随着公募基金2023年一季报披露(lù)拉(lā)开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以及对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓(xiǎo)星在一(yī)季(jì)报(bào)中表示(shì)，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资机会。他(tā)认为(wèi)AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到(dào)了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但观(guān)点(diǎn)略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓(cāng)股

　　李晓(xiǎo)星一(yī)季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显示，从银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选(xuǎn)、银华(huá)盛世精选A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享一(yī)年持有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大(dà)的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个(gè)百分点(diǎn)。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三年持有A 则(zé)在一季(jì)度小幅加(jiā)仓，其中(zhōng)，加(jiā)仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较去年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓(xiǎo)星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期(qī)港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓(cāng)方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变动较大(dà)。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环(huán)科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至(zhì)一(yī)季报，该(gāi)基金持有立讯(xùn)精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约2.5亿元。一(yī)季度(dù)，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源(yuán)、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减持(chí)方面，今(jīn)年一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报(bào)中，李晓星再(zài)次用“千字小作文”表达了(le)自己对市(shì)场的看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了(le)些(xiē)重点摘要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于(yú)今年国内的宏(hóng)观判断依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐渐恢复；我们判断由于国家自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点(diǎn)变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之(zhī)前(qián)会趋(qū)暖，国际贸易(yì)会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引(yǐn)爆的人(rén)工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之(zhī)后(hòu)又(yòu)一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会(huì)上，“卖水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方(fāng)向(xiàng)，集中在(zài)半(bàn)导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环(huán)节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积(jī)极(jí)验证(zhèng)导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复(fù)苏方向，我(wǒ)们的看 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声(shēng)，经历了过去几个季度的去库存，有望在今年(nián)下 半(bàn)年重启(qǐ)上行周期(qī)，向(xiàng)上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据(jù)中心有望率(lǜ)先回木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思暖，其次是汽车、 消(xiāo)费电子，关注(zhù)相关(guān)左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思新能(néng)源板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较(jiào)多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比和估值已经(jīng)处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下(xià)跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空(kōng)。我们总(zǒng)体认(rèn)为(wèi)现在市(shì)场(chǎng)对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论(lùn)，更多(duō)是对于一个下跌板块的应(yīng)激式反应(yīng)。在去(qù)年的中(zhōng)报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的(de)风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是(shì)第一大重仓(cāng)股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓新能(néng)源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信(xìn)达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一(yī)季度末(mò)87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科技创新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科(kē)技，其中，增持(chí)幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业进行(xíng)不同程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大(dà)的(de)是天齐锂业，今年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强(qiáng)预期(qī)，弱现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的回(huí)调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个股(gǔ)，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和复苏的通道，在(zài)海外加息(xī)进入(rù)尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场行情的开展，二(èr)季(jì)度指数仍有可能会是震荡上行的态势(shì)。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相(xiāng)关品种，并根据收益率(lǜ)预(yù)期的变化调整了一部(bù)分(fēn)科技(jì)持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以其代表作(zuò)中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)创新成长为(wèi)例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人(rén)福医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智(zhì)能(néng)这一(yī)非常宏大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这(zhè)是一项(xiàng)会对目前(qián)的生产和生活方(fāng)式带来(lái)重大(dà)变化(huà)的技术变革，值得我们(men)投入非常(cháng)多(duō)的精力(lì)去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给(gěi)具(jù)体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也(yě)不能(néng)给出大(dà)部分(fēn)公司(sī)一个相对清(qīng)晰的定价，因此我(wǒ)们(men)一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电(diàn)动(dòng)车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素的干(gàn)扰，投资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波(bō)动。投资者预(yù)期变(biàn)化导致部分(fēn)个股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值水平处(chù)于历史较低位置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还(hái)是(shì)相对比较(jiào)确定(dìng)的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也发布了一(yī)季报在(zài)一季(jì)报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场(chǎng)走势再(zài)次(cì)佐证了一个(gè)道理，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好(hǎo)的(de)是AI相关(guān)板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利润在产业链不同环(huán)节之间将如何分配？ 市场当前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度以及(jí)渗透率将多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是一个(gè)长期(qī)因素，我们还(hái)没有足(zú)够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能(néng)低的(de)价(jià)格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的投资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势(shì)维持得长、平(píng)均(jūn)净资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加(jiā)持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所(suǒ)以，我们(men)会一如既往，不去猜测和追逐市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表(biǎo)作(zuò)中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为(wèi)例，该基金在一季度减(jiǎn)持了(le)中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招(zhāo)商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季(jì)度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变(biàn)化，是因为长期观点没有大的变化。对中(zhōng)国经济的(de)长期(qī)乐观，结合当前(qián)市场提供(gōng)的较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切换的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点(diǎn)，需要保持学习，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平(píng)的一天(tiān)。

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