近(jìn)日(rì)，笑果文(wén)化HOUSE事玩梗过火(huǒ)事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震(zhèn)。曝光的(de)网友称，使用大家(jiā)广泛知晓的“强(qiáng)军(jūn)口号”来进行调(diào)侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其(qí)感到不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决(jué)定没(méi)收笑果文化(huà)违(wéi)法所得(dé)1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中，《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化也成为了备受(shòu)资本青睐的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众(zhòng)多资本(běn)8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家(jiā)企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流(liú)策(cè)划、演(yǎn)出经纪、文(wén)艺创(chuàng)作与表演等(děng)。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆，让脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中国最成(chéng)功(gōng)的(de)脱口秀俱(jù)乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报(bào)》记者整(zhěng)理(lǐ)公(gōng)开信息发现(xiàn)，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮(lún)融资。2021年3月(yuè)，腾讯关联公司入股(gǔ)笑果(guǒ)文化(huà)后，估值超(chāo)过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到游族(zú)网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投资(zī)。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到(dào)南山资本、游族网(wǎng)络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团(tuán)、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得(dé)到南山资本、天图投(tóu)资的B轮投(tóu)资。

　　2020年(nián)12月，得到南山资本(běn)的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯地肖指哪几个生肖？的战略投资。

　　可以(yǐ)看出(chū)，南山资本和(hé)游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化最为青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投(tóu)资人。

　　与此(cǐ)同时，线(xiàn)下是笑果文化走向扩张(zhāng)的(de)关键(jiàn)一子，今年(nián)4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是笑(xiào)果(guǒ)工(gōng)厂(chǎng)继(jì)上海(hǎi)、南(nán)京(jīng)、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日(rì)报》记者发现，笑果文化对(duì)外投资(zī)的企业共有9家，其中有6家已经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技术有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑(xiào)果演艺(yì)股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演艺(yì)原股东笑(xiào)果文化、郭凌虹(hóng)退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时企业类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港(gǎng)注册。

　　此前曾(céng)有(yǒu)业内人士猜测，笑果(guǒ)文化(huà)或许是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上(shàng)市的前奏。

　　作(zuò)为普思资(zī)本的前高管，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑果文化的A轮投资过(guò)程，他(tā)对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看(地肖指哪几个生肖？kàn)到本次出事(shì)，此前脱口秀行业在(zài)国(guó)内(nèi)处于(yú)快速发展(zhǎn)阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在该领(lǐng)域笑果文(wén)化做的很(hěn)早，成绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里(lǐ)很火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行了(le)投资。

　　脱口秀(xiù)又(yòu)被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个(gè)人认(rèn)为，出于节目效(xiào)果可(kě)能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下脱口秀(xiù)中的开(kāi)玩笑也要注意把握(wò)分寸，尤其(qí)涉及到国家政治和解放军形象等严肃(sù)话题，确实不该(gāi)口无遮拦，“踩红线的(de)事肯定是不能干的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑(xiào)果在风控方(fāng)面，可(kě)能没(méi)有进行非(fēi)常严格的把控。

　　此外，《科(kē)创板日报》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁(níng)波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资合(hé)伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公司为第三大股东，持股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年(nián)1月(yuè)，腾讯视频联(lián)合(hé)笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任吐槽(cáo)团(tuán)成员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果(guǒ)文(wén)化联合出品的《脱(tuō)口秀大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文化相(xiāng)关(guān)人(rén)士去年称，受众(zhòng)面最(zuì)广的是线上长视(shì)频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以(yǐ)跟腾(téng)讯合作的长视(shì)频节目，可(kě)以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方(fāng)脱(tuō)口秀(xiù)百年以上(shàng)的(de)发(fā)展历史，脱(tuō)口秀这个(gè)舶来(lái)品在国内(nèi)的发(fā)展历程要短得多(duō)也快(kuài)得多。近10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会》等热门综艺频频占据收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而至。财联社创投通数(shù)据显示(shì)，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获(huò)得融(róng)资(zī)。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉(shān)中国、腾讯投资投了罗永浩(hào)旗(qí)下(xià)的(de)思维(wéi)造(zào)物，乐游资本投了鲜榨喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投(tóu)了(le)单立人。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的(de)笑果文化(huà)外，其他脱口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀(xiù)的倾注也(yě)有些后(hòu)劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业获得(dé)融(róng)资(zī)。

　　资本市场(chǎng)的(de)反(fǎn)应与高速增(zēng)长的市场似(shì)乎(hū)并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发(fā)展趋势(shì)分析与未来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市(shì)场全年商业演出(chū)场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长(zhǎng)50％以上，预(yù)计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何却逐(zhú)渐远(yuǎn)离了这一赛(sài)道(dào)？眺远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在资本(běn)市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投(tóu)资逻辑天(tiān)然是确(què)定性和可复制(zhì)性，而(ér)脱口秀行业却具有巨大的不确定性和不(bù)可复制性。演(yǎn)员的不(bù)确定性、创作的不确(què)定(dìng)性(xìng)、观众审(shěn)美的不确定性，以及踩红线等重要(yào)舆情事(shì)件等，都(dōu)可能(néng)让经营面临巨(jù)大(dà)的(de)风险。

　　因此，有投资人(rén)指出(chū)，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可(kě)持续发展(zhǎn)，就需(xū)要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这才是这个行(xíng)业可持续、良(liáng)性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者张竹然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为(wèi)大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的(de)其余行业(yè)一样(yàng)（如影视(shì)剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等等），都(dōu)严重依赖IP本(běn)身而非(fēi)平台，行业本身的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但(dàn)这(zhè)个行业的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这(zhè)也(yě)是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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