大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了(le)，泰勒小区都没出(chū)一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们的(de)最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大(dà)事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央(yāng)政治局4月28日(rì)召开(kāi)会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作(zuò)。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会(huì)议认为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更(gèng)好统筹国内国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决(jué)定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态(tài)化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协同(tóng)发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势(shì)，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的(de)，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支(zhī)持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特大(dà)城市积极稳步推(tuī)进城中村(cūn)改(gǎi)造和“平急两用”公(gōng)共(gòng)基础设施建设(shè)等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业(yè)PMI为49.2％洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤>

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和(hé)银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行终(zhōng)究还(hái)是没能逃脱倒(dào)闭并被接管(guǎn)收购(gòu)的命运(yùn)。美国加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四(sì)家(jiā)倒下的(de)银行，同时也是美国(guó)历(lì)史上第(dì)二(èr)大(dà)的(de)破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五(wǔ)一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克(kè)兰(lán)试图用无人机袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫(gōng)，俄(é)军方(fāng)和(hé)特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使(shǐ)用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达到(dào)袭击目(mù)的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进(jìn)行。 掉落(luò)的(de)无(wú)人机碎片(piàn)也(yě)没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人(rén)机试图(tú)发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示(shì)，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索(suǒ)比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时(shí)间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克(kè)里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对(duì)无(wú)人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林(lín)宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军(jūn)对乌克(kè)兰总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月(yuè)，国(guó)内(nèi)的经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全年第(dì)二个关键做多窗口，财(cái)报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议(yì)提振(zhèn)市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力(lì)重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生(shēng)动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和(hé)高(gāo)频数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数据显示，A股业绩跨(kuà)年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三(sān)个层面统一(yī)，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口中，并(bìng)将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶(jiē)段，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中一季度(dù)业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善，且在(zài)二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全(quán)球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期(qī)已(yǐ)过(guò)。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切关注，如若应(yīng)对(duì)得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上(shàng)述因素(sù)结合当(dāng)前A股(gǔ)市场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍(réng)处于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波(bō)动，但对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机(jī)会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信(xìn)建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤一季度全A营收增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国(guó)银行风险事件频发，衰退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处于(yú)再平衡期，低(dī)位(wèi)把握再(zài)布局机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期(qī)线索(suǒ)在(zài)于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市(shì)初期(qī)类(lèi)似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很(hěn)正常(cháng)，短期(qī)政策(cè)和业(yè)绩因素影响(xiǎng)下，行业或更(gèng)均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据(jù)基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射的(de)科技和大宗(zōng)商品都(dōu)将被海外逐级放大的宏观(guā洋槐蜜多少钱一斤，正宗洋槐蜜多少钱一斤n)波(bō)动所影响。我们的资源+重资产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近(jìn)期(qī)场景消费(fèi)正在(zài)展现出成(chéng)为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛(sài)道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节(jié)前(qián)明(míng)显提(tí)升(shēng)。以全(quán)A指数(shù)为(wèi)代表，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)间全球大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及(jí)背后释放(fàng)的信(xìn)号(hào)

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一(yī)”前(qián)后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要权益市场及原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格(gé)走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度(dù)经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债(zhài)务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消(xiāo)费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于复苏(sū)早期。4月政治(zhì)局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好转主要是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上(shàng)行将支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱(qū)动(dòng)的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是(shì)震荡(dàng)下行的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤(chè)，可以类比历史上牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市、债(zhài)市(shì)和(hé)商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认(rèn)为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为(wèi)明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认为可能主要有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度(dù)经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二个季(jì)度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮(lún)牛市起点之上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高(gāo)股息(xī)央(yāng)国企+科创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾(wù)在增加：回(huí)落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点(diǎn)关注上证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经济(jì)偏弱、利率(lǜ)下行环境下获取超额收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大地(dì)利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科创再起