近(jìn)日(rì)，国(guó)内上(shàng)市交易的(de)4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)陆(lù)续公布了一正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗季(jì)报(bào)。在一季度商品市(shì)场整体(tǐ)下(xià)跌的背景下，4只公募商品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利(lì)润为正。值得注意(yì)的是，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)在报告期内增(zēng)加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现(xiàn)收益和利润方面(miàn)，一季(jì)度，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF已实(shí)现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现(xiàn)收(shōu)益-1196.50万(wàn)元，利(lì)润-992.33万(wàn)元；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益和利润有何(hé)区别？4只公募商品期货基(jī)金(jīn)在一(yī)季(jì)报中均提(tí)及(jí)，本(běn)期已实现收益指基金本期利(lì)息收(shōu)入、投资收(shōu)益(yì)、其(qí)他(tā)收入（不含(hán)公允价值变动(dòng)收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用和信用减值损失后的(de)余额，本期利润为本(běn)期已实现收益(yì)加上本(běn)期公允价值变动收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货LOF资产净值(zhí)超过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成(chéng)有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF资产(chǎn)净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏(xià)饲(sì)料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居首，建信能(néng)源化工期(qī)货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元(yuán)，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值(zhí)增(zēng)长率方面，报告期内，仅建(jiàn)信(xìn)能源(yuán)化工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲料(liào)豆粕期(qī)货ETF净值增(zēng)长率分别为(wèi)-2.45％、正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减变化，可以反映出投(tóu)资者的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期货基(jī)金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银(yín)白银(yín)期货LOF份额(é)较(jiào)期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份(fèn)额较(jiào)期初增(zēng)加2300万份至(zhì)2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期(qī)货ETF份额较期(qī)初增加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较(jiào)期(qī)初减少1320万份(fèn)至3.07亿份(fèn)，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出(chū)下跌行情，华夏基金认为，主要原因有以下几点(diǎn)：首(shǒu)先，美国硅谷银行倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导(dǎo)致了原油以及美豆等大宗商品价(jià)格下跌，引(yǐn)领国(guó)内豆粕(pò)价格(gé)下挫；其次，国内现(xiàn)货供(gōng)应相对充裕(yù)，由于加工(gōng)利润尚可，加之巴(bā)西(xī)大豆丰产上(shàng)市，近(jìn)几(jǐ)个月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋于增加(jiā)，同(tóng)时由于下游提(tí)货(huò)消极，油厂豆粕不断累库(kù)，部分油厂甚至出现胀库现象，导致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端(duān)低(dī)迷不(bù)振，由于春(chūn)节前养殖产(chǎn)品集中出(chū)栏，春(chūn)节后(hòu)一(yī)段时(shí)间一(yī)般是豆(dòu)粕(pò)需求淡季(jì)，而(ér)今年由于生(shēng)猪价格(gé)持续下(xià)行，养(yǎng)殖业(yè)复产积极性(xìng)不高，加(jiā)之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶发(fā)，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是(shì)雪(xuě)上加霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基(jī)金(jīn)投资策略和(hé)运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季(jì)度(dù)白银(yín)在初期两(liǎng)个月处(chù)于(yú)振(zhèn)荡(dàng)调整，在三月(yuè)份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白银表现更为强势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升(shēng)。前期走势主要受制于白银工业属性及美联储加息预期(qī)升(shēng)温影(yǐng)响(xiǎng)，白银表现出更高的波动性。后期(qī)则主要(yào)是欧(ōu)美(měi)银行业出现流(liú)动性(xìng)危机，导(dǎo)致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降低了市场对于美联储的加息预期。

　正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗　国(guó)投瑞银基金认为(wèi)，美联储货币(bì)政(zhèng)策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)继续主导贵金属行情(qíng)，同(tóng)时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济(jì)体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连(lián)续(xù)加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵图显示美联储今年或还(hái)有一次加息。随(suí)着美国加息(xī)渐入(rù)尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍处于高位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金属配置价值进一步提(tí)升(shēng)。考虑到白银(yín)的(de)高弹性(xìng)及金银(yín)比价(jià)的(de)相(xiāng)对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置。

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