“一带一路”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最(zuì)大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出口增速(sù)也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济体(tǐ)整体偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以上，那么(me)在增量上就可能对(duì)冲美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年2023年全(quán)年的(de)出口(kǒu)增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份的数据再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不(bù)看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口(kǒu)增速的(de)重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带一路(lù)”国家新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画(jiā)转移，其对中国出口的指示作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导(dǎo)致港口数据(jù)与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性减弱，信(xìn)息的噪音(yīn)和预期的波(bō)动可能(néng)加大。

　　国别方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于(yú)“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月(yuè)对俄出口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东盟出口(kǒu)增速暂时回落，不过(guò)整(zhěng)体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬长避短”的(de)属性。中国4月(yuè)汽车及机电出(chū)口金额维(wéi)持(chí)强势(shì)，增速(sù)较3月进一步加快部(bù)分源于去年低基数原因，不过(guò)对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外车市较(jiào)高景气(qì)度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口(kǒu)最大的变数：“一带一路”的空间(jiān)有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的(de)拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作(zuò)用(yòng)，那(nà)么如何去评(píng)估(gū)这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路(lù)出口背后存(cún)量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为很有(yǒu)可能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线(xiàn)10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点(diǎn)。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最(zuì)大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中(zhōng)国(guó)对(duì)“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年(nián)欧美日韩(hán)的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中约60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路(lù)”10国2023年拉动中(zhōng)国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口(kǒu)增速新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画约(yuē)1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预(yù)测，思路为在(zài)中国加入世界贸易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有参(cān)考(kǎo)意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲观情景作(zuò)为参考。我们对于2023年(nián)的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在(zài)下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们(men)选择2009（全球金(jīn)融(róng)危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国(guó)紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球经济温和(hé)放缓）分别(bié)作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景(jǐng)。根据预测(cè)，中性(xìng)假(jiǎ)设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得(dé)出其余国(guó)家(jiā)拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个(gè)百分点。因此，中性假设下2023年我(wǒ)国出口增(zēng)速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各(gè)国自中(zhōng)国进口(kǒu)的数据和中国向(xiàng)各国出(chū)口的数据存在差异(yì)（无(wú)论是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中国出口(kǒu)端的增速会更高，这意(yì)味着我们基于(yú)“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外(wài)需(xū)方面，欧美(měi)经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不(bù)确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯(sī)及其他新兴经济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不(bù)足。疫(yì)情二次冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国出口的拖累不足。

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