)多巨头(tóu)在内，已纷纷发产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露(lù)威胁，赛(sài)道(dào)已然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠(nà)电池(chí)与巨头们不相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车型、华语新(xīn)能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表明，大(dà)佬(lǎo)们已经走在前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车(chē)和低速电动车(chē)领域实现装车(chē)应(yīng)用。而传艺科(kē)技除(chú)了(le)在岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点客户。

　　每每有投资者(zhě)问(wèn)及(jí)客户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前(qián)订单下游运(yùn)用(yòng)覆盖储能、低速(sù)电(diàn)动(dòng)车及电动工具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公司钠离子电(diàn)池送样后客户的反(fǎn)馈(kuì)普遍较为良(liáng)好，并已(yǐ)与(yǔ)多名客户签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开展送样和合作意向洽谈等工作”等进行(xíng)回复。至(zhì)于(yú)具体的客户(hù)名(míng)称(chēng特朗普中文名字叫什么，特朗普英文全名叫什么)和订单金额，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能落地正数倍级增(zēng)长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电池分析(xī)师汪(wāng)奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池(chí)项目落地产能(néng)有(yǒu)3GWh左右，预计2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到(dào)2023年(nián)底，预计钠(nà)电(diàn)池产能将增加至21GWh。无论(lùn)是哪种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)落地产能(néng)大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利用率，钠电(diàn)池落地的(de)产能中(zhōng)可(kě)以(yǐ)实现装机的在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池(chí)的市场规模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下来才(cái)会有较大比例(lì)的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十分自信，其在调研记(jì)录中预测(cè)，预计2023年公司实际(jì)出货量(liàng)在(zài)2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去(qù)了2023年钠(nà)电池市场的绝(jué)大部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日(rì)投资者(zhě)关系活(huó)动(dòng)记录表

　　需(xū)要注意的是(shì)，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为(wèi)“替代”而被推到(dào)台(tái)前的，去年底以来，碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均价已(yǐ)经跌至18万元/吨。一时间，锂价(jià)持续下跌会(huì)否影(yǐng)响钠电(diàn)池商业化(huà)进程的(de)讨(tǎo)论甚(shèn)嚣尘上。

　　中科院(yuàn)院士欧阳明(míng)高近日就(jiù)表示：“钠电池能够(gòu)起到对锂电(diàn)池的(de)平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证(zhèng)锂资源(yuán)的供应(yīng)安(ān)全，不太可能成为主流。锂(lǐ)价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但他也强调，“钠离子技(jì)术(shù)一(yī)定要(yào)发(fā)展，因为它是(shì)锂离子(zi)电池的一个有(yǒu)益(yì)的补充。”

　　汪(wāng)奇称(chēng)，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三元钠电量产(chǎn)的生产(chǎn)成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其(qí)进一步向钛媒体APP分析(xī)，“钠离子电池性能比(bǐ)较接(jiē)近磷酸(suān)铁(tiě)锂电池，高能量密度的也接近(jìn)三(sān)元523电(diàn)池。目前电碳(tàn)价格下(xià)跌(diē)至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降(jiàng)40％以上(shàng)，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于锂原(yuán)料价格大幅下降，目(mù)前(qián)铁(tiě)锂和锰(měng)酸锂等电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显优势。”

　　当(dāng)然，市场(chǎng)普(pǔ)遍认为钠电池还有降本的(de)空(kōng)间(jiān)。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子(zi)电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸(suān)锂价格(gé)高(gāo)于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就(jiù)依(yī)然存(cún)在，并且(qiě)随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成(chéng)熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有望(wàng)进一步打开，该(gāi)成本(běn)临界点(diǎn)仍有进一步(bù)下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电产业(yè)规模(mó)化完成后，能和锂离子电池(chí)的成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本。但(dàn)能(néng)量密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价格在15万以(yǐ)上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后(hòu)的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电(diàn)池在(zài)动力领域优势(shì)较小。

　　钛媒体APP注意到，包括(kuò)传(chuán)艺(yì)科技(jì)在内，诸多入局钠(nà)电池的企业(yè)都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进(jìn)程。但随着(zhe)锂价(jià)持续(xù)下(xià)降，钠(nà)电池利(lì)润率下(xià)降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科技为例，其(qí)在(zài)1月9日的调研记录(lù)中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电(diàn)池定(dìng)价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂的价格，一般给(gěi)到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长远投(tóu)资定(dìng)力(lì) 过往项(xiàng)目频频(pín)“跳票”

　　资金和产能消化之外，市场(chǎng)还担忧传(chuán)艺科(kē)技项目投资(zī)的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域雄心勃(bó)勃，然而钛(tài)媒体APP梳理其过往投资履历发现，传艺(yì)科(kē)技在(zài)投资上(shàng)缺乏长(zhǎng)远定力，临时“跳票(piào)”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向FPC生产项(xiàng)目，9418.08万元(yuán)投向薄膜线(xiàn)路(lù)板生产(chǎn)线技改(gǎi)并扩(kuò)产项目。然2018年(nián)4月公(gōng)司就(jiù)变更(gèng)募资用(yòng)途，将FPC生产项(xiàng)目未用的(de)资金1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别(bié)用于3D玻璃面板生(shēng)产项(xiàng)目、轻(qīng)薄型键盘生(shēng)产项目，已经(jīng)使用了7737.67万(wàn)元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目(mù)则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板生产线技(jì)改并扩产项目的实施(shī)地点从一厂搬迁至(zhì)二厂；2021年6月(yuè)，再将该项目的实施(shī)地点变更为重(zhòng)庆市合(hé)川(chuān)区工业(yè)园区核心区高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺(yì)科技变为(wèi)全资(zī)子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投(tóu)项目(mù)则(zé)再(zài)生变。公(gōng)司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面板生产项(xiàng)目（已投入募资(zī)7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金全部投入轻薄型(xíng)键盘生产项目的建设，并(bìng)将后(hòu)者的产(chǎn)能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再(zài)融资，定(dìng)增募资6亿元，其(qí)中的4.20亿元用于年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路(lù)板(bǎn)建设项(xiàng)目。但次年(nián)6月，公司将该项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改建至江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路49号(hào)的闲置厂(chǎng)房；2023年(nián)3月，传艺科技(jì)再(zài)“变卦”，又(yòu)将该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子(zi)电池制造(zào)二期5.5GWh项目”。

　　频频变更(gèng)募投计划的(de)地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下(xià)以及建成(chéng)项目实际效益与预计天差地(dì)别(bié)。

　　根(gēn)据(jù)招股书，薄膜线(xiàn)路板生产线技改并扩产项(xiàng)目建设(shè)期(qī)仅(jǐn)12个月，达(dá)产年可实(shí)现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益分别(bié)仅283.41万元、447.55万(wàn)元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方案，年产18万(wàn)平方米中高端(duān)印制电路板建设项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营收7.48亿元，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初(chū)的预(yù)期(qī)相去(qù)甚远。

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