5月(yuè)10日，有消息称部分银(yín)行相关部门收到《关(guān)于调整协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融(róng)机构(gòu)下(xià)调(diào)50BP，调(diào)整自2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款(kuǎn)更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限拟下调的(de)背(bèi)景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定(dìng)收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏(péng)扬(yáng)利(lì)泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平(píng)安基金、光大保德信(xìn)基金、德邦基金(jīn)等公(gōng)募基金公司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率市场化改革(gé)深化大背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是促进宏观经(jīng)济复(fù)苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行(xíng)。预(yù)计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续(xù)稳(wěn)健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银行(xíng)存款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降(jiàng)更多是出(chū)于(yú)推(tuī)进利率市场化改革深化大(dà)背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收(shōu)益率为代(dài)表的(de)债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定(dìng)价自(zì)律(lǜ)机(jī)制发布《合格审慎评估(gū)实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》，在相关指标中引入了存(cún)款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存款利率(lǜ)下调(diào)，5月5日(rì)浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家(jiā)股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产(chǎn)端定价压力(lì)较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降(jiàng)存款成本成为改善息差的(de)重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传导较弱，下调协(xié)定存(cún)款及(jí)通知存款自(zì)律上限有利(lì)于对公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年来(lái)市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端(duān)收益下降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了(le)变化(huà)，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于活(huó)期与定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存款自(zì)律机制对(duì)于活期存款与定期存款利率进行了(le)几轮调整，本次将协定(dìng)存款与通知(zhī)存款自(zì)律上限下调也(yě)是要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应(yīng)市场趋势，通(tōng)过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协(xié)调调(diào)降负(fù)债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信(xìn)用的(de)政策贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国(guó)的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下(xià)限管控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率定价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率(lǜ)自律机制(zhì)建立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规(guī)模(mó)存款(kuǎn)利率下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多(duō)是(shì)延(yán)续去年9月这(zhè)一轮(lún)存(cún)款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施，加速了中小银行(xíng)存(cún)款利(lì)率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经(jīng)济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民(mín)超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款(kuǎn)增加(jiā)，降(jiàng)低存款利率可以(yǐ)引导减少信贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息差(chà)不断压(yā)缩，银(yín)行经营压力增大，调整存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户(hù)在商(shāng)业银行的(de)活(huó)期类存款收益，延续(xù)近期银(yín)行(xíng)存款利率调降的(de)趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本(běn)压力；另一方(fāng)面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄向消(xiāo)费投资转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率机制创设以来，两轮利(lì)率调降都(dōu)集中在活期(qī)和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之间的(de)存款的(de)利率(lǜ)调整(zhěng)，当(dāng)下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协(xié)定存(cún)款利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下调的有效(xiào)性。银行一季度净息(xī)差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利(lì)率下调可以有效(xiào)降低银行负债(zhài)成本，增厚息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是(shì)大势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下(xià)调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)。因此(cǐ)银(yín)行降息潮可(kě)能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降(jiàng)息(xī)潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏、浙江等(děng)发达(dá)地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用(yòng)债收益率仍有下行趋(qū)势和空(kōng)间。

　　陈钟闻(放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉wén)：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需(xū)决定的，而央(yāng)行的政策利率、基准利率在一(yī)方面要合适(shì)顺(shùn)应市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不强需求不(bù)足(zú)的情况(kuàng)，央行已(yǐ)经(jīng)通过降准以(yǐ)及结构(gòu)性货币(bì)政(zhèng)策等多项举(jǔ)措(cuò)给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的(de)一定的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了实体综合融资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业政策等配套(tào)政策继续激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济运行情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或(huò)仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况(kuàng)。银行负债端(duān)，存款(kuǎn)基(jī)准(zhǔn)利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否(fǒu)进一步(bù)下调要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德(dé)信(xìn)基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了存款利率市场(chǎng)化(huà)调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款(kuǎn)利(lì)率。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格审(shěn)慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》新增存款利率市(shì)场(chǎng)化定(dìng)价情(qíng)况作为合(hé)格审慎评估的扣(kòu)分项(xiàng)，引发中小银(yín)行跟(gēn)随调(diào)降(jiàng)存(cún)款利(lì)率。我们认为，通过存(cún)款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净息(xī)差(chà)进而(ér)保持贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或(huò)继续下行(xíng)，最终有利于社会(huì)融资成(chéng)本(běn)下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际(jì)弱修复(fù)趋势(shì)或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存款定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进(jìn)一步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经济(jì)进入衰退(tuì)周期(qī)，加息周期基本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我(wǒ)国(guó)国有大型(xíng)商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍(réng)是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面有动(dòng)力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理利(lì)差(chà)范(fàn)围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投放的(de)动力。

　　另一(yī)方面(miàn)，居民(mín)避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不(bù)大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利(lì)差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利(lì)率自(zì)律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政(zhèng)策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次政策调(diào)整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调(diào)存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观预(yù)期被放大(dà)，大量资金集中(zhōng)在银行存(cún)款端(duān)，此次(cì)存款利率下调也(yě)有(yǒu)望(wàng)带动存款(kuǎn)资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行息差压力。本次下调将(jiāng)引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加(jiā)资产(chǎn)端让利压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将(jiāng)合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中小(xiǎo)银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的(de)银(yín)行产生揽储冲击。本次上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储(chǔ)恶(è)意(yì)竞争，而(ér)对股份(fèn)行及国有大(dà)行影响较(jiào)小。②长端利率下行仍有空间(jiān)。市(shì)场降息(xī)预期升温，但(dàn)大概(gài)率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调(diào)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对(duì)公客(kè)户在商业银行的活期类存款收益(yì)，使得(dé)对(duì)公客户活期存款收益向对(duì)私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于缓(huǎn)解商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，另一方面(miàn)有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成本，目前上(shàng)市银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右，重新规定(dìng)协(xié)定利(lì)率上限后，预(yù)计行(xíng)业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低(dī)银行(xíng)对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力(lì)，减轻银行负债及(jí)经营压(yā)力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的(de)下降使得银行(xíng)盈利能力(lì)增强(qiáng)，进一步打(dǎ)开了资产端收益(yì)率下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并(bìng)非降息(xī)的确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存(cún)款利率是(shì)否还(hái)有(yǒu)进一步(bù)下降的空间？对股债(zhài)市场有何影响(xiǎng)？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下(xià)行使得商业银行净息差已逼(bī)近1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力倒逼(bī)存(cún)款利率有进一步调降的预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞(jìng)争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存(cún)款立行”和存款市场份额考核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利(lì)率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银(yín)行存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成(chéng)本率基本(běn)持平。贷款和存款利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股(gǔ)息率(lǜ)的央企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降(jiàng)的趋(qū)势和空间。从(cóng)银行角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与(yǔ)此同时(shí)，贷(dài)款收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了(le)银行息差(chà)压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款(kuǎn)成本(běn)尤为(wèi)重(zhòng)要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费(fèi)复苏较(jiào)慢，监(jiān)管层面(miàn)有动(dòng)力(lì)去持续推动存款利率下降，促进存款流向消费和实(shí)际投(tóu)资。短期(qī)看(kàn)，存款利(lì)率下调(diào)带动流动(dòng)性继续进入债(zhài)市，中短期利(lì)率，特别(bié)是中(zhōng)短(duǎn)期信用(yòng)债(zhài)利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好(hǎo)权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款(kuǎn)利率。长期来看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有(yǒu)助于(yú)压低全(quán)社(shè)会利(lì)率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同(tóng)时股(gǔ)票市场中，对流(liú)动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看，是(shì)否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季(jì)度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均表明(míng)当(dāng)前货(huò)币(bì)政策基调未变，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着力(lì)支持扩大(dà)内需，为实(shí)体经(jīng)济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意味(wèi)着当前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针对银行(xíng)协定存款及通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限，而非直接调降挂牌存款利(lì)率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等(děng)于政(zhèng)策利(lì)率就必须(xū)进行对等下调，市场不(bù)应(yīng)视为降息的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利(lì)率(lǜ)环境下(xià)，普通投(tóu)资者应该如何守住自己的钱袋(dài)子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降(jiàng)的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资(zī)者的(de)合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率(lǜ)水平还(hái)是从信用利差，都回到了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变，但一致预期导致行情走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间(jiān)被压缩，若看不到央行(xíng)货币政(zhèng)策增量政策，后续或进(jìn)入(rù)震(zhèn)荡环境(jìng)，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量选(xuǎn)择防(fáng)守类型的产品，规(guī)放里面睡觉是什么样的感觉，放在里面睡觉是一种怎样的感觉避(bì)市(shì)场波(bō)动，例如货币基(jī)金，而短债基(jī)金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史回(huí)撤(chè)控(kòng)制(zhì)好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着经济(jì)高(gāo)频数据的(de)弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策发力(lì)预期下(xià)降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在(zài)市场震(zhèn)荡休整期，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当(dāng)前(qián)环境下(xià)，建议关注行业估(gū)值水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑(huò)，比如面(miàn)对收益(yì)率高达(dá)20％且能保(bǎo)本的所谓理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品。对普通投(tóu)资者而言(yán)，如果(guǒ)不具备相关专业知识，可以(yǐ)选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和(hé)风控能力(lì)的人士可通过理财和投资试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行，普通投资者储蓄收益(yì)下(xià)降(jiàng)，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身(shēn)风险承受(shòu)能力后可适当考虑公募货(huò)币基金、公募中短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品(pǐn)等风(fēng)险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵活的(de)产品。

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