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日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联社5月6日(rì)讯（编辑若宇(yǔ)）黄金现货价格(gé)本(běn)周四(sì)一度冲上2080美元/盎司一线(xiàn)，创历史新(xīn)高。A股(gǔ)方面，珠宝首饰品牌老(lǎo)凤(fèng)祥及(jí)潮宏基自去年10月低点以(yǐ)来股价(jià)均接近翻倍。

　　黄金价格的持续攀(pān)升(shēng)，引来众多投资者(zhě)的目光。国(guó)泰君安刘(liú)越(yuè)男等人在4月23日研(yán)报中表示，黄金(jīn)珠宝复苏节(jié)奏与弹(dàn)性(xìng)优于预期，根据行(xíng)业数据(jù)，1-2月同期高基数下黄(huáng)金(jīn)珠宝销售表现亮(liàng)眼；3月后逐步进入Q2同(tóng)期低(dī)基数，金银珠宝(bǎo)类2023年3月社零同比+37.4％。

　　提(tí)及黄金珠宝亮眼的逻辑，刘越男(nán)等人拆解(jiě)，其(qí)一(yī)，金价稳(wěn)步上(shàng)行(xíng)预(yù)期提振(zhèn)长(zhǎng)期(qī)需求，存货增值提(tí)振毛利率，C端消费者黄金投资保值需求及(jí)加盟商补货需求(qiú)有望释放；其二，Q2开始婚庆需求显著回补，同店开(kāi)店有望匹(pǐ)配释(shì)放，长三角地(dì)区表现尤其值(zhí)得期待；其三，古(gǔ)法(fǎ)金中流(liú)砥柱，金(jīn)镶钻打开利润弹性。

　　关于黄金珠宝(bǎo)板块(kuài)行情的可持续性(xìng)，德邦(bāng)证券郑澄(chéng)怀在5月5日(rì)研报中(zhōng)分析(xī)，从(cóng)国(guó)际(jì)金(jīn)价来看，全(quán)球地缘(yuán)政治的不确定性、美(měi)国经(jīng)济衰退的不(bù)确定性(xìng)等(děng)因素均有望对金价形成长期支(zhī)撑。从国(guó)内消费复(fù)苏的节奏来看，预(yù)计今年三四季度婚庆旺季将持续(xù)释放消(xiāo)费需求。

　　长期来看，龙头(tóu)公(gōng)司有望凭借(jiè)精准(zhǔn)的产品定位，创新性的产品(pǐn)设计，以及积极的渠道扩(kuò)张(zhāng)策(cè)略下，持续提升市场占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板(bǎn)块估值基本处于历史中枢日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗水(shuǐ)平，仍(réng)具有较大(dà)的投资吸(xī)引力。

　　中国银河证券(quàn)研究院甄唯(wéi)萱在研报中指出，预期国内(nèi)金银珠宝市场规模未来将稳步(bù)上升，将在2024年超过90万亿元，年复合增(zēng)长率约为5％，奢侈金银珠宝的市场规模增(zēng)长(zhǎng)速度(dù)更(gèng)快，年复合增长率约为17％。

　　头豹研究院预测，中国金银珠(zhū)宝行(xíng)业中黄金市(shì)场的增速最(zuì)快，2018-2021年间的(de)复合增长(zhǎng)率为5.9％，预(yù)计未来5年也将保持6％的增速。

　　从黄(huáng)金珠宝行业(yè)的产业链来看(kàn)，主(zhǔ)要包括上游黄金、钻石(shí)等原材料供(gōng)应，中游的(de)制造设计及下游的(de)终端零售环节，其中(zhōng)下游环节的附(fù)加值较高，盈利能力较强。

　　国信证券(quàn)研报中(zhōng)指出，下游零售环节同样拥(yōng)有较高的毛(máo)利(lì)率水平(píng)，黄金品类零售毛利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可达到(dào)60％左(zuǒ)右的高毛利率水平，产业链(liàn)附加值高(gāo)，相(xiāng)关企业通过强势的渠道(dào)建设以提高市(shì)场份额，可以获得(dé)更(gèng)加优(yōu)化的(de)盈(yíng)利(lì)表现。

　　从竞争格局的角(jiǎo)度来看，截(jié)至2日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗022年，中国金银珠宝行业市占(zhàn)率前十(shí)的集(jí)团中，除了瑞(ruì)士历峰集(jí)团、路易(yì)·威登(dēng)集团外其余8个均(jūn)为国产品牌集团。中(zhōng)国金银珠宝行业头部公司周大福(fú)、老凤祥、豫园(yuán)股(gǔ)份在2022年的市(shì)占率分别达到了(le)9.3％、7.9％和3.7％，2017年(nián)以来(lái)行业内的(de)CR10不断提升，于2021年超过了30％。