昨夜，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行(xíng)股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息(xī)几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的(de)，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加(jiā)息的(de)可(kě)能性(xìng)外，掉期(qī)交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们预计到(dào)年底联(lián)邦(bāng)基金(jīn)利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原(yuán)油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约(yuē)几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众(zhòng)议(yì)院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和党人必须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情(qíng)况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政(zhèng)府的债(zhài)务上限，由此(cǐ)产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率(lǜ)上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一(yī)场经济和(hé)金融(róng)灾难，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未(wèi)来的投资成本(běn)。如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国企(qǐ)业(yè)将面(miàn)临信贷市场的恶(è)化，政府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式(shì特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身(shēn)而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们的时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的(de)原因(yīn)。加入(rù)我(wǒ)们，让我们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时(shí)，这位资深民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支(zhī)持他参(cān)选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一(yī)个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风(fēng)控工作安排

　　昨(zuó)日，国(guó)内各家(jiā)期(qī)货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相(xiāng)关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王调(diào)整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整为9％；其(qí)他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边无连续报(bào)价(jià)的(de)第一个(gè)交易日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自相(xiāng)关(guān)品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出现单边市的第一(yī)个交易日结算时(shí)起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期(qī)权(quán)各合约的保证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期(qī)货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上(shàng)涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主要原因有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一(yī)是短期二次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支(zhī)撑(chēng)。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相(xiāng)对强烈，期(qī)现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不(bù)会出现(xiàn)生(shēng)猪货(huò)源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初(chū)生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前(qián)生猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规(guī)模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规(guī)模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳(wěn)定生猪基础(chǔ)产能”目标细化为“强化(huà)以(yǐ)能(néng)繁母猪为(wèi)主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正常保有量，可见国家稳猪价(jià)的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪消(xiāo)费总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等(děng)利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉(ròu)消费(fèi)的助力。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份(fèn)水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品(pǐn)入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期(qī)来看，“五(wǔ)一”小长假前，终(zhōng)端备(bèi)货(huò)启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效(xiào)应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合(hé)来看，猪(zhū)价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费(fèi)旺季(jì)，供(gōng)减需(xū)增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故(gù)目前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪产(chǎn)能并未过度去(qù)化，生(shēng)猪(zhū)存出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在(zài)国(guó)家(jiā)政(zhèng)策(cè)端稳定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐(kǒng)加(jiā)大(dà)，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日(rì)下滑(huá)，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农(nóng)产品(pǐn)事(shì)业部分析师姜(jiāng)颖(yǐng)告(gào)诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于(yú)第(dì)一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释(shì)放后，棕榈(lǘ)油(yóu)将(jiāng)回(huí)归(guī)基(jī)本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理来看，目(mù)前(qián)处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货(huò)油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比(bǐ)上一个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入淡季以及印尼可能(néng)放(fàng)松DMO出(chū)口限(xiàn)制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存(cún)超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚(yà)出(chū)口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和竞(jìng)争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭文(wén)伟(wěi)表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入(rù)季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今年4月(yuè)份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见(jiàn)回落。根据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修复，近月(yuè)进口(kǒu)偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国(guó)内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈(lǘ)油继续呈(chéng)现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相(xiāng)对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕(zōng)榈油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润(rùn)深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大(dà)势，国(guó)内库存短(duǎn)期(qī)内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预期。与此同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压力的(de)情(qíng)况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短(duǎn)期(qī)利多(duō)因(yīn)素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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