中国金融(róng)行业(yè)加(jiā)速对外开放，外(wài)资券(quàn)商们的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成(chéng)绩单”陆续公布：9家外资控股券(quàn)商中，仅有(yǒu)4家在2022年取得盈(yíng)利，另外5家均出现亏损。

　　其中，在2019年获(huò)批成立的(de)摩根大通证券2022年(nián)业绩(jì)突飞猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比之下，与摩根大通证券同(tóng)期获批的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧(jù)。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银(yín)“官宣”合(hé)并，两家(jiā)国际(jì)金融巨头(tóu)均在国内拥有外(wài)资控股券商牌照。其中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿元。后续两家(jiā)外资控股券商面临的“一参一(yī)控”问题如何解决，仍是(shì)业(yè)内关注重(zhòng)点。

　　过(guò)去几年里，“财(cái)富(fù)管理转(zhuǎn)型”成(chéng)为行业(yè)热词。而(ér)透(tòu)视各家外资券商(shāng)在(zài)2022年的“打法”来看，依托于各自股东资源禀赋、深入财富(fù)管理成为其在中国展业的(de)首要方向。

　　来看(kàn)详(xiáng)情(qíng)——

　　9家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)半数亏损

　　对于(yú)国内各家证券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分化(huà)”的激烈态势，来自“洋(yáng)券商”们(men)的市场竞争也同样带(dài)来压力。

　　日前，中证(zhèng)协(xié)公(gōng)布各家券(quàn)商2022年年(nián)报/财务数据，9家(jiā)外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单。

　　在2022年的(de)“券商小年”，受制于市(shì)场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家出(chū)现亏损，分别为瑞信(xìn)证(zhèng)券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券(quàn)（-8266.01万(wàn)元(yuán)）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和汇(huì)丰前海证券（-5223.54万元(yuán)）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业(yè)收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方(fāng)国(guó)际(jì)证券则(zé)延续(xù)自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实(shí)现营业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期(qī)的8491万(wàn)元(yuán)亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资(zī)股东增持(chí)而成为外资控股券(quàn)商的汇丰前海证券，业绩(jì)较上(shàng)年出现明显进步，但仍然录得亏损：2022年实现营(yíng)业(yè)收入(rù)5.04亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)54.78％；实(shí)现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外，大和证券和星展证券均(jūn)于2020年获得证监(jiān)会批文，分(fēn)别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正(zhèng)式展业时间(jiān)不长。星(xīng)展证券2022年实现营业(yè)收入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增(zēng)长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所(suǒ)收(shōu)窄(zhǎi)。大和证(zhèng)券2022年实现(xiàn)营业收入4773.93万元，同(tóng)比下降(jiàng)16.12％；亏损(sǔn)8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就(jiù)亏(kuī)损原因而言，2022年受市(shì)场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业(yè)收入普遍下降(jiàng)，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且(qiě)新(xīn)公司建设成本、业务费(fèi)用、员工薪酬等支出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产(chǎn)生(shēng)。

　　与(yǔ)国(guó)内大型(xíng)券商(shāng)相比(bǐ)，外资控(kòng)股券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年业绩的主要还(hái)是经纪(jì)、投(tóu)行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年(nián)年报中(zhōng)表示，其当年投行业务手续费及(jí)佣(yōng)金净收入为6561.57万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则(zé)有增无减(jiǎn)，业务(wù)及管理费从上年的4.27亿元增长到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业绩出(chū)现大额亏损。

　　摩根(gēn)大(dà)通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市场这本经。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根(gēn)大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银(yín)证券（2.24亿(yì)元）、高(gāo)盛高(gāo)华（8163.28万元）和(hé)摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中(zhōng)，摩根大通证券(quàn)和瑞银证券均实现了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券2022年实现营业(yè)收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可(kě)算(suàn)是相当亮(liàng)眼。

　　从员工规模来看，截至2022年(nián)底，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员(yuán)工210人，数(shù)量(liàng)在行业内排名(míng)下游(yóu)，但其业绩(jì)已跻身(shēn)行业中游水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业的第(dì)三个完(wán)整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信息显示(shì)，摩根大通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成(chéng)立合(hé)资证券(quàn)公司(sī)。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权(quán)，外高桥集(jí)团(tuán)、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持(chí)有另外49％。2021年8月，JPMIFL受让(ràng)其他5家内资(zī)股东所持股权(quán)，成为摩根大通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根大(dà)通(tōng)证券2022年经(jīng)纪(jì)业务大(dà)爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券表(biǎo)示，其证(zhèng)券经纪业务团队成立已逾三(sān)年，2022年(nián)业务开展和运作(zuò)取得(dé)进一(yī)步进展，新(xīn)客户开发稳步(bù)推进。摩(mó)根大通证(zhèng)券充分利用(yòng)全球化的平台优势，整合集团资源，持续关注并开拓传统QFII投(tóu)资(zī)者以及新取得QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客(kè)群机构投资(zī)者队伍逐年(nián)壮(zhuàng)大。

　　瑞银、瑞信(xìn)突发合并

　　“一(yī)参一控”下或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得了(le)较好(hǎo)的业绩表(biǎo)现：当期实现营业收(shōu)入11.79亿元，同比增长11.81％；净利润2.24亿元，同(tóng)比增长52.89％。

　　瑞银证券是进入中国时间最早的(de)一(yī)批合资券(quàn)商之(zhī)一，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别(bié)持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股(gǔ)比(bǐ)例提升至67％。截至2022年年(nián)底(dǐ)，瑞银证券共(gòng)有正(zhèng)式员工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证券2022年(nián)投行业务进(jìn)步明显，当期实(shí)现手续费净收入1.95亿元，同比增长(zhǎng)418％。瑞银证券表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互联(lián)互通全球存托凭证业务等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年大行瑞(ruì)士信(xìn)贷(dài)被竞(jìng)争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团(tuán)股份公司（UBS Group）于2023年3月(yuè)19日正式宣布达成合并协议，瑞士联(lián)邦财政部、瑞士国家银行（SNB）和瑞士金融市场监督管理局（FINMA）介(jiè)入了(le)此项交易。

　　上月瑞银发布一(yī)季报时表示(shì)，对瑞信的收(shōu)购交(jiāo)易预(yù)计在6月(yuè)底前完成。不言而喻的是，集团层(céng)面的(de)合并对两家外资控股券商(shāng)在中国展业情(qíng)况(kuàng)，也将造成一定(dìng)影响。

　　基于此，审计所普华永道对瑞信证券出具了带强(qiáng)调事(shì)项段的无(wú)保留意(yì)见审计报告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与(yǔ)瑞银(yín)集(jí)团股份公司之间达成协议和合(hé)并(bìng)计划，截止报(bào)告日，上述协议和合并计划的完成日尚不(bù)明确。瑞信证券作(zuò)为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公司(sī)下属控股子公司(sī)，未来的运(yùn)营(yíng)和(hé)财(cái)务业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能产生的影响亦不明确，该事(shì)项表明存在(zài)可能导致对(duì)公(gōng)司持(chí)续(xù)经营能力产生重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券(quàn)前(qián)身为成立于2008年(nián)的瑞信方正证(zhèng)券，系证监会(huì)修订《外商参股(gǔ)证券公司设立规则》后(hòu)首家获(huò)批的合资证(zhèng)券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方正证(zhèng)券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信(xìn)方正更名为瑞信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的对价(jià)转让瑞信证券49％股权。在(zài)该(gāi)笔交易(yì)完(wán)成(chéng)后，瑞(ruì)信将全资持(chí)有瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞银(yín)合并(bìng)，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券(quàn)将受同一股东控制。

　　根据《证券公司(sī)股(gǔ)权管理规定》，证券(quàn)公司股东(dōng)以及(jí)股东的控股股东、实际控制(zhì)人参股证(zhèng)券公(gōng)司的(de)数量不(bù)得超过2家，其中控制证券公司的数量(liàng)不得(dé)超(chāo)过1家。在面临“一参一控”的限制(zhì)下，瑞银证券和(hé)瑞(ruì)信证券的牌照或将面临(lín)“一(yī)去一留”的局面。

　　深(shēn)入财富管理破局(jú)

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词。而透视各家(jiā)外资券商在2022年(nián)的(de)“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自资源(yuán)禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东(dōng)方国际证券表示(shì)，2022年其财富管理业务在原有“大宗交(jiāo)易”、“市值托管”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账(zhàng)户）”等业务持(chí)续推进(jìn)的(de)基础上，新(xīn)增了特色投资咨(zī)询(xún)服务（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间(jiān)跨境业(yè)务联动等多种(zhǒng)业(yè)务模式，通(tōng)过服务手段的增加及优化，为(wèi)客户提供多维(wéi)度、一站式(shì)的综合(hé)性金融解(jiě)决方(fāng)案。

　　后续，野村(cūn)东方国际证(zhèng)券财富(fù)管理业务(wù)将定位于“中(zhōng)国(guó)高端(duā中国有几个党派，中国有几个党派组织n)财富人(rén)群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设、中后台支持以及集团跨(kuà)境(jìng)合作四个(gè)方面入手，打造以产(chǎn)品为中心的业务(wù)核心竞争(zhēng)力，持续为中国(guó)投(tóu)资(zī)者提供具有野村集团特色的高质(zhì)量财(cái)富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华(huá)在2021年底与北京高华签(qiān)订《业务(wù)转(zhuǎn)让协议(yì)》，受让北京高华的所有业务。2022年5月，高盛高华获证监(jiān)会(huì)核发新(xīn)增证券经纪、证券投资咨询(xún)、证券自营及代(dài)销金融产(chǎn)品业务的业务许(xǔ)可。2023年2月，高(gāo)盛高华与北京(jīng)高华完成业务迁移工作。

　　高盛高(gāo)华表示(shì)，其将(jiāng)持续(xù)以(yǐ)资产配(pèi)置为核心(xīn)进行新产品和(hé)服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户提供财富管理(lǐ)综(zōng)合解(jiě)决(jué)方案(àn)，丰富客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择(zé)，开(kāi)展境内私(sī)人财富管理(lǐ)平台未来战略规划，并进一步拓展境(jìng)内产品平(píng)台。

　　与此同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理人(rén)（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三方金(jīn)融(róng)产品并推(tuī)进(jìn)跨境(jìng)投资(zī)新产(chǎn)品的(de)研(yán)发(fā)，为客(kè)户提(tí)供(gōng)直接对接境外资(zī)本市场的机会(huì)。

　　另外，依托于外资(zī)股东打(dǎ)造私人财富管理业务，这在具备外资银行(xíng)股东背景的券(quàn)商中(zhōng)较(jiào)为多(duō)见。例如，汇丰(fēng)前海证(zhèng)券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人(rén)财富管理部，负责公司(sī)高净值个人客户综合财富(fù)管理业务的运作。私人(rén)财富管(guǎn)理(lǐ)部以(yǐ)汇丰(fēng)前海证券为平台，依(yī)托汇丰环球私(sī)人银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客(kè)户(hù)及其家族提供专业、多(duō)元及(jí)定(dìng)制化的资产配置服(fú)务，为客户实现其投(tóu)资目(mù)标。

　　瑞银证券(quàn)则另辟(pì)蹊径，推出家族信托资讯业务(wù)，与4家国内头部信托公司达(dá)成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞银(yín)证券在(zài)2022年(nián)重(zhòng)启深圳分公司(sī)财(cái)富管(guǎn)理业务，依(yī)托国(guó)家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于发展(zhǎn)财富管理大湾(wān)区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券(quàn)表示，其(qí)财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全方(fāng)位资(zī)产配置和(hé)满足客户全(quán)生命周期财富管理的理(lǐ)念，进(jìn)一步完善投资解(jiě)决方案和财富规划方(fāng)面的业务，一方面积极扩充现有(yǒu)架(jià)上策略，精(jīng)选上架(jià)多支产品为客户(hù)在同一策略下(xià)提供差(chà)异化选择(zé)及多元化的投(tóu)资(zī)方案。

　　外(wài)资(zī)券商队(duì)伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市(shì)场对外开放的力度(dù)不断(duàn)加大，各外资金融机构加速了在(zài)境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年1月，渣打证(zhèng)券(quàn)获批准(zhǔn)设立，公司注(zhù)册地为(wèi)北京市，注册资本(běn)为人民币10.5亿元(yuán)，业务范围包(bāo)括证券经纪、证券自(zì)营(yíng)、证券(quàn)承销(xiāo)、证券(quàn)资产管理（限于从事资产(chǎn)证券化业务）。

　　值得关注(zhù)的是，渣打证券是首(shǒu)家(jiā)新设的外商独资证(zhèng)券公司。就监管批复信息来(lái)看，渣打证券由渣打银行（香港）有限(xiàn)公司全(quán)资设立，出资额(é)10.5亿元(yuán)人民(mín)币。

　　算上渣(zhā)打(dǎ)证券在内，目(mù)前国(guó)内的外资控(kòng)股券商数量(liàng)已达到10家。其中，摩(mó)根大通证券(quàn)（中国）、高盛高华(huá)证券、渣打(中国有几个党派，中国有几个党派组织dǎ)证券(quàn)均为外(wài)商独资券(quàn)商。从数量上(shàng)来看，外资控股(gǔ)券商已(yǐ)成(chéng)为市场上不容忽(hū)视的“新势力”。

　　此外，目前还有数家(jiā)外(wài)资(zī)券商的(de)设立申请静待(dài)审批(pī)。截至5月(yuè)5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券、青岛意才证(zhèng)券等多家外资(zī)券商的设(shè)立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获第(dì)一(yī)次意见(jiàn)反(fǎn)馈。

　　今年3月(yuè)底(dǐ)，证监(jiān)会主席易(yì)会满(mǎn)等先后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日本(běn)大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金融、新加坡(pō)淡(dàn)马锡、德(dé)国安联保险、意(yì)大利(lì)联合(hé)圣(shèng)保罗银行、美(měi)国(guó)景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人(rén)。

　　来访的国际金(jīn)融机构负(fù)责人普遍表示，此(cǐ)次来(lái)华亲(qīn)身感(gǎn)受到中国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜(qián)力和活力(lì)，坚定看(kàn)好中国经济和中国资本市场发(fā)展前景(jǐng)。近年(nián)来中国资本市场对外开放稳步(bù)推进，为国际金融机(jī)构和全球投资者(zhě)带(dài)来(lái)了实实在在的机遇。各金融机(jī)构高度重视中国市场，将继续与中国深化合作，积极(jí)拓展(zhǎn)在华业务(wù)和投(tóu)资(zī)，期待(dài)实现互利共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资(zī)券商的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国(guó)内券(quàn)商(shāng)也纷纷感(gǎn)受到了(le)挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示，外资机构来华(huá)展业(yè)便(biàn)利度不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和监管(guǎn)要求(qiú)实现国民(mín)待遇(yù)，外资券商、资产管理机构(gòu)等加(jiā)速布局，全(quán)力抢滩(tān)中(zhōng)国证券市场，对本(běn)土证券公司既带来了国际金融机(jī)构(gòu)全面参(cān)与中(zhōng)国资本市场竞(jìng)争所形(xíng)成的(de)冲击，也带来了通过(guò)与国(guó)际(jì)金融(róng)机构(gòu)直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升(shēng)管理(lǐ)水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业集中度稳中(zhōng)有(yǒu)升，头部券商竞争优(yōu)势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金中国有几个党派，中国有几个党派组织融科技对行(xíng)业发展理(lǐ)念的变革(gé)和(hé)重塑不断深化，外资(zī)券商(shāng)市(shì)场冲击(jī)将(jiāng)逐渐显现，证(zhèng)券行业竞(jìng)争(zhēng)新(xīn)格局正加速演变(biàn)。

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