大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重(zhòng)大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经济工五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方作。中共中央总(zǒng)书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近(jìn)平同志(zhì)为(wèi)核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好统筹疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统(tǒng)筹(chóu)发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决定性胜利(lì)，经济(jì)社会全面恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好(hǎo)于预期(qī)，市场(chǎng)需求逐步恢(huī)复，经(jīng)济发展呈(chéng)现(xiàn)回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行(xíng)好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力(lì)，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克(kè)服不少困(kùn)难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改(gǎi)善性住房需求的(de)支(zhī)持，强调(diào)做好保交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作(zuò)，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会(huì)议还提出，在超大特大城市积(jī)极(jí)稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设(shè)施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是(shì)本轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒下的银(yín)行，同(tóng)时也是(shì)美(měi)国(guó)历史(shǐ)上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据(jù)中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两架无(wú)人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能(néng)达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日(rì)程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机(jī)碎片也没(méi)有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在(zài)合适的时间和地(dì)点采(cǎi)取回应(yīng)措(cuò)施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时(shí)间3日报道，乌(wū)克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书(shū)谢尔(ěr)盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯国家杜马议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接(jiē)受该(gāi)媒体(tǐ)采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企(qǐ)图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到平稳，布局(jú)业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策和外部环境(jìng)相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者对经济的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依(yī)然处(chù)于(yú)全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高(gāo)频数据验(yàn)证；外(wài)部流动性拐点明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质影(yǐng)响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰，经济(jì)预期5月将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今年第二个(gè)关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改善(shàn)，且(qiě)在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略(lüè)：节后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势头尚(shàng)不(bù)稳固，政策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能(néng)有限。上述因素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不(bù)高仍(réng)处于(yú)历史中(zhōng)低位，A股节(jié)后两个交易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之(zhī)秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工(gōng)、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波(bō)上涨(zhǎng)的(de)结(jié)构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛(niú)市初期类似(shì)春天，市场(chǎng)有所反复很(hěn)正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续或(huò)依(yī)据基本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放(fàng)大(dà)的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产(chǎn)组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近(jìn)期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端(duān)消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板块有(yǒu)望企稳五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场表现如何(hé)？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提(tí)升。以全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华(huá)西(xī)策略：“五一”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡(dàng)上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全球主(zhǔ)要(yào)权(quán)益市场及原油等(děng)大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价(jià)格(gé)走强(qiáng)，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预(yù)期，美国(guó)银行业危机和两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有所回落，同(tóng)时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费(fèi)数(shù)据，国内服(fú)务消费(fèi)大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然(rán)不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首(shǒu)提(tí)“重(zhòng)视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得全A指数(shù)整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年(nián)中的(de)第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束的(de)拐点(diǎn)，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌阶(jiē)段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本(běn)市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的(de)经济回(huí)升可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份(fèn)确实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季(jì)度经济(jì)数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进入疫后(hòu)第二个季度(dù)。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济担心(xīn)等因素，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经(jīng)济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市场的战术调整虽然可能(néng)已经完成大部(bù)分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上，短期的(de)迷(mí)雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦(tǎn)途，把握(wò)“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年(nián)内结束(shù)加息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企(qǐ)指数和ETF后(hòu)续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下(xià)获取超(chāo)额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关(guān)键(jiàn)。若美联储能够在5月完成最(zuì)后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再起

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