尽管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后(hòu)将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概(gài)率创新高(gāo) 逢低加仓是最(zuì)佳策略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商(shāng)策(cè)略张夏在4月23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调(diào)整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的(de)表现(xiàn)。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化(huà)为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一(yī)步(bù)来看(kàn)，若参考历史的调整时(shí)间和幅度，可(kě)能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结(jié)束(shù)。以(yǐ)TMT大年的(de)规律和应对策略，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有(yǒu)一波明显的调整，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四月份到(dào)九(jiǔ)、十月份期间会有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前(qián)到5月下旬六(li一厢情愿是什么意思ù)月(yuè)初，2020年(nián)调整比较早，见底也比较(jiào)早是(shì)4月(yuè)初。因(yīn)此，张夏(xià)认(rèn)为(wèi)，在学习效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结束后，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段时间，估(gū)计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻(gōng)势”。<一厢情愿是什么意思/strong>而面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种调(diào)整，逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏攻势(shì)大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注短期维度(dù)业绩可能(néng)超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业(yè)绩密集披(pī)露期(qī)结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济(jì)/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政(zhèng)府支持力度进一步加大、资(zī)本开支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩(jì)的改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重回上(shàng)行趋势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会(huì)创(chuàng)新(xīn)高。考(kǎo)虑今(jīn)年年(nián)初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张夏认为按(àn)照历(lì)史经验(yàn)，要么计算机转电(diàn)子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机一厢情愿是什么意思强者(zhě)恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度业绩窗口期的到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的(de)判(pàn)断，并建议(yì)关注短期维(wéi)度业(yè)绩(jì)可能超预期的部分消(xiāo)费板块，电子行(xíng)业有望体现出(chū)相对优(yōu)势(shì)。

　　从(cóng)细分(fēn)环(huán)节进一步(bù)来(lái)看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要(yào)分布位于(yú)AI服(fú)务器及(jí)相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发(fā)策略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行(xíng)训练/推理(lǐ)的算力载(zài)体和基础(chǔ)。数据(jù)量和(hé)算力(lì)的提(tí)升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯(xīn)片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的(de)量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报(bào)中指出，维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未(wèi)结束。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快(kuài)速(sù)迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增长，且AI芯片国产替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商(shāng)。

　　对于(yú)光(guāng)模块(kuài)、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通信重要环(huán)节，相关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度受(shòu)益AI带(dài)来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅(xùn)科技；高(gāo)速光(guāng)引擎(qíng)光(guāng)器(qì)件核心供(gōng)应(yīng)商天孚(fú)通信；国产(chǎn)光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊志(zhì)远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大(dà)模型和应用的落地，市场对(duì)AI服务(wù)器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪电股(gǔ)份、生益科技、联瑞新(xīn)材(cái)、生益电子、兴森科技等企(qǐ)业(yè)。

　　另一方面，对于相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)，广发策(cè)略表示，电子厂商亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智(zhì)能(néng)音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日研报同样(yàng)认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确(què)，估值(zhí)重塑逻(luó)辑(jí)逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报建议(yì)，AI创新(xīn)持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备AIGC大语言模型接入潜(qián)力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受(shòu)益于全(quán)球算力需求爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费复苏预(yù)期强化的智能手机产(chǎn)业链，包(bāo)括光弘科(kē)技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山(shān)精密等(děng)。