昨(zuó)夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股(gǔ)三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史新低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅(jǐn)比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎(hū)是(shì)肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进(jìn)一步加(jiā)息。除了大幅(fú)降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股时(shí)段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌(diē)幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次。WTI原油(yóu)日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘(pán)，国内期货主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将(jiāng)否决众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和(hé)条件的(de)情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决(jué)债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布(bù)了(le)一项将债务(wù)上限问题和削(xuē)减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷(dài)款、汽(qì)车贷款和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济(jì)和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未(wèi)来(lái)的投(tóu)资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上限，美(měi)国(guó)企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统(tǒng)的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄(líng)可(kě)能受到“持续而(ér)激烈(liè)”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期(qī)结束(shù)时，这位(wèi)资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认(rèn)为(wèi)拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支(zhī)持他(tā)参选的人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布(bù)劳(láo)动(dòng)节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，所有品种期货(huò)合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中(zhōng疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思)PTA2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液(yè)化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一个交易(yì)日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石油气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)恢复至节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现单边市(shì)的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货(huò)各合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点：一是短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧；二是来(lái)自政(zhèng)策面(miàn)的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导(dǎo)致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期(qī)现(xiàn)货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁(fán)母(mǔ)猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于(yú)高(gāo)位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企(qǐ)业库存来看(kàn)，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪分析师(shī)张晓君介绍(shào)，从月度初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去(qù)年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重来看，当前(qián)生(shēng)猪出(chū)栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏(lán)体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础(chǔ)产(chǎn)能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间(jiān)。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为(wèi)持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却(què)一(yī)直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率(lǜ)将回(huí)归(guī)到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入(rù)库(kù)以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随着(zhe)二(èr)季度气(qì)温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态(tài)。4月底到(dào)5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整(zhěng)体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期(qī)效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交(jiāo)易日，期货盘面资(zī)金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风(fēng)险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态(tài)。不过(guò)，市场预期二季(jì)度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好于一(yī)季度。按(àn)照官方(fāng)能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推算(suàn)，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生(shēng)猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费(fèi)旺季(jì)，供减需增预(yù)期下，相对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故(gù)目(mù)前盘面11月(yuè)价(jià)格相对坚挺。不过在(zài)国家良(liáng)好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行压(yā)力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作(zuò)上(shàng)，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个(gè)交易日下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带(dài)来(lái)了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期(qī)货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第(dì)二(èr)波(bō)疫情的(de)波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回(huí)归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市(shì)场延续(xù)了产地未来供需(xū)转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美(měi)元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽(kuān)松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油(yóu)产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存则继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的(de)疫情转段是什么意思，中专转段是什么意思库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表(biǎo)示，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经(jīng)步(bù)入(rù)季节性增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月(yuè)份(fèn)印度(dù)食用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性(xìng)中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突(tū)出。但(dàn)是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末，其食用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前(qián)已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆(dòu)棕(zōng)差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油近(jìn)月进口严(yán)重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修复，近月(yuè)进(jìn)口偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海关数据显(xiǎn)示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随(suí)着气温升(shēng)高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国内棕榈油继(jì)续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目前已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续干燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天(tiān)气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽(suī)可能(néng)有(yǒu)影响，但无(wú)法改变(biàn)消(xiāo)费逐(zhú)步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对于未(wèi)来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的(de)情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利多因素(sù)对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济(jì)环境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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