AI板块成为2023年最火爆的板块，吸引人全市场(chǎng)的目光(guāng)。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少上市(shì)公(gōng)司(sī)宣布试水人工(gōng)智(zhì)能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资(zī)者关(guān)系(xì)管理，更有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场(chǎng)关注的(de)是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对于短(duǎn)期(qī)人工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部(bù)分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内(nèi)容阐述了人工智能(néng)对(duì)各(gè)个行业的改变，比如医疗(liáo)、教育、工业生产、环境(jìng)保(bǎo)护(hù)和可(kě)持(chí)续发展，以(yǐ)及(jí)新(xīn)能源开发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无(wú)数机遇(yù)和(hé)挑战，将极大地影响我们的生活方式和社会发展，为(wèi)确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发(fā)展，需要(yào)建立完善的(de)法律法规和伦理准则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防(fáng)止滥(làn)用。在应对(duì)挑战的同时，也应抓住人工智(zhì)能带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季(jì)报中也(yě)明确表示，产业方(fāng)向上(sh都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗àng)，我们坚定的看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能对各个(gè)行业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是受(shòu)益于人工智能(néng)的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的核心(xīn)逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)效率的(de)提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业(yè)都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗的观点时，他(tā)针对半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提(tí)出自(zì)己想法。说(shuō)到(dào)数字化(huà)时，表示其本质是(shì)利用技术的手段，提升组(zǔ)织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效(xiào)率(lǜ)，这是一个长期(qī)向上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在(zài)中国，依然处(chù)于产(chǎn)业的早期(qī)，但(dàn)是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数字化的重(zhòng)要性。而此轮数字(zì)化将会和(hé)人工智(zhì)能深度融合，也(yě)会给中国公(gōng)司带来发展的(de)机(jī)会。目前整个(gè)板块的(de)估值(zhí)都到了(le)历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报(bào)，也显示出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面面开始影响我们的生活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金(jīn)公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基(jī)地(dì)宣布成为(wèi)百度(dù)文心一(yī)言首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也(yě)将(jiāng)通过百度智能云接入文(wén)心(xīn)一言能力，致(zhì)力(lì)于创新投资(zī)者关系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值(zhí)派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智(zhì)能(néng)成为一(yī)季度市场(chǎng)热(rè)点，不(bù)少基(jī)金经理(lǐ)选择了积极参与布局，其中，除了(le)科技(jì)成长派基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从上(shàng)述嘉实文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一季度进(jìn)行了一定比例的调(diào)仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是(shì)受(shòu)益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联(lián)网行业。前十(shí)大重仓股中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示(shì)，产业方(fāng)向上(shàng)，坚定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就是(shì)能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出(chū)看好的5大方向(xiàng)，半(bàn)导体、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各(gè)个细分(fēn)行(xíng)业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗(qí)帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机(jī)会，特别是软件和互联网领域的(de)机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有不少基金(jīn)经(jīng)理明(míng)确看好人工智(zhì)能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基金经理(lǐ)陈涛(tāo)在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本(běn)处于估值、机构持仓的历史底部的(de)位置。他认为(wèi)，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化等长期(qī)需求(qiú)刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上的景气周(zhōu)期，也是(shì)为数(shù)不多处(chù)于成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块(kuài)，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技(jì)创新(xīn)周期的序幕，带来以(yǐ)十(shí)年为(wèi)维度(dù)的产(chǎn)业变革机会，同(tóng)时配合2023年一(yī)季(jì)度的(de)复(fù)苏和业(yè)绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代(dài)表的科技板块(kuài)内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外(wài)，嘉实(shí)股票投(tóu)研CIO、嘉实新(xīn)能源(yuán)新(xīn)材料基(jī)金经理(lǐ)姚(yáo)志(zhì)鹏(péng)等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工(gōng)智能和(hé)可再(zài)生(shēng)能源将构(gòu)成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智(zhì)能浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新的产业机会(huì)将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派。他(tā)在一季报中表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得突破性(xìng)的进展，由AI芯(xīn)片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光(guāng)模(mó)块等子(zi)版块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能(néng)相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔(kuò)的硬(yìng)件和软件公司进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康(kāng)威视(shì)、澜起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份新(xīn)入(rù)兴(xīng)全(quán)合润前十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控(kòng)股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的(de)0持仓(cāng)，直接买到(dào)了十大重(zhòng)仓(cāng)股。兴全合宜的(de)重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖(wā)掘。澜(lán)起科技(jì)、晶晨(chén)股份进入(rù)十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季(jì)报(bào)前十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的(de)万(wàn)家品质生活(huó)在一季度也(yě)进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结构(gòu)占(zhàn)比，减持地产、军(jūn)工(gōng)比例，目(mù)前主要(yào)持仓TMT、农林牧渔(yú)、军工为前三大持仓，产品总(zǒng)仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三(sān)六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商蛇口、保(bǎo)利发(fā)展(zhǎn)退出(chū)十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季(jì)报(bào)前十大重仓股

　　对(duì)于(yú)调仓(cāng)TMT行业的原(yuán)因(yīn)，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济(jì)的(de)看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成为新的(de)生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心(xīn)在于全(quán)要素生产率的提升，充分利用好云计算、大数(shù)据、人(rén)工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业逻辑，通过(guò)信息技术(shù)全方位赋能传统行(xíng)业，从生产和服务(wù)端全面(miàn)提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖底层(céng)的(de)通信网络(luò)、算力、算法，以及(jí)多样化的行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统性工(gōng)程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的(de)基金也(yě)重点布(bù)局了TMT或(huò)人工智能相关(guān)板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信智能生活在一(yī)季度(dù)继续调整了行(xíng)业(yè)配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行(xíng)业的(de)配(pèi)置，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点(diǎn)布局(jú)了人工智能技(jì)术创新带来(lái)的相(xiāng)关产业趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情演绎(yì)下(xià)，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未(wèi)加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发(fā)布(bù)代表着大模型路线的成功(gōng)，这一成(chéng)功比之前几次的如AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本(běn)次(cì)的人工智能的应用领域得到了极大(dà)的拓展，模型(xíng)具备(bèi)了(le)强大的通用性。这(zhè)属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这(zhè)一领(lǐng)域的研究和(hé)投资(zī)。

　　泓德臻远回报一(yī)季度前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季(jì)报中也提到了对(duì)AI的看(kàn)好(hǎo)，但他的基金持(chí)仓(cāng)中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安全自主(zhǔ)可(kě)控和产业趋势(shì)外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成(chéng)长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新(xīn)能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的非理性(xìng)行为，就如同(tóng)去(qù)年三季度半导(dǎo)体及医药板块的抛(pāo)售，反而造(zào)就了(le)难(nán)得的机会。“我们(men)这时反而应该加(jiā)大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的(de)全球繁荣的(de)开端。作为成(chéng)长投资者，会(huì)积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智(zhì)能的(de)雏形(xíng)。但她同(tóng)时表示(shì)，也会努力在火(huǒ)热的行(xíng)情(qíng)面前(qián)保留(liú)一(yī)份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔(zǎi)细(xì)甄别真正(zhèng)能够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓星的(de)看法也颇为(wèi)谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为(wèi)此，他在(zài)去(qù)年三(sān)四季度布局了(le)不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的(de)配置大(dà)概率少于市场(chǎng)平均水(shuǐ)平(píng)。

　　“目前(qián)TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次不(bù)一样，交易占比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线行情的确立，但(dàn)我们还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心(xīn)怡一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的市(shì)场(chǎng)走势再次佐证了一个(gè)道理，即市(shì)场是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板(bǎn)块(kuài)，这在今(jīn)年初是想(xiǎng)象不到(dào)的。就好比去年(nián)初我们想象不到(dào)俄乌(wū)冲(chōng)突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？市场当前(qián)认为的受益(yì)环节(jié)是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透(tòu)率将(jiāng)多快(kuài)提升？都(dōu)是很(hěn)容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让人不明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道(dào)鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看(kàn)来，人工智能(néng)的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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