昨天深(shēn)夜，美国债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五上午，美国共和党(dǎng)债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举(jǔ)行闭门会议，但会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了(le)有(yǒu)望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威(wēi)尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联储的利率(lǜ)路(lù)径，若(ruò)源于(yú)银行业危机的信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必(bì)让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交易员预计美(měi)联储下月(yuè)将利率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交(jiāo)易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌(diē)幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益率逐步回升(shēng)，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务(wù)上限谈判(pàn)暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中概股走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦(lún)锡(xī)连涨(zhǎng)三日。本周基(jī)本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致(zhì)持(chí)平(píng)一(yī)周前水平，都止住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和党人将于北京时间(jiān)今天(tiān)上(shàng)午重返谈(tán)判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡锡称，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登推动的增加政府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措(cuò)施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北京时间今天凌晨），美(měi)联(lián)储主席鲍威尔出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强(qiáng)调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导致的(de)信贷条(tiáo)件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经济增长、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息(xī)至(zhì)那么高(gāo)的水平(píng)就能成功(gōng)打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联(lián)储(chǔ)在收(shōu)紧货币(bì)政策方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡。我们(men)面临(lín)着(zhe)迄(qì)今为止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业压力导致的(de)信贷(dài)收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美联(lián)储有(yǒu)能(néng)力观察更多数据和(hé)未(wèi)来前景的演变，然(rán)后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准(zhǔn)确度(dù)通常存(cún)在挑战，他(tā)上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的(de)程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步(bù)收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明银(yín)行业危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持(chí)耐(nài)心”的(de)利(lì)率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和(hé)玻璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(p形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字án)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原(yuán)因，宝城(chéng)期货研究(jiū)所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南(nán)华(huá)研究院能化(huà)分析师李嘉豪(háo)认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯(chún)碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远兴投产(chǎn)的(de)消息(xī)面刺(cì)激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅。除(chú)此之外，本(běn)周检修(xiū)量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格(gé)持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要(yào)原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他(tā)说，短期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情(qíng)绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了(le)较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的(de)价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看(kàn)，浙(zhè)商期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨(dūn)，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份(fèn)出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量(liàng)新增(zēng)产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息(xī)落地，市场看空情绪形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在9月会发(fā)生(shēng)变化(huà)，这是市场早已预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到(dào)验(yàn)证。在这个(gè)供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的(de)跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期市场主要交(jiāo)易点是需(xū)求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单(dān)支撑(chēng)，5月中旬(xún)订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比(bǐ)减少0.1天。深加工(gōng)厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高(gāo)，补库意(yì)愿相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产销(xiāo)数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数据(jù)大幅下(xià)滑(huá)。5月(yuè)还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新(xīn)增(zēng)日(rì)熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月(yuè)份玻璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧(ōu)美经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预(yù)期的背(bèi)景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻辑。从持仓上(shàng)看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现(xiàn)货(huò)价(jià)格短期的企稳，但中长期价格下(xià)跌至(zhì)成本线为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中，价格趋势预计继续(xù)向下。”他(tā)说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺(wàng)季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为(wèi)主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后(hòu)市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要(yào)关(guān)注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注(zhù)两个指(zhǐ)标：一是基(jī)差不再是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月(yuè)供(gōng)需(xū)预期博弈相对明(míng)朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看(kàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能(néng)源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂(chǎng)大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保(bǎo)持，中(zhōng)长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加(jiā)工订(dìng)单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期地(dì)产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较(jiào)多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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