编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓(cāng)路线被完整曝光。首季(jì)行情变化以春节为轴，节后市场(chǎng)热点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发(fā)散到中特(tè)估、人工智能、机械(xiè)制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科(kē)技一众赛道，这让一(yī)季度(dù)公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩较为一般，但是(shì)在管规模仍维持(chí)在230亿(yì)元的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季(jì)报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换(huàn)了两(liǎng)处标的(de)，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替(tì)换了药(yào)明康德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特(tè)别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝晓科(kē)技成为年(nián)内大(dà)黑马，股(gǔ)价迄(qì)今上涨超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的(de)石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大(dà)重仓就依次是(shì)茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能(néng)源在公募基金(jīn)组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依然(rán)稳(wěn)固，同时(shí)中特估(gū)、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶段也总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更(gèng)长(zhǎng)的易(yì)方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合中，3月31日时前五大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河股份。相似(shì)的(de)一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半壁(bì)重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面孔(kǒng)，惟一的变化是他用(yòng)中国(guó)海洋(yáng)石油(yóu)替换了上一季的(de)药(yào)明生(shēng)物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了金(jīn)融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有商(shāng)业模(mó)式(shì)出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银华盛世最新季报(bào)十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用(yòng)次高端(duān)和地(dì)产酒来增加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井(jǐng)食(shí)品、海大集(jí)团，而这三者在(zài)上一季度就是(shì)前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二(èr)季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加(jiā)大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速(sù)冻、烘培、调(diào)味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其(qí)次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然(rán)是(shì)他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得是有所取舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓(cāng)股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而(ér)在后(hòu)疫(yì)情(qíng)时代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本(běn)源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储(chǔ)能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源(yuán)高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益(yì)。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产(chǎn)业(yè)股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源(yuán)产业链关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩(jì)快报(bào)来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润(rùn)均实现(xiàn)50％以上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一(yī)只新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是(shì)一家高科技公司，主营业务(wù)中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结中，他表示(shì)：“本基金的投(tóu)资(zī)主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细(xì)分(fēn)板块的(de)整体(tǐ)走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现(xiàn)小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应。我们会继续在(zài)新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆(lù)彬则是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰(fēng)晋(jìn)信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现一(yī)般。但他此(cǐ)前(qián)曾公开(kāi)表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报(bào)中，他表示(shì)：“从中长期(qī)维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公(gōng)司对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源行业的(de)终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发(fā)展过程回族女人为什么离婚少中不少公司一定有一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今(jīn)年(nián)业(yè)绩开局不顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他所持有的是完全一致的(de)10只股票，虽然(rán)第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三(sān)升至(zhì)第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小(xiǎo)数两位(wèi)来统计，竟然所有10只标(biāo)的股持(chí)仓量与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端(duān)制(zhì)造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面(miàn)优秀(xiù)和增(zēng)量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过(guò)调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗(qí)”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是(shì)近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特(tè)别(bié)从去年迄(qì)今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除(chú)去(qù)刚满(mǎn)两个月(yuè)的中泰(tài)元(yuán)和价(jià)值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别(bié)是兴(xīng)诚(chéng)价值一(yī)年持有(yǒu)的(de)收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例(lì)，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代(dài)表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超过了(le)40％。由(yóu)此，该(gāi)基金所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价(jià)值(zhí)投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的AI：“在(zài)海(hǎi)量信息中(zhōng)，我(wǒ)们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准是活得久、站得牢(láo)、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均(jūn)净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的(de)公司(sī)治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报(bào)最高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当季(jì)加仓中国(guó)移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一(yī)季的第(dì)三重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前十。同(tóng)时(shí)他加仓(cāng)了(le)川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南(nán)传媒和凤(fèng)凰传(chuán)媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中国企业处于落后(hòu)位(wèi)置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式(s回族女人为什么离婚少hì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希望国内(nèi)企业能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们(men)认为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情，需要对其可持(chí)续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的公募状元(yuán)，目前(qián)其担任基金经理也接近了13年。当前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心招景混合、核心中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年(nián)，从今年的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力为例，第一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油和中国移动(dòng)，与它(tā)们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年(nián)内的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚持自下而(ér)上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的估值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的(de)多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴亮(liàng)布局中(zhōng)微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智(zhì)联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作(zuò)银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分(fēn)析，最(zuì)新的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股除去用(yòng)友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股(gǔ)份均已(yǐ)实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和国网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣(qù)的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行(xíng)基金(jīn)合同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题，主要围(wéi)绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题(tí)继(jì)续增(zēng)加了(le)软件(jiàn)服务(wù)、信息(xī)技(jì)术的配置比例。围绕数(shù)字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华安(ān)胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重(zhòng)来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安媒体互联(lián)网混合(hé)。

　　具回族女人为什么离婚少(jù)体聚(jù)焦该基(jī)金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有(yǒu)近(jìn)期大火的(de)芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪(jì)。从新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现(xiàn)和配置基金合同主题范围内的科技创新和(hé)受益于国民(mín)经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在(zài)前(qián)所未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年(nián)一季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据显(xiǎn)示，他目(mù)前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅(fú)已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器(qì)械行业(yè)的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季度末，基金(jīn)持仓仍(réng)以计算机(jī)软件和半导体行业(yè)为主，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调(diào)的领域(yù)也开始越发受到明星基金(jīn)经理(lǐ)们(men)的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经(jīng)逼近15年(nián)半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超(chāo)限后，这一(yī)季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思路(lù)，他(tā)在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组(zǔ)合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配(pèi)置(zhì)。组合(hé)结(jié)构主要围绕(rào)国(guó)内(nèi)经济(jì)稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房(fáng)地产(chǎn)股(gǔ)、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开(kāi)业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不(bù)同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金十(shí)大(dà)重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立(lì)讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密(mì)、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到(dào)消(xiāo)费电子的(de)大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产业链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利(lì)润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中(zhōng)的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是(shì)圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一(yī)处调(diào)整，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技(jì)替代了上一(yī)季的新(xīn)雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的(de)所属细(xì)分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天赛道占(zhàn)据优势。而这一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全(quán)市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得(dé)颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两只军工主(zhǔ)题产(chǎn)品(pǐn)，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用复旦微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路(lù)清晰：“着重探究未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做买卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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