随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经(jīng)理调仓换股以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机(jī)会(huì)。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会(huì)一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯(féng)明远(yuǎn)一季报(bào)中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股(gǔ)

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关(guān)概念股

　　一季报(bào)数据显示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看(kàn)，整(zhěng)体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世精选A、银(yín)华大(dà)盘(pán)定开、银华丰(fēng)享一年(nián)持(chí)有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其(qí)中(zhōng)，减仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是银华心选一(yī)年持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其(qí)中，加仓幅度最(zuì)大的(de)是(shì)银华心兴三年持(chí)有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基(jī)金产品大幅提高了(le)港股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持有期港(gǎng)股仓(cāng)位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持有A港股(gǔ)仓(cāng)位从(cóng)去年底14.93％上(shàng)升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今(jīn)年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络(luò)、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星(xīng)环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链(liàn)”龙(lóng)头立讯精密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该(gāi)基金(jīn)持有(yǒu)立(lì)讯精(jīng)密826.3万股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿(yì)元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还(hái)增持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持(chí)有(yǒu)市值(zhí)约1.61亿(yì)元，新晋成为第7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注意的是，上述“进新(xīn)”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十(shí)大(dà)。

　　减持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该(gāi)基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第(dì)二、四(sì)大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了些重(zhòng)点摘要(yào)。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表(biǎo)示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经(jīng)济(jì)整体稳健(jiàn)复苏(sū)，产业(yè)结(jié)构(gòu)调整(zhěng)继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又一革(gé)命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头加速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会(huì)上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得关(guān)注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代(dài)方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件(jiàn)环节，中长期 看，伴(bàn)随国产供应(yīng)商(shāng)积(jī)极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏(sū)方向，我(wǒ)们的看 法边际(jì)转向积极，全球半导体下行周(zhōu)期接近尾声，经历了过去(qù)几个(gè)季(jì)度的(de)去库存(cún)，有望(wàng)在(zài)今年下 半年重启上行周期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于下游需求(qiú)恢复的(de)力度，数据中心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其(qí)次(cì)是汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度(dù)被市场抛(pāo)弃较多的板(bǎn)块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位(wèi)置。只是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注(zhù)利(lì)好，对于(yú)下跌的板块更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在市场对于新(xīn)能源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是(shì)对于一个下跌(diē)板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在(zài)这(zhè)个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板(bǎn)块的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释放，目前这(zhè)个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外(wài)，李晓(xiǎo)星还(hái)看好电动车(chē)、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股(gǔ)票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况(kuàng)来看，以冯明远的(de)代表作信澳新(xīn)能源产业(yè)为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中(zhōng)伟股份，今年一季度较(jiào)去年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目(mù)前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进(jìn)”前十(shí)大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持(chí)，其(qí)中，减持幅度最大的是天齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯(féng)明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的(de)回暖，但基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出现了显(xiǎn)著的回(huí)调，从而总体(tǐ)呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高(gāo)端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待人工智(zhì)能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金经理也发(fā)布了(le)一(yī)季报。其中，中信保诚基(jī)金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观经济(jì)目前(qián)处(chù)在一(yī)个温和复(fù)苏(sū)的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对宽(kuān)松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二(èr)季(jì)度(dù)指数仍有可能(néng)会(huì)是震荡上行的(de)态势(shì)。

　　一季(jì)度，王睿减表示持了部分短期达(dá)到目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预(yù)期的变化调整了(le)一部(bù)分(fēn)科技持(chí)仓。具体(tǐ)来看，以其代表(biǎo)作(zuò)中信(xìn)保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科(kē)技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示，对于(yú)人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们(men)相信这是一项会对目前的生产和生活方式(shì)带来重大变化(huà)的(de)技(jì)术变革，值得(dé)我们投(tóu)入(rù)非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给(gěi)出(chū)大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一(yī)季度(dù)暂时还(hái)没有明显增加相关的(de)持仓(cāng)。后续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投资(zī)者的(de)信心(xīn)出现了波动。投资(zī)者预期变化导致部分个股出现(xiàn)了较大回调，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处(chù)于历史(shǐ)较低(dī)位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许(xǔ)是(shì)科技(jì)发展进程(chéng)中最重要的事件之一(yī)，但要(yào)搞清楚它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将(jiāng)如何分配？ 市场当前(qián)认(rèn)为的受(shòu)益环节是否能如愿受益(yì)？它的(de)“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人(rén)不明就(jiù)里的(de)难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原(yuán)理(lǐ)告诉我(wǒ)们，价值会(huì)随着时(shí)间增长，而非(fēi)随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买尽可(kě)能好(hǎo)的资产(chǎn)，是(shì)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克我们的投(tóu)资目(mù)标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持(chí)得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具(jù)体(tǐ)持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰(tài)星元价值优(yōu)选(xuǎn)A代表(biǎo)作(zuò)为例，该基(jī)金在(zài)一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥(ní)、美(měi)的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行、建发股(gǔ)份(fèn)、招(zhāo)商银(yín)行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化(huà)，是因为长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中(zhōng)国经济的长期(qī)乐观，结合(hé)当(dāng)前(qián)市场提供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中保持平(píng)和。但投资(zī)是一项苦差(chà)青金石价格一般多少，青金石价格一般多少一克事，需要随(suí)时准备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永(yǒng)远没有躺(tǎng)平的一天。

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