作(zuò)者：于博 蒋佳榛

　　事件描(miáo)述

　　2023年5月11日，国家统计局公(gōng)布了4月份的通胀(zhàng)数据：4月份(fèn)居民消费价(jià)格同比上涨(zhǎng)0.1％，环(huán)比下降0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同(tóng)比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观(guān)点

　　1、4月CPI环(huán)比降幅收窄，同比涨幅(fú)回落(luò)至0.1％；其中，鲜菜(cài)、猪(zhū)肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降(jiàng)0.5％，同比(bǐ)降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格(gé)跌(diē)多涨少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同(tóng)比离(lí)转负(fù)仅一步之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我(wǒ)们认(rèn)为“通缩论(lùn)”言过其实：一方面，今年初(chū)以来(lái)核心CPI有所反弹，意味着通缩压力正逐步缓解；另一方面，4月CPI环比降幅(fú)收窄、核心CPI环比(bǐ)回升(shēng)，也指向当(dāng)前经济(jì)仍在温(wēn)和修复。下半年随着生(shēng)猪价格筑底回升、消费(fèi)需求逐步回暖(nuǎn)，物价水(shuǐ)平有望(wàng)回归正常水平，通缩(suō)和通(tōng)胀均不构成当前主要(yào)矛盾(dùn)。

　　目录

　　1、食品拉低通(tōng)胀，核(hé)心通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉价格续降(jiàng)，出(chū)行价格(gé)上涨

　　3、PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑(hēi)金(jīn)价格走弱

　　5、通缩(suō)言(yán)过其实，关注核心通胀

　　以下是(shì)正(zhèng)文

　　食品拉低通胀，核心通胀持平(píng)中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省ong>

　　4月CPI环比下降0.1％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新(xīn)涨价分(fēn)别影响0.3、-0.2个百(bǎi)分点。从结构上看，食品项仍是主要拖累，4月食品(pǐn)价格环(huán)比下降1％、非食品价格(gé)则环比小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和能源后(hòu)，4月(yuè)核心(xīn)CPI环比回升(shēng)0.1个(gè)百分点至0.1％、同比持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价格续降，出(chū)行(xíng)价格上(shàng)涨

　　食品方面，菜、肉(ròu)价格续降，仍是主要拖累。受受生猪产能充(chōng)足以(yǐ)及(jí)消费淡季影(yǐng)响，猪肉价格环比续(xù)降(jiàng)3.8％，但降幅较上月收窄0.4个pct；鲜(xiān)菜、鲜果大量上市，带(dài)动价格分别环比下降6.1％、0.7％，降幅较上月收窄1.1、走阔1.1个(gè)pct。非食品方面，小长假出行需求带动旅游(yóu)价格环比上涨(zhǎng)4.6％，受车企降价促销以及国内油(yóu)价下降影(yǐng)响，交通工具及(jí)交通(tōng)工具用燃料价格环比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比走弱，同比降(jiàng)幅扩大

　　受国内外市场需(xū)求表现偏弱及国际大宗商品价格波动影响，4月PPI环比下降0.5％，同时受上年(nián)同期(qī)高(gāo)基数的影响，同比降幅扩大1.1个pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘(qiào)尾(wěi)、新涨(zhǎng)价分别影响-2.6、-1.0个百分点。国内生(shēng)产资料、生活(huó)资料价(jià)格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金(jīn)价格走弱

　　分行(xíng)业看，国际(jì)原油价格波(bō)动带动国内(nèi)油煤加工、化(huà)学原料及制品相关行业(yè)价格环比(bǐ)分(fēn)别下(xià)降2.3％、1.1％；受国内需求(qiú)表现不及(jí)预期影响，黑(hēi)金采选及冶炼、有(yǒu)色采选相关行业价格结束自去年底以(yǐ)来的强势表现(xiàn)，环比(bǐ)分别下(xià)降(jiàng)0.1％、1％、0.6％；煤炭采选(xuǎn)在产能继持续释放、供给相对充足的影(yǐng)响下，价格环比续(xù)降4％。

　　通缩言过其实，关注核(hé)心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历(lì)史较(jiào)低(dī)水平，离转负(fù)仅一步(bù)之遥，是否到了需要担(dān)心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通(tōng)缩论”言过其实：一方面，去(qù)年(nián)下半(bàn)年(nián)核心CPI同比持续徘徊在0.6％的历史低位，但今年初以来(lái)有所反弹，意味着通缩压力(lì)正在逐步(bù)缓解(jiě)；另(lìng)一方面，4月CPI环比(bǐ)降(jiàng)幅收窄、核心CPI环比(bǐ)回升，环比走势均处(chù)于(yú)正(zhèng)常波动区(qū)间，也指向当前经济(jì)仍在温和修复(fù)。往前看，去年二、三季度受疫情影响供给中国四大佛山是哪些 四大佛山在哪几个省(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，CPI同(tóng)比涨幅较高，高基数或对今年后续CPI同(tóng)比读(dú)数持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们认(rèn)为，应更多(duō)关注环比(bǐ)变动情况以及(jí)核心CPI的走势。而随着下(xià)半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪肉收储工作的开展，生猪价格有望(wàng)筑底回(huí)升，食(shí)品(pǐn)项对CPI的(de)拖累(lèi)将有所(suǒ)缓解(jiě)，下半年物价水平有(yǒu)望(wàng)逐步回(huí)归至正常水平、整体(tǐ)将(jiāng)保持(chí)温和上(shàng)涨态(tài)势，通缩和通胀均不构成当前经济的(de)主(zhǔ)要(yào)矛盾。