周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流(liú)入，“中(zhōng)特估(gū)”长期投资价值被资(zī)金(jīn)看好(hǎo)，而高(gāo)位回调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多(duō)家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金(jīn)逆市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至(zhì)上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都(dōu)超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前列(liè)。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收盘股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首(shǒu伊拉克是不是被灭国了)，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目(mù)前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流(liú)入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资(zī)金逆市净买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的(de)上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益基金经理表示(shì)，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势(shì)，但耐用品复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口(kǒu)下行(xíng)及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱(qū)动市场展现出(chū)更多结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热(rè)度回落(luò)，波动(dòng)率偏高的(de)情(qíng)况下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科(kē)创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在(zài)市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还会(huì)长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算机、互联网和传媒等调(diào)整(zhěng)下来(lái)的(de)行业，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好(hǎo)“中特估”长(zhǎng)期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石(shí)化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块(kuài)回调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基(jī)金(jīn)认为，从长远看(kàn)，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价值(zhí)重估，有基本面支撑的低估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理(lǐ)吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部分底层(céng)逻辑仍旧是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在(zài)这种大幅低估和(hé)低配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息(xī)水平等特征(zhēng)，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位(wèi)，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存(cún)在剧烈波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分(fēn)个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍(réng)旧(jiù)有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金(jīn)。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净流(liú)出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单(dān)日之最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌(diē)越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日(rì)出现净流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利了(le)结”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评(píng)价，基建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调整要求(qiú)，可能(néng)会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体机(jī)会值得关注。伊拉克是不是被灭国了

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证(zhèng)券(quàn)保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳比例机(jī)制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证(zhèng)金(jīn)比例下调(diào)，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超(chāo)预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年(nián)同(tóng)期低基数等因素影(yǐng)响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增(zēng)速将有望回(huí)升(shēng)。在电(diàn)力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场(chǎng)机制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机(jī)制或有望出台。

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