昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘(pán)商品期(qī)货全线(xiàn)下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么)5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注(zhù)美联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉(diào)期(qī)合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加(jiā)息的可(kě)能(néng)性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)在5月份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且(qiě)6月份有可(kě)能进一步加息。除了大(dà)幅降低加(jiā)息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦(b重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么āng)基金(jīn)利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石(shí)指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国(guó)内期货主(zhǔ)力合约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫(gōng)称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有任何要求和(hé)条件(jiàn)的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务(wù)上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同(tóng)时还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不提高(gāo)政府的(de)债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生一场经(jīng)济(jì)和(hé)金融灾难，使借(jiè)贷成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代(dài)人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入我(wǒ)们，让(ràng)我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布(bù)劳动节(jié)期间风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第一个未出(chū)现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；低硫燃料油期货合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一(yī)个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约(yuē)的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油(yóu)、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖(táng)、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边市的(de)第一个交易日结算时起，上述品种期货合约的交易保证金标准和涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)各期货持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证(zhèng)金水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前标准；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股指期货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调整系(xì)数(shù)根据(jù)相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一(yī)个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全(quán)国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主要原因有四(sì)点：一(yī)是(shì)短期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的支撑；三是近期(qī)降雨(yǔ)导(dǎo)致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨(zuó)日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部(bù)分区域二次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加(jiā)，政策(cè)消(xiāo)息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至(zhì)养殖成本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套(tào)保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货盘(pán)面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华联(lián)期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截(jié)至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存(cún)栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于(yú)高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延(yán)长(zhǎng)至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部(bù)监测数据(jù)显示(shì)，去(qù)年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏供给相对充(chōng)足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍(réng)将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目(mù)前生(shēng)猪(zhū)养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪(zhū)存栏量明(míng)显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁(fán)母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量，可见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续(xù)入冻(dòng)，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好(hǎo)发展态势，政策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利好因素，都(dōu)是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需求却一(yī)直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此(cǐ)次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前(qián)“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划(huà)或(huò)继续增(zēng)加，市场整体处(chù)于(yú)供(gōng)大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回(huí)落为(wèi)主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短(duǎn)线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèn重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么g)3个交易日，期货(huò)盘面资(zī)金已经提(tí)前(qián)反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建(jiàn)议投资者控制仓位，防(fáng)范(fàn)假(jiǎ)期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏(lán)量(liàng)处(chù)于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于(yú)10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的(de)背景下，期(qī)价(jià)上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月(yuè)低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经(jīng)验，第(dì)二波疫情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因(yīn)素的梳理来看(kàn)，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续(xù)了(le)产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货(huò)报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨大(dà)的back结构也(yě)显示(shì)出(chū)市场对东南亚(yà)地区棕(zōng)榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地(dì)供需偏宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强化。数(shù)据(jù)显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平(píng)均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物(wù)油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库(kù)存(cún)和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货油脂油(yóu)料分析(xī)师郭文伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据(jù)显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入(rù)季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维持承(chéng)压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进(jìn)口量(liàng)高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但(dàn)是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕(zōng)榈油近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有所增加。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利润(rùn)深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此(cǐ)基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的(de)大势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充裕的(de)预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口需求较差，未来产地(dì)存(cún)在累库预期。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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