大家好，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加(jiā)班(bān)，这个长假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经(jīng)济(jì)形势和经济工(gōng)作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会议。会议(yì)认(rèn)为，今年以来(lái)，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强领导(dǎo)下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国际两个(gè)大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗)国疫情(qíng)防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会(huì)全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓解，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求逐(zhú)步(bù)恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国(guó)经济运行好转主要是(shì)恢复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健康(kāng)发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特大城(chéng)市积极稳步推(tuī)进城中村改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了(le)两(liǎng)个月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和银行(xíng)终究还是(shì)没能逃(táo)脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美国加州金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下(xià)的银行，同时也是美国(guó)历史上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和(hé)旅游部数据中心测算，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克(kè)兰(lán)试图(tú)用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人(rén)机出现(xiàn)异(yì)常，未能(néng)达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行。 掉落的无人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的(de)时(shí)间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日(rì)起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比(bǐ)亚宁表示，这(zhè)一决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用无人(rén)机，避免妨(fáng)碍(ài)执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌(wū)克(kè)兰方面表示“没有(yǒu)参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针对无人机试图袭击俄罗斯克(kè)里姆林宫丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗一事，乌总统新(xīn)闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊(yī)尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄(é)军(jūn)对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续(xù)不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡趋(qū)向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季(jì)结束后(hòu)，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内需仍(réng)是着力重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修复，并将(jiāng)得到同比(bǐ)和高频数据验证(zhèng)；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响十分(fēn)有(yǒu)限(xiàn)。其(qí)次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨(kuà)年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明(míng)显，全(quán)年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日(rì)益(yì)清晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数(shù)据、A股业绩三个层面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并(bìng)将步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业(yè)绩(jì)亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现相(xiāng)对(duì)韧(rèn)性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳固，政(zhèng)策有望延(yán)续稳中求进(jìn)基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密切关注，如(rú)若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素(sù)结合(hé)当前(qián)A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股节(jié)后两(liǎng)个(gè)交易(yì)日虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用(yòng)过(guò)于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收增速(sù)等指标仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处(chù)于多事之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景(jǐng)气(qì)稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科(kē)技周期与复苏(sū)链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历史，这次(cì)牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分(fēn)化更显著。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正常(cháng)，短期政策和业绩因素(sù)影响下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年主线，后(hòu)续或(huò)依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资产、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗(zōng)商品都将被海外逐级放大的宏观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费(fèi)正在展现出(chū)成(chéng)为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资(zī)产(chǎn)波动(dòng)以(yǐ)及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强(qiáng)，表明(míng)海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所升温。美(měi)欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国银行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时(shí)也促使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾假期(qī)消费数据，国内服务(wù)消(xiāo)费大幅回升(shēng)，但地(dì)产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济(jì)仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调(diào)“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求(qiú)仍然(rán)不(bù)足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑(chēng)A股指数震荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治(zhì)局会(huì)议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反复活跃。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月(yuè)万(wàn)得(dé)全(quán)A指数整体(tǐ)是(shì)震(zhèn)荡下(xià)行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可(kě)以类比(bǐ)历史上牛市(shì)第一(yī)年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年(nián)中的第一次战术性回撤(chè)，时间约2个月，起始(shǐ)和(hé)结束的拐点(diǎn)，均与高频经济(jì)指标(biāo)和预期的边际变化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时(shí)间是(shì)3个半月(yuè)，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏(piān)向认为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数据均会季节性回(huí)落(luò)；（2）根(gēn)据历(lì)史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最(zuì)容(róng)易恢复，4月(yuè)开(kāi)始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品价(jià)格、海外经济(jì)担(dān)心(xīn)等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致这一次市场的(de)战术(shù)调整虽然可(kě)能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五次“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途(tú)，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结束加(jiā)息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短(duǎn)，如何应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上证(zhèng)50高股息央国企，央国企(qǐ)指数(shù)和ETF后续将发(fā)行、迎来(lái)增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合(hé)在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环境下获取超额收(shōu)益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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